天风证券股份有限公司张樨樨,朱韬宇近期对卫星化学进行征询并发布了征询陈说《C3丁辛醇提供增量，乙烷裂解利润坚挺》，给以卫星化学买入评级。

卫星化学(002648)

1.2025年Q1归母净利润同比提升53.4%

2025年一季度，卫星化学归母净利润为15.7亿，同比提升53.4%。咱们合计主淌若为乙烷裂解利润依旧坚挺及C3产业链同比旧年Q1具有量增逻辑，比如80万吨/年丁辛醇神气。

2.乙烷裂解利润不竭保管跨越

字据咱们计较，2025年Q1乙烷裂解、石脑油制乙烯与煤制烯烃的平均利润鉴别为2439、-7与1378元/吨。乙烷裂解利润依旧高于其他两条旅途。逼迫2025年4月时辰，好意思国乙烷价钱握续着落，乙烷2025年4月18日价钱从3月均价的29好意思分/加仑，跌至23好意思分/加仑，咱们合计卫星后续乙烷裂解利润有望增厚。

3.新型样于2025年年底落地，乙烷裂解产能或将翻倍

公司新型样于2023年年底通过发改委审批，况且神气一阶段的二次环评仍是于2024年5月22日挂政府官网。待公司神气投产之后，公司的乙烯产量或将从250万吨变为500万吨，AG百家乐怎么稳赢C2产能或将翻倍。

4.丙烯酸于25Q1利润或获取开门红

2025年Q1，丙烯酸均价为8062元/吨，同比24年Q1的6300元/吨，同比提升1761.5元/吨。逼迫2025年4月18日，丙烯酸依旧保管7800元/吨的价钱水平，咱们合计25年公司C3功绩有望进一步增长。

5.盈利展望

保管公司2025/2026/2027年归母净利润75.3/95.3/116.1亿元，对应EPS为2.24/2.83/3.45元/股。

风险教导：1）C2的三四期神气投产延后的风险；2）乙烯价钱下行，导致乙烷裂解利润减少的风险；3）乙烷价钱高涨，导致公司老本上行的风险。

最新盈利展望明细如下：

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级25家，增握评级4家；以前90天内机构倡导均价为27.86。

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