百家乐AG真人 [东吴电新]中信博2024年报点评: 在手订单充沛, 国际请托上风权臣
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事件：公司发布2024年报，营收90.26亿元，同比+41.25%，归母6.32亿元，同比+83.03%，扣非6.02亿元，同比+96.5%；其中2024年Q4营收30.44亿元，同环比+1.56%/16.81%，归母2.04亿元，同环比+8.84%/4.23%，扣非1.93亿元，同环比+8.52%/0.23%，事迹合适市集预期。
多区域市占率超越、在手订单充沛。2024年度，公司光伏支架业务订单请托23.21GW，其中追踪支架系统17.41GW，占支架业务营收比例为87.60%，销售占比同比擢升24.03pct；同期在中东、印度、中亚等新兴市集区域刚烈多个GW级技俩，多个区域市集市占率超越。实现2024年末，公司在手订单约46.5亿元（同降0.5亿元/环降13亿元），其中追踪支架约35亿元（同降1亿元/环降17亿元），其他约11.5亿元（同增0.5亿元/环增3.7亿元）。考虑假定追踪约0.43元/W，公司追踪支架在手订单约8.1GW。2025年1月新刚烈单10.29亿元，其中追踪支架系统约7.56亿元，其他约2.73亿元，相沿2025年抓续增长。
国际基地抓续布局、请托上风渐渐杰出。公司现在布局了印度、沙特、巴西三大国际坐蓐制造基地，或者马上反应公共请托需求。2024年公司贪图了沙特、巴西国际产能基地搭建，ag真人百家乐会假吗其中沙特工场为继印度后第二个国际基地，想象产能3GW，展望2025年开释，配套公共供应体系可具备当地约10GW请托才气，倨傲当地及放射邻近区域的技俩请托需求；巴西坐蓐基地年贪图产能3GW，将进行土产货化光伏追踪支架坐蓐及供应，放射巴西及拉好意思地区市集。印度2022年6月落地3GW产能，助力后续印度市集份额擢升。多元供应链相沿公司公共主要市集的请托才气，保险国表里订单胜利请托。
多阶梯降本增效、盈利才气束缚擢升。2024年公司用度界限优秀，时辰用度率7.70%稳中有降，同比-0.93pct，净利率7.00%，同比+1.60pct。主要由于1）公司抓续优化采购渠说念，界限原材料空洞采购老本；2）抓续强化国际市集的土产货化请托才气搭建，倨傲市集原土化需求同期缩小运载老本；3）束缚完善支架产业链垂直一体化运营，加多自产部件比例，缩小外采比例，缩小产物老本。
投资评级：考虑行业竞争加重，咱们下调公司2025-2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，展望2025-2027年归母净利润8.32/10.6/12.8亿元（2025-2026年前值为9.3/12.1亿元），同增32%/27%/21%，赐与25年18xPE，对应贪图价68.6元，基于公司行业地位，保管“买入”评级。
风险指示：策略不足预期，竞争加重等。
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