这几天圈里接头最多的百家乐AG辅助器，非霸王茶姬莫属。4月17号，它到手在纳斯达克挂牌了。新茶饮行业，又杀出了一匹国际级的“黑马”。
你可能看了不少对于它营销派遣、门店延伸的分析，但今天，我不谈商场。我们来扒一扒它的股权架构——这个藏在气候背后的“潜藏战场”。
一杯奶茶背后的成本棋局
讲真，霸王茶姬上市这件事，并不料外。但它的股权架构策画，让我们目下一亮。
因为内部不啻有尺度红筹，还有新加坡控股、同股不同权，以致没用VIE结构。有心的一又友，一定能从中读出好多信号。
红筹架构：出海企业的尺度行为？
霸王茶姬摄取的是红筹结构。
闲居点说，红筹架构即是“国内钞票装进境外公司”，然后由境外主体去融资、上市。
为什么这样搞？有三点很果然：
国外融资更顺畅
税务更等闲
侧目行业外资准入扫尾
这种结构，早年间中概股基本齐是这样玩儿的。像百度、阿里、京东，全是红筹起家。
不外红筹也不是无孔不入，它有我方的风险：
⚠️ 国内务策变化可能影响架构正当性
⚠️ 搭架经由复杂，合规成本高
霸王茶姬的股权层级怎样搭的？
我扒拉了它的招股讲明书，它的股权策画，不错拆成几层来看：
第一层：鼓动结构
首创东说念见识俊杰持有B类普通股，享有更高的投票权。而其他投资东说念主、公众鼓动、机构等，则是A类普通股。
典型的“同股不同权”策画，适度权稳稳合手在首创东说念主手里。
张俊杰固然只持有约53.8%的股份，但投票权高达89%。
第二层：开曼上市主体
Chagee Holdings Limited，注册在开曼群岛。
这是最外层的上市壳，国外融资操作齐靠它完成。开曼的上风也很了了：税务友好、资金流动活泼、国际认同度高。
第三层：中间控股公司（新加坡+英国）
这里比拟有真谛，它的中间结构是这样搭的：
CHAGEE HOLDINGS PTE.LTD.（新加坡）
CHAGEE INVESTMENT PTE.LTD.（新加坡）
Chagee Holdings （UK） Limited（英国）
CHAGEE GROUP （SEA） PTE.LTD.（新加坡）
重心来了：为什么选新加坡？
✳️ 新加坡的税务优化作用
股息预提税优惠
中国→新加坡：当中国WFOE（北京霸王茶姬餐饮）向新加坡控股公司（CHAGEE INVESTMENT PTE. LTD.）支付股息时，适用协定第10条：
旧例预提税率：10%
若平直由中国公司向开曼母公司分成，不竖立中间层，中国预提税：10%（无税收协定保护）
优惠税率：若新加坡公司平直持股≥25%，税率降至5%（霸王茶姬架构中为100%控股，全齐相宜条目）
新加坡税收政策
境外股息免税：新加坡摄取属地纳税原则，对来自境外的股息（包括中国WFOE分成）不纳税，需夸口：
股息已在开端国（中国）按协定税率完税
新加坡公司未将干系收入汇回新加坡（或虽汇回但相宜"境外开端收入豁免场所"）
新加坡对分出去的不纳税；开曼对从头加坡获得的也不纳税
这种“分成—新加坡过桥—开曼上市”的旅途，税筹卓绝精妙，适搭伙产流动需求大的公司。
第四层：中国境内WFOE与实质运营
霸王茶姬在中国的中枢运营，由北京霸王茶姬餐饮贬责有限公司精良。它是一个外商独资企业（WFOE），适度着底下的运营实体：
四川霸王茶姬企业贬责有限公司
东莞贡茶霸王茶姬科技有限公司
四川茶叶岛餐饮贬责有限公司
四川茶姬企业贬责有限公司分给北京霸王茶姬WFOE
境内住户企业之间分成免税。
莫得VIE结构，这很要道！
大多数中概股，尤其是互联网公司，出海时会使用VIE（合同适度）架构。
但霸王茶姬没用VIE，这讲明它的行业本人对外资扫尾不高，也讲明它但愿裁减将来被监管部门质疑的风险。
那WFOE是干嘛的？
这里，亚博ag百家乐我们要略微详备张开一下——
这里就不得不提到WFOE，全称是
Totally Foreign Owned Enterprise，即外商独资企业。
这种企业是在中国境内由外资缔造的法东说念主公司，注册成本由外方投资者汇入中国后结汇成东说念主民币，用于境内议论。
固然名字里有“外商”，但它在中功令律体系下是尺度的住户企业，在各样天资肯求、税务政策上和原土公司同样。
那么，为什么好多VIE架构中必须搭WFOE呢？
把柄中国《公司法》，异邦企业若要在中国从事贸易行动，不可平直开公司或议论，只可缔造“分支机构”。但问题是——
分支机构不可议论，只可聚拢
分公司不具法东说念主经验，无法零丁承担包袱
搭伙公司均权不利于控股
是以，WFOE成为理思选拔：它既是外资缔造，又具有法东说念主经验，何况全齐受控于国外母公司。
对于需要适度中国运营实体的境外上市公司来说，WFOE + 合同适度是最通用的VIE旅途。
不外像霸王茶姬这种行业，不错不搭VIE来说，当然就绕过了这套复杂的“控股合同游戏”。
“同股不同权”：首创东说念主掌舵的杀手锏
这个就苟简说。
霸王茶姬通过A/B类股策画，让张俊杰即便在稀释股权后，仍然紧紧掌合手讲话权。
A类股一票一权，B类股一股十票。
适度权这种事，不是名义看谁股份多，而是谁说了算。
我们拆了这样多结构，给天下追念几点最果然的忽视：
股权架构策画要赶早： 股权架构不是一蹴而就的，需要在企业发展的早期就启动权术，并把柄业务发展束缚调治。
税务权术要连结永远： 税务是股权架构策画中一个紧要的研讨身分，要充分应用税收优惠政策，裁减举座税务成本。
适度权是中枢： 首创东说念主一定要保证对公司的适度权，不错通过“同股不同权”、一致步履合同等神情来已矣。
专科东说念主士很紧要： 股权架构策画是一个复杂的系统工程，需要专科的讼师、管帐师、税务师等提供复古。
霸王茶姬的股权架构，是一册很值得“照着学”的讲义。你不错不抄功课，但一定要看懂东说念主家怎样答题的。
非论你是雇主，还是财务、法务、投行、券商，从这套架构里齐能学到点东西。
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大志 简介
领有20年丰富的财务贬责实战教育，曾职业于中国企业500强及知名互联网上市公司；
曾担任上市公司、电商、制造业及物流集团的财务总监，具备跨行业、跨边界的深厚贬责布景。
在财税体系建立、预算与议论分析、业财交融试验及税务权术等要道边界，积聚了大齐的实操教育。
凭借塌实的财务基本功和相当的政策眼神百家乐AG辅助器，勤劳于于匡助企业优化财务贬责，进步轮廓竞争力，推动业务不竭增长。