AG百家乐到底是真是假 特朗普赴任后翻新能到手吗

2025年1月20日，特朗普将认真入驻白宫，就任好意思国第47届总统、认真开启特朗普2.0期间。特朗普“百日新政”将有哪些内容？和竞选时的快乐将有何异同？华泰宏不雅推出“特朗普百日新政预测”系列，包含政策概览、侨民、关税、去监管、削减政府开支等专题内容。咱们汇集近期特朗普和提名内阁成员等对政策的表述，好意思国现在内阁和议会的构成，议事经过及政策倾向，以及历史教育，梳理了2025年1季度最受市集暄和的政策事件，并分析政策的潜在取向及可能影响。基准情形下，去监管、侨民、（对部分国度的）关税等不错通过总统行政令在特朗普上任后前100天运转引申AG百家乐到底是真是假，而侨民/动力/国防等有关立法不对较小的政策也有望较快成形，但减税和一些削减开支政策可能需要较永劫候才能在国会赢得通过。关税政策中，对个异国度商品和入口汽车加征关税的政策可能被率先激动。

1.2025年1月应该暄和哪些时候点？

1月2日债务上限再行奏效，嘱托债务法例是国会岁首的紧要议题。

1月3日新一届国会就任到1月中旬，暄和众议院议长选举以及商榷院对特朗普紧要内阁成员的听证会，暄和财政部长候选东说念主贝森特对减税、削减赤字和关税有关证词；交易代表候选东说念主格里尔和商务部长候选东说念主卢特尼克对于关税的表态；及国务卿候选东说念主卢比奥对社交计谋的格调。

1月6日国会是否能够按期证明特朗普赢得大选告捷。

1月20日之前共和党可能对怎样激动立法议程提供更刺办法讲明。

1月20日赴任后第一周、以致首日，特朗普可能发布大批的行政号令，涵盖去监管、边境管控/遣返侨民、削减支拨，逆转拜登时期总统令等。

2.哪些政策/事件可能引起市集暄和？

财政政策有关表述以及过去可能的取向仍然是市集暄和的焦点，关联词财政预算案可能分两步立法、实施。除了追踪内阁成员听证会上对财政的有关表态外，也暄和总统行政号令对财政态度的可能影响，如特朗普就任后可能晓示边境迫切景况，从而不错挪用一部分国防资金用于修建边境墙。现在共和党假想分两步激动立法议程：第一步是边境/动力/国防，第二步是减税和完满的削减支拨提议，以及可能的广大栽培关税为财政融资；减税和削减支拨怎样落地也可能会有一定弘扬。

特朗普上任后可能通过总统行政令推动去监管议程：①特朗普假想推动松开对化石动力的料理，如收复LNG出口批准，裁减石油、自然气和煤炭分娩的监管资本等；②特朗普还可能激动“许可证翻新”，如加速基础设施投资的联邦许可程序，松开企业投资的审批环境等；③关税方面，对个异国度居品的关税可能会更早到来、对电动汽车供应链的关税可能也会遇到较少的阻力。

3. 特朗普总统行政令（executive orders）可能涵盖哪些内容？

计算特朗普上任后起程点发布的行政号令可能触及去监管，收紧侨民/遣返监犯侨民，逆转拜登时期的大批行政令，包括《通胀削减法案》（简称IRA）有关的政策，以及一些相对容易实施的削减开支事项。

4.特朗普2.0的前100天与特朗普1.0有何不同？

与2017年比拟，此次引申关税可能更早、且幅度更大；而阅历过特朗普1.0期间的市集对特朗普偏激内阁成员对关税问题表述的反馈也会更快、更平直。财政方面，由于特朗普接受了更高的赤字率和政府债务，特朗普2.0政策对削减赤字的暄和会昭着上涨。此外，自然共和党此次再次按捺总统和国会，但本届共和党面前在众议院的上风更小AG百家乐到底是真是假，立法进程可能濒临有关不笃定性。

风险指示：政策达成共鸣难于预期，共和党立法进程不足预期。

正文目次

一、2025年1月应该暄和哪些时候点？

二、哪些政策或者事件可能成为市集暄和焦点？

三、特朗普总统（executive order）可能涵盖哪些内容？

四、特朗普2.0的前100天与特朗普1.0有何不同？

正文

一、2025年1月应该暄和哪些时候点？

1月2日债务上限再行奏效，怎样惩办债务上限将成为国会在2025岁首的紧要议题。2023 年 6 月，两党通过的《财政职称职案》将债务上限暂停至2025年1月1日，1月2日运转好意思国债务上限暂停结尾，将再行奏效，好意思国政府净债务将不成跳跃2025年1月1日水平。凭证好意思国财政部长耶伦的表态，好意思国最早将在1.14-1.23触及债务上限[1]，而后财政部将不得欠亨过动用现款等稀奇举止在不增多政府债务的情况下保管政府运作。凭证《国会山报》意料，财政部通过稀奇规举止不错保证好意思国政府正常运作到2025年6月[2]。2024年12月众议院议长约翰逊快乐2025岁首通过预算息争程序将债务上限栽培1.5万亿好意思元。但共和党在众议院的幽微多数给债务上限问题带来不笃定性（参见《好意思国政府临了一刻幸免关门》，2024/12/22），由于部分众议员被提名为内阁成员，计算至1月3日，共和党在众议院仅以217:215的幽微上风当先[3]，意味着共和党里面需要高度协作，一票不失，才能确保通过预算息争程序。

1月3日新一届国会就任到1月中旬，暄和众议院议长选举以及商榷院对特朗普紧要内阁成员的听证会。1月3日众议院将选举新议长，暄和约翰逊能否连任议长。约翰逊在处理12月短期融资法案时导致部分共和党众议员宣称不辅助其当选议长（参见《好意思国政府临了一刻幸免关门》，2024/12/22），肯塔基州共和党众议员托马斯·马西已晓示不会在1月3日投票辅助约翰逊担任众议院议长，此外，马里兰州共和党议员安迪·哈迪斯亦公开质疑约翰逊交流才智。特朗普是否会不时辅助约翰逊也存在一定不笃定性[4]。特朗普但愿能够尽快激动立法议程，咱们计算特朗普仍将不时辅助约翰逊连任议长。自然特朗普内阁的认真提名将在1月20日提交国会，但商榷院有关委员会可能在1月20日前提前对一些特朗普内阁成员举行听证会。凭证特朗普1.0时期以及拜登政府时商榷院对内阁成员的证明经过，要津职位（如国务卿、国防部长、财政部长）的听证会可能早于总统认真赴任[5]，暄和1月10-20日商榷院对部分紧要内阁成员的听证会。暄和财政部长候选东说念主贝森特对减税、敛迹赤字等财政政策和关税的表态，暄和极点鹰派的交易代表候选东说念主格里尔和商务部长候选东说念主卢特尼克对于加征关税节律和幅度的表态以及国务卿候选东说念主卢比奥对好意思海社交计谋的表态。

1月6日国会是否能够按期证明特朗普赢得大选告捷。若是约翰逊无法在1月3日到手连任议长，探求到共和党面前的多数席位仅为2席，且党内存在较为严重不对，选举新议长可能难产。若是选举新议长破耗更永劫候，以致可能导致1月6日对特朗普胜选的认证被推迟[6]，也可能导致共和党立法议程被推迟。

1月20日之前共和党可能对怎样激动立法议程提供更刺办法讲明。基准情形下，计算共和党立法进程将分为两步进行，起程点激动侨民、动力分娩、国防等党表里不对较小的立法，而后再激动减税等党内不对较大的立法。此外，现在共和党里面也有部分议员合计，两步走的立法进程可能会导致阻力较大的减税立法最终无法通过，因此有必要将上述紧要立法事项“打包”进行。

1月20日特朗普赴任庆典后的第一周、以致首日特朗普可能会发布大批的行政号令，计算主要触及去监管（稀奇是逆转拜登期间在环境等范围的政策），收紧侨民政策（包括加速遣返境内监犯侨民，不时修建边境墙等），以及通过行政令来削减开支。举例，特朗普已证明，其就任总统的第一天就会晓示国度干涉侨民迫切景况[7]，以便将国防资金用于修建边境墙和驱散监犯侨民。

二、2025年1月应该暄和哪些时候点？

政府关门的临了期限—3月14日。2024年12月通过的短期融资法案对政府支拨的拨款只握续到3月14日，在此之前，特朗普和共和党需要再次通过短期融资法案或者通过2025年预算才能够幸免政府关门。值得防护的是，在2024年12月的好意思国政府“关门”风云中，众议院议长约翰逊快乐将在2025年将债务上限栽培1.5万亿好意思元以及十年累计削减2.5万亿好意思元强制性支拨，但2025年约翰逊能否到手连任存在不笃定性，且共和党怎样均衡2025年预算，栽培债务上限，削减支拨等立法事项仍有待不雅察。

财政政策有关表述以及过去可能的取向仍然是市集暄和的焦点，关联词财政政策可能分两步立法、实施。具体来看，

特朗普内阁成员听证会上对财政的有关表态。主要暄和提名财政部长贝森特的听证会，稀奇是怎样削减赤字。凭证此前表态，贝森特合计过度财政赤字要挟国度安全，降赤字是一个恒久过程，但必须入辖下手惩办，但愿到2028年把好意思国财政赤字降至3%，而面前好意思国财政赤字在6%以上。2025年共和党和特朗普还假想延迟2017年减税决策，这也会导致赤字进一步扩大，暄和贝森特对怎样均衡减税和削减赤字的表态。此外，需要暄和国务卿卢比奥、国防部长赫格赛斯等国防/国安有关官员表态。以卢比奥为代表的社交鹰派主张扩大国防开支以进一步增强好意思国军事实力，且财长贝森特曾经表态合计好意思国军事实力是完满交易“均衡”、保养好意思元霸权的基础。因此好意思国国防开支或进一步扩大。

特朗普总统行政号令对财政态度的可能影响。特朗普就任后可能晓示边境迫切景况，从而不错挪用一部分国防资金用于修建边境墙。举例，特朗普1.0时期修建边境墙的150亿好意思元资金中，约有100亿好意思元是通过晓示迫切景况从国防资金中调拨。此外，特朗普还可能逆转或修改拜登的一些行政令，从而削减一部分开支（图表2）。由于拜登政府对医疗卫生、学生债务、大家接济等范围一些行政令的实行与政策具体释义偏宽松，从而导致财政态度偏宽松。特朗普上台后不错通过行政令修改上述政策的实行从而达到削减开支的办法，凭证CRFB，计算仅此类操作可在10年自省俭7000亿好意思元开支。

国会后续立法的假想。现在共和党假想分两步激动立法议程：第一步是边境/动力/国防，由于共和党内在上述议题上不对较小，计算落地相对较快；第二步是减税和完满的削减支拨提议，以及可能的广大栽培关税为财政融资，由于共和党极点财政鹰派主张减税必须建立在强制性削减政府开支的基础上，落地可能相对较慢。

减税和削减支拨怎样落地也可能会有一定弘扬。为了赢得共和党财政鹰派对2024年12月短期融资法案的辅助，同期餍足当选总统特朗普栽培债务上限的坚握，众议院议长约翰逊快乐2025年通过预算息争程序将债务上限栽培1.5万亿好意思元，并十年累计削减2.5万亿好意思元（占GDP的0.7%）。计算可能继承的举止包括：1）法例医疗补助假想（Medicaid）的东说念主均支拨上限、法例医疗补助“提供者税”以及实施医疗保障（Medicare）的“场地中立”支付翻新，10年揆时度势1.7万亿好意思元（GDP的0.5%）；2）《平价医疗法案》（ACA）补贴到期后不再宽限，每年可减少支拨3000亿好意思元（GDP的0.1%）；3）调遣收入保障神志（IncomeSecurityPrograms）进一步减少支拨；4）彻底撤销《通胀削减法案》（IRA），10年揆时度势约5000亿好意思元（GDP的0.15%），但由于该法案使得部分成州受益较多，或存在一定阻力，但减少电动汽车的激励举止或相对容易实施，计算可在10年内揆时度势约1000亿好意思元。

特朗普上任后可能通过总统行政令推动去监管议程，松开对石化动力的料理以及推动“许可证翻新”可能是早期的焦点之一。具体来看，

特朗普假想推动松开对化石动力的料理：1）怒放更多联邦地皮和水域进行钻探以及建树化石燃料基础设施。拜登政府放缓了联邦地皮和水域用于油气钻探的拍卖、增多对阿拉斯加的石油和自然气开发的法例、取消KeystoneXL等输油管说念神志。计算“特朗普2.0”将逆转拜登政府的有关政策。2）收复新液化自然气（LNG）出口批准。拜登政府暂停了对LNG出口末端的批准，计算特朗普将收复LNG的出口批准，特朗普还以关税来要挟欧洲增多好意思国石油与自然气入口[8]。3）裁减好意思国石油、自然气和煤炭分娩商濒临的监管资本。特朗普挫折拜登对好意思国石油、自然气和煤炭分娩商增税，举例环保署通过的甲烷排放费增多了企业分娩资本，计算特朗普将撤销有关料理举止，AG百家乐有没有追杀以致对油气行业提供针对性的补贴。

特朗普还可能激动“许可证翻新”。2020年6月，时任好意思国总统特朗普曾签署行政号令，加速基础设施神志的联邦许可程序，以提振经济[9]。2024年12月，特朗普则进一步示意，任安在好意思国投资10亿好意思元的企业王人将赢得全面加速的审批和许可，包括但不限于扫数环境审批[10]。但环保组织称，上述行政令违犯了《国度环境政策法》。因此，特朗普“许可证翻新”可能在落地过程中遭受法律挑战。

关税的弘扬也将是2025岁首市集暄和的焦点。对部分国度来说，关税可能仅仅特朗普用来获取利益的一种谈判妙技，但对个别对好意思顺差大国加征关税可能早于欧洲、墨西哥等交易国，具体来看，

对墨西哥，加拿大等国度来说，关税可能是特朗普的谈判妙技。特朗普在2024年11月25日以监犯侨民和芬太尼问题为由要挟在上任后对墨西哥/加拿大加征25%的关税，对中国加征10%的关税。从特朗普第一届任期来看，关税是特朗普对一些国度的谈判妙技，举例2019年特朗普以监犯侨民为由宣称要对墨西哥加征5%的关税，关联词而后在国内利益集团游说以及墨西哥作念出一定铩羽后，特朗普并未对墨西哥加征关税[11]。探求到墨西哥/加拿大在好意思国入口中占比接近三成，好意思国与墨西哥/加拿大产业链深度交融，关税可能是特朗普迫使墨西哥/加拿大在监犯侨民和芬太尼问题上铩羽的妙技，最终不一定会落地。但现在墨西哥/加拿大与好意思国就有关问题的谈判并未取得决定性弘扬，不摒除关税先落地（幅度梗概率低于25%），然后再取消的可能性。

对个别对好意思顺差大国加征关税可能早于欧洲、墨西哥等交易国。一方面，中好意思第一阶段交易契约并莫得彻底落实，特朗普或以此为借口对中国加征关税。凭证第一阶段契约，中方将在2020年、2021年分手购买至少2279、2745亿好意思元的好意思国出口居品，并制定了制造业、农业、就业业瓜分项的具体入口契约。但由于疫情等身分，中方总体完满了快乐入口居品和就业的58%，其中汽车制造业完成39%、就业业完成59%、农居品完成83%[12]。另一方面，拜登政府在2024年12月更新了301走访（灵验期为2年），主要针对中国分娩的用于汽车、洗衣机、电信征战等范围的传统半导体芯片，特朗普上台后不错平直征引还处在灵验期的301走访对中国加征关税，不存在太多经过上的贫窭。

对电动汽车供应链的关税也会遇到较少的阻力。2024年拜登政府征引301走访对中国电动汽车加征关税。路透社报说念表示，特朗普团队也假想对包括电板、要津矿物和充电组件在内的“电动汽车供应链”居品征收关税，从而败坏异邦汽车、零部件和电板材料干涉好意思国。由于总统在加征关税上濒临的阻力较小，咱们计算对电动汽车偏激有关产业链加征关税的阻力也较少。

对欧盟以及墨西哥等国度的关税可能会更晚落地。自然总统在对其他国度加征关税上有较大自主权，关联词对欧盟或者墨西哥等国度加征关税濒临的里面压力会更大，且若是通过301走访或者232走访，好意思邦交易代表办公室或者商务部进行有关走访可能需要较永劫候，认真启动走访到实施关税历时约1年。上一轮301走访启动于2017年8月，2018年4月好意思邦交易代表办公室发布走访效果，并建议加征关税动议，同庚7月认着实施，历时近1年[13]；而上一轮232走访（针对入口钢材）于2017年4月启动，2018年3月认真加征关税，亦历时近1年[14]。

三、特朗普总统（executive order）可能涵盖哪些内容？

计算特朗普上任后首日将会颁布一系列总统行政令来激动其政策议程。由于两党之间的分裂和对立，总统行政令不受到国会的制约[15]，总统越来越诉诸行政令来推动其政策议程。计算特朗普会在上任后通过行政号令来激动其政策议程。部分号令可能更为具体，实施的设施和调遣的事项较为明确，全体落地时候或相对较短，比如取消医疗补助疗养院最低东说念主员配备程序、收复用于计较联邦医疗补助D部分退款的协商价钱界说等。此外，还有一部分行政令触及的范围更大，落地或较慢，也可能存在较大阻力。举例，特朗普不成平直取消受宪法保护的诞生公民权，因而可能会发布较为普通的标的性指令，本色性削弱诞生公民权，但这可能会激励法律纠纷，最终落地时候或程度存在不笃定性。

计算特朗普上任后起程点发布的行政号令可能触及去监管，收紧侨民政策，遣返监犯侨民，逆转拜登的政策，包括《通胀削减法案》（简称IRA）有关的政策，以及一些相对容易实施的削减开支事项。去监管方面，特朗普行政令或触及取消拜登政府对化石动力开采的法例、削减对绿色动力补贴、取消拜登政府LNG出口禁令。收紧侨民方面，特朗普行政令或起程点晓示国度安全迫切景况，调拨资金修筑边境墙，并收复1.0时期的针对特定国度的旅行禁令，以及加强侨民法则，条款场合警务东说念主员配合ICE驱散有行恶记载的监犯侨民。IRA有关政策方面，特朗普或通过行政令影响新动力有关补贴、拒绝好意思国邮政车辆的绿色动力化等。削减开支方面，特朗普或通过行政令来法例对学生贷款的罢职、法例行政权柄增多农业补贴、条款“补充养分接济假想”[16]的不再新增预算等，调遣政策实行的标的，一定程度削减支拨。

在极点情况下，特朗普还不错晓示国度迫切景况，并“拘押一些已批准的资金用于其他场合（举例从国防）用于边境按捺/遣返。在其首届任期中，特朗普就通过晓示国度迫切景况，调拨国防部禁毒预算和国防建树资金算计约100亿好意思元来修筑边境墙，何况采纳好意思国陆军工程兵团（USACE）来进行施工。凭证媒体报说念，特朗普团队假想在就任总统的第一天晓示国度干涉侨民迫切景况[17]，以便将国防资金用于修建边境墙和驱散监犯侨民。此外，候任边境事务支配汤姆·霍曼示意，特朗普团队正在探求讹诈军事基地拘留侨民，并使用军用飞机将监犯侨民驱散出境；驱散监犯侨民现在莫得设定谈论东说念主数，取决于国会拨付的资金情况，要点暄和有行恶配景的监犯逾境侨民或曾经赢得法官驱散令的侨民；现在尚未笃定需要向国会央求些许资金来实施特朗普的驱散假想。

四、特朗普2.0的前100天与特朗普1.0有何不同？

特朗普2.0与特朗普1.0政策取向大体相似，且有关政策具体落实上王人可能存在较大不笃定性。特朗普2.0时期在财政，去监管，交易等政策范围的表态与特朗普1.0时期大体一致，何况与特朗普1.0时期访佛的是，上述举止落地时点以及落地的幅度存在较大不笃定性。举例，特朗普1.0时期共和党在立法层面的优先事项是撤销奥巴马医改，关联词最终因为共和党商榷院议员麦凯恩的反对而遭受失败，而后共和党转向推动减税，并在2017年底赢得国主见过；特朗普1.0时期对中国以偏激他国度关税有关举止直到2018年才落地。特朗普2.0时期有关政策议程落地时点和落地程度也存在访佛的不笃定性。

起程点，与2017年比拟，此次引申关税可能更早、且幅度更大。2017年自然特朗普在竞选手艺对中国和墨西哥建议关税要挟，但直到2018年中好意思交易摩擦爆发，大范围关税才从容落地。但与2017年不同的是，面前关税曾经成为一个愈加表率化的器具，快速晓示关税并加征的风险或比2017年更大。咱们计算关税晓示和落地的时候将显耀早于2017年：2025年一季度晓示关税，后头三个对华和对其他国度的关税从容落地（图表4）（参见《好意思国2025年度预测：两种大选效果下好意思国经济走势》，2024/11/5）。此外，阅历过特朗普1.0期间的市集对特朗普偏激内阁成员关税表述的反馈也会更快、更平直。

财政政策方面，由于特朗普接受了更高的赤字率和政府债务，特朗普2.0对削减赤字的暄和会昭着上涨。与特朗普第一届任期比拟，特朗普接受了一个更高的赤字，2024财年财政赤字为6%以上，而2016财年好意思国财政赤字仅为3.1%（图表5）。为了赢得共和党里面财政鹰派对延迟2017年减税法案的辅助，计算特朗普2.0对削减赤字的暄和将昭着上涨。举例特朗普本东说念主以及财政候选东说念主屡次说起要按捺好意思国的财政赤字。

此外，自然特朗普“光速”组阁，共和党再次掌控白宫和参众两院，但本届共和党面前在众议院的上风更小，立法进程可能濒临有关不笃定性。特朗普2.0完满“光速”组阁，大选结尾后一个月内，特朗普内阁已“基本成型”。特朗普2.0内阁提名进程远超历史同期，搁置12月4日（大选后28天），特朗普曾经提名23位内阁与内阁级成员，而奥巴马1.0、特朗普1.0、拜登政府的提名仅分手为10、13、9位（图表3）。关联词，共和党面前在众议院的上风比2017年更小，立法进程可能会被遭殃。2024年大选后众议院有220名共和党东说念主和215名民主党东说念主，但特朗普提名的3名共和党议员将干涉内阁 ，其所在的选区需要补选，可能要到2025年4月才会灵验果。自然共和党有较大可能性仍然赢得上述3个选区，关联词这意味着1-4月共和党在众议院仅有217席，仅比民主党多2席位，而2016年大选后众议院有241名共和党东说念主和194名民主党东说念主，共和党的上风席位达到47席。共和党在众议院的幽微上风意味着共和党不成失去任何一个议员，这将遭殃立法进程。因此，尽管政府对特朗普政策实行力可能更强，国会可能偶合相悖，或比2017年更难推动立法落地。