aG百家乐真人平台 特朗普赴任后纠正能得手吗

2025年1月20日，特朗普将崇拜入驻白宫，就任好意思国第47届总统、崇拜开启特朗普2.0时期。特朗普“百日新政”将有哪些内容？和竞选时的快活将有何异同？华泰宏不雅推出“特朗普百日新政量度”系列，包含政策概览、外侨、关税、去监管、削减政府开支等专题内容。咱们聚首近期特朗普和提名内阁成员等对政策的表述，好意思国现在内阁和议会的构成，议事经过及政策倾向，以及历史训戒，梳理了2025年1季度最受市集体恤的政策事件，并分析政策的潜在取向及可能影响。基准情形下，去监管、外侨、（对部分国度的）关税等不错通过总统行政令在特朗普上任后前100天初始引申，而外侨/动力/国防等相干立法不对较小的政策也有望较快成形，但减税和一些削减开支政策可能需要较永劫分才能在国会赢得通过。关税政策中，对个异国度商品和入口汽车加征关税的政策可能被率先激动。

1.2025年1月应该体恤哪些时分点？

1月2日债务上限从头奏效，支吾债务遏抑是国会岁首的要紧议题。

1月3日新一届国会就任到1月中旬，体恤众议院议长选举以及商议院对特朗普要紧内阁成员的听证会，体恤财政部长候选东谈主贝森特对减税、削减赤字和关税相干证词；交易代表候选东谈主格里尔和商务部长候选东谈主卢特尼克对于关税的表态；及国务卿候选东谈主卢比奥对社交策略的格调。

1月6日国会是否能够按期证据特朗普赢得大选得手。

1月20日之前共和党可能对奈何激动立法议程提供更醒主义评释。

1月20日赴任后第一周、甚而首日，特朗普可能发布多数的行政号召，涵盖去监管、边境管控/遣返外侨、削减开销，逆转拜登时期总统令等。

2.哪些政策/事件可能引起市集体恤？

财政政策相干表述以及改日可能的取向仍然是市集体恤的焦点，然而财政预算案可能分两步立法、实施。除了追踪内阁成员听证会上对财政的相干表态外，也体恤总统行政号召对财政态度的可能影响，如特朗普就任后可能秘书边境热切情状，从而不错挪用一部分国防资金用于修建边境墙。现在共和党筹谋分两步激动立法议程：第一步是边境/动力/国防，第二步是减税和齐备的削减开销提议，以及可能的宽阔擢升关税为财政融资；减税和削减开销奈何落地也可能会有一定阐述。

特朗普上任后可能通过总统行政令推动去监管议程：①特朗普筹谋推动收缩对化石动力的料理，如归附LNG出口批准，裁减石油、自然气和煤炭分娩的监管资本等；②特朗普还可能激动“许可证纠正”，如加速基础设施投资的联邦许可标准，收缩企业投资的审批环境等；③关税方面，对个异国度居品的关税可能会更早到来、对电动汽车供应链的关税可能也会遇到较少的阻力。

3. 特朗普总统行政令（executive orders）可能涵盖哪些内容？

量度特朗普上任后开赴点发布的行政号召可能波及去监管，收紧外侨/遣返罪人外侨，逆转拜登时期的多数行政令，包括《通胀削减法案》（简称IRA）相干的政策，以及一些相对容易实施的削减开支事项。

4.特朗普2.0的前100天与特朗普1.0有何不同？

与2017年比较，此次引申关税可能更早、且幅度更大；而资格过特朗普1.0时期的市集对特朗普偏执内阁成员对关税问题表述的响应也会更快、更径直。财政方面，由于特朗普给与了更高的赤字率和政府债务，特朗普2.0政策对削减赤字的体恤会明显上涨。此外，自然共和党此次再次遏抑总统和国会，但本届共和党面前在众议院的上风更小，立法进程可能面对相干省略情趣。

风险教导：政策达成共鸣难于预期，共和党立法进程不足预期。

正文目次

一、2025年1月应该体恤哪些时分点？

二、哪些政策或者事件可能成为市集体恤焦点？

三、特朗普总统（executive order）可能涵盖哪些内容？

四、特朗普2.0的前100天与特朗普1.0有何不同？

正文

一、2025年1月应该体恤哪些时分点？

1月2日债务上限从头奏效，奈何惩处债务上限将成为国会在2025岁首的要紧议题。2023 年 6 月，两党通过的《财政累赘法案》将债务上限暂停至2025年1月1日，1月2日初始好意思国债务上限暂停结果，将从头奏效，好意思国政府净债务将不成卓越2025年1月1日水平。把柄好意思国财政部长耶伦的表态，好意思国最早将在1.14-1.23触及债务上限[1]，而后财政部将不得欠亨过动用现款等稀零模范在不增多政府债务的情况下防守政府运作。把柄《国会山报》算计，财政部通过终点规模范不错保证好意思国政府正常运作到2025年6月[2]。2024年12月众议院议长约翰逊快活2025岁首通过预算妥协标准将债务上限擢升1.5万亿好意思元。但共和党在众议院的眇小多数给债务上限问题带来省略情趣（参见《好意思国政府终末一刻幸免关门》，2024/12/22），由于部分众议员被提名为内阁成员，量度至1月3日，共和党在众议院仅以217:215的眇小上风率先[3]，意味着共和党里面需要高度合营，一票不失，才能确保通过预算妥协标准。

1月3日新一届国会就任到1月中旬，体恤众议院议长选举以及商议院对特朗普要紧内阁成员的听证会。1月3日众议院将选举新议长，体恤约翰逊能否连任议长。约翰逊在处理12月短期融资法案时导致部分共和党众议员宣称不复旧其当选议长（参见《好意思国政府终末一刻幸免关门》，2024/12/22），肯塔基州共和党众议员托马斯·马西已秘书不会在1月3日投票复旧约翰逊担任众议院议长，此外，马里兰州共和党议员安迪·哈迪斯亦公开质疑约翰逊指点才调。特朗普是否会持续复旧约翰逊也存在一定省略情趣[4]。特朗普但愿能够尽快激动立法议程，咱们量度特朗普仍将持续复旧约翰逊连任议长。自然特朗普内阁的崇拜提名将在1月20日提交国会，但商议院相干委员会可能在1月20日前提前对一些特朗普内阁成员举行听证会。把柄特朗普1.0时期以及拜登政府时商议院对内阁成员的证据经过，关节职位（如国务卿、国防部长、财政部长）的听证会可能早于总统崇拜赴任[5]，体恤1月10-20日商议院对部分要紧内阁成员的听证会。体恤财政部长候选东谈主贝森特对减税、拘谨赤字等财政政策和关税的表态，体恤顶点鹰派的交易代表候选东谈主格里尔和商务部长候选东谈主卢特尼克对于加征关税节律和幅度的表态以及国务卿候选东谈主卢比奥对好意思海社交策略的表态。

1月6日国会是否能够按期证据特朗普赢得大选得手。若是约翰逊无法在1月3日得手连任议长，磋议到共和党面前的多数席位仅为2席，且党内存在较为严重不对，选举新议长可能难产。若是选举新议长破耗更永劫分，甚而可能导致1月6日对特朗普胜选的认证被推迟[6]，也可能导致共和党立法议程被推迟。

1月20日之前共和党可能对奈何激动立法议程提供更醒主义评释。基准情形下，量度共和党立法进程将分为两步进行，开赴点激动外侨、动力分娩、国防等党表里不对较小的立法，而后再激动减税等党内不对较大的立法。此外，现在共和党里面也有部分议员合计，两步走的立法进程可能会导致阻力较大的减税立法最终无法通过，因此有必要将上述要紧立法事项“打包”进行。

1月20日特朗普赴任仪式后的第一周、甚而首日特朗普可能会发布多数的行政号召，量度主要波及去监管（稀零是逆转拜登时期在环境等界限的政策），收紧外侨政策（包括加速遣返境内罪人外侨，持续修建边境墙等），以及通过行政令来削减开支。举例，特朗普已证据，其就任总统的第一天就会秘书国度干预外侨热切情状[7]，以便将国防资金用于修建边境墙和斥逐罪人外侨。

二、2025年1月应该体恤哪些时分点？

政府关门的终末期限—3月14日。2024年12月通过的短期融资法案对政府开销的拨款只握续到3月14日，在此之前，特朗普和共和党需要再次通过短期融资法案或者通过2025年预算才能够幸免政府关门。值得把稳的是，在2024年12月的好意思国政府“关门”风云中，众议院议长约翰逊快活将在2025年将债务上限擢升1.5万亿好意思元以及十年累计削减2.5万亿好意思元强制性开销，但2025年约翰逊能否得手连任存在省略情趣，且共和党奈何均衡2025年预算，擢升债务上限，削减开销等立法事项仍有待不雅察。

财政政策相干表述以及改日可能的取向仍然是市集体恤的焦点，然而财政政策可能分两步立法、实施。具体来看，

特朗普内阁成员听证会上对财政的相干表态。主要体恤提名财政部长贝森特的听证会，稀零是奈何削减赤字。把柄此前表态，贝森特合计过度财政赤字要挟国度安全，降赤字是一个永久过程，但必须入辖下手惩处，但愿到2028年把好意思国财政赤字降至3%，而面前好意思国财政赤字在6%以上。2025年共和党和特朗普还筹谋延迟2017年减税有蓄意，这也会导致赤字进一步扩大，体恤贝森特对奈何均衡减税和削减赤字的表态。此外，需要体恤国务卿卢比奥、国防部长赫格赛斯等国防/国安相干官员表态。以卢比奥为代表的社交鹰派成见扩大国防开支以进一步增强好意思国军事实力，且财长贝森特曾经表态合计好意思国军事实力是已毕交易“均衡”、调养好意思元霸权的基础。因此好意思国国防开支或进一步扩大。

特朗普总统行政号召对财政态度的可能影响。特朗普就任后可能秘书边境热切情状，从而不错挪用一部分国防资金用于修建边境墙。举例，特朗普1.0时期修建边境墙的150亿好意思元资金中，约有100亿好意思元是通过秘书热切情状从国防资金中调拨。此外，特朗普还可能逆转或修改拜登的一些行政令，从而削减一部分开支（图表2）。由于拜登政府对医疗卫生、学生债务、全球救援等界限一些行政令的引申与政策具体释义偏宽松，从而导致财政态度偏宽松。特朗普上台后不错通过行政令修改上述政策的引申从而达到削减开支的主义，把柄CRFB，量度仅此类操作可在10年自省俭7000亿好意思元开支。

国会后续立法的筹谋。现在共和党筹谋分两步激动立法议程：第一步是边境/动力/国防，由于共和党内在上述议题上不对较小，量度落地相对较快；第二步是减税和齐备的削减开销提议，以及可能的宽阔擢升关税为财政融资，由于共和党顶点财政鹰派成见减税必须建立在强制性削减政府开支的基础上，落地可能相对较慢。

减税和削减开销奈何落地也可能会有一定阐述。为了赢得共和党财政鹰派对2024年12月短期融资法案的复旧，同期得志当选总统特朗普擢升债务上限的坚握，众议院议长约翰逊快活2025年通过预算妥协标准将债务上限擢升1.5万亿好意思元，并十年累计削减2.5万亿好意思元（占GDP的0.7%）。量度可能聘用的模范包括：1）遏抑医疗扶持筹谋（Medicaid）的东谈主均开销上限、遏抑医疗扶持“提供者税”以及实施医疗保障（Medicare）的“步地中立”支付纠正，10年审时度势1.7万亿好意思元（GDP的0.5%）；2）《平价医疗法案》（ACA）补贴到期后不再展期，每年可减少开销3000亿好意思元（GDP的0.1%）；3）调度收入保障方式（IncomeSecurityPrograms）进一步减少开销；4）竣工覆没《通胀削减法案》（IRA），10年审时度势约5000亿好意思元（GDP的0.15%），但由于该法案使得部分成州受益较多，或存在一定阻力，但减少电动汽车的激励模范或相对容易实施，量度可在10年内审时度势约1000亿好意思元。

特朗普上任后可能通过总统行政令推动去监管议程，收缩对石化动力的料理以及推动“许可证纠正”可能是早期的焦点之一。具体来看，

特朗普筹谋推动收缩对化石动力的料理：1）盛开更多联邦地皮和水域进行钻探以及建造化石燃料基础设施。拜登政府放缓了联邦地皮和水域用于油气钻探的拍卖、增多对阿拉斯加的石油和自然气开发的遏抑、取消KeystoneXL等输油管谈方式。量度“特朗普2.0”将逆转拜登政府的相干政策。2）归附新液化自然气（LNG）出口批准。拜登政府暂停了对LNG出口终局的批准，量度特朗普将归附LNG的出口批准，特朗普还以关税来要挟欧洲增多好意思国石油与自然气入口[8]。3）裁减好意思国石油、自然气和煤炭分娩商面对的监管资本。特朗普报复拜登对好意思国石油、自然气和煤炭分娩商增税，举例环保署通过的甲烷排放费增多了企业分娩资本，量度特朗普将覆没相干料理模范，AG真人百家乐下载甚而对油气行业提供针对性的补贴。

特朗普还可能激动“许可证纠正”。2020年6月，时任好意思国总统特朗普曾签署行政号召，加速基础设施方式的联邦许可标准，以提振经济[9]。2024年12月，特朗普则进一步暗示，任安在好意思国投资10亿好意思元的企业齐将赢得全面加速的审批和许可，包括但不限于整个环境审批[10]。但环保组织称，上述行政令违犯了《国度环境政策法》。因此，特朗普“许可证纠正”可能在落地过程中遇到法律挑战。

关税的阐述也将是2025岁首市集体恤的焦点。对部分国度来说，关税可能仅仅特朗普用来获取利益的一种谈判技巧，但对个别对好意思顺差大国加征关税可能早于欧洲、墨西哥等交易国，具体来看，

对墨西哥，加拿大等国度来说，关税可能是特朗普的谈判技巧。特朗普在2024年11月25日以罪人外侨和芬太尼问题为由要挟在上任后对墨西哥/加拿大加征25%的关税，对中国加征10%的关税。从特朗普第一届任期来看，关税是特朗普对一些国度的谈判技巧，举例2019年特朗普以罪人外侨为由宣称要对墨西哥加征5%的关税，然而而后在国内利益集团游说以及墨西哥作念出一定靡烂后，特朗普并未对墨西哥加征关税[11]。磋议到墨西哥/加拿大在好意思国入口中占比接近三成，好意思国与墨西哥/加拿大产业链深度贯通，关税可能是特朗普迫使墨西哥/加拿大在罪人外侨和芬太尼问题上靡烂的技巧，最终不一定会落地。但现在墨西哥/加拿大与好意思国就相干问题的谈判并未取得决定性阐述，不摒除关税先落地（幅度大致率低于25%），然后再取消的可能性。

对个别对好意思顺差大国加征关税可能早于欧洲、墨西哥等交易国。一方面，中好意思第一阶段交易契约并莫得竣工落实，特朗普或以此为借口对中国加征关税。把柄第一阶段契约，中方将在2020年、2021年区别购买至少2279、2745亿好意思元的好意思国出口居品，并制定了制造业、农业、干事业中分项的具体入口契约。但由于疫情等身分，中方总体已毕了快活入口居品和干事的58%，其中汽车制造业完成39%、干事业完成59%、农居品完成83%[12]。另一方面，拜登政府在2024年12月更新了301探听（灵验期为2年），主要针对中国分娩的用于汽车、洗衣机、电信引诱等界限的传统半导体芯片，特朗普上台后不错径直征引还处在灵验期的301探听对中国加征关税，不存在太多经过上的缺乏。

对电动汽车供应链的关税也会遇到较少的阻力。2024年拜登政府征引301探听对中国电动汽车加征关税。路透社报谈清爽，特朗普团队也筹谋对包括电板、关节矿物和充电组件在内的“电动汽车供应链”居品征收关税，从而缺乏番邦汽车、零部件和电板材料干预好意思国。由于总统在加征关税上头对的阻力较小，咱们量度对电动汽车偏执相干产业链加征关税的阻力也较少。

对欧盟以及墨西哥等国度的关税可能会更晚落地。自然总统在对其他国度加征关税上有较大自主权，然而对欧盟或者墨西哥等国度加征关税面对的里面压力会更大，且若是通过301探听或者232探听，好意思邦交易代表办公室或者商务部进行相干探听可能需要较永劫分，崇拜启动探听到实施关税历时约1年。上一轮301探听启动于2017年8月，2018年4月好意思邦交易代表办公室发布探听效果，并建议加征关税动议，同庚7月崇拜实施，历时近1年[13]；而上一轮232探听（针对入口钢材）于2017年4月启动，2018年3月崇拜加征关税，亦历时近1年[14]。

三、特朗普总统（executive order）可能涵盖哪些内容？

量度特朗普上任后首日将会颁布一系列总统行政令来激动其政策议程。由于两党之间的分裂和对立，总统行政令不受到国会的制约[15]，总统越来越诉诸行政令来推动其政策议程。量度特朗普会在上任后通过行政号召来激动其政策议程。部分号召可能更为具体，实施的智商和调度的事项较为明确，举座落地时分或相对较短，比如取消医疗扶持调养院最低东谈主员配备圭臬、归附用于算计联邦医疗扶持D部分退款的协商价钱界说等。此外，还有一部分行政令波及的范围更大，落地或较慢，也可能存在较大阻力。举例，特朗普不成径直取消受宪法保护的建立公民权，因而可能会发布较为平日的标的性指令，实验性削弱建立公民权，但这可能会激发法律纠纷，最终落地时分或程度存在省略情趣。

量度特朗普上任后开赴点发布的行政号召可能波及去监管，收紧外侨政策，遣返罪人外侨，逆转拜登的政策，包括《通胀削减法案》（简称IRA）相干的政策，以及一些相对容易实施的削减开支事项。去监管方面，特朗普行政令或波及取消拜登政府对化石动力开采的遏抑、削减对绿色动力补贴、取消拜登政府LNG出口禁令。收紧外侨方面，特朗普行政令或开赴点秘书国度安全热切情状，调拨资金修筑边境墙，并归附1.0时期的针对特定国度的旅行禁令，以及加强外侨国法，条目场地警务东谈主员配合ICE斥逐有行恶纪录的罪人外侨。IRA相干政策方面，特朗普或通过行政令影响新动力相干补贴、远隔好意思国邮政车辆的绿色动力化等。削减开支方面，特朗普或通过行政令来遏抑对学生贷款的罢职、遏抑行政权益增多农业补贴、条目“补充养分救援筹谋”[16]的不再新增预算等，调度政策引申的标的，一定程度削减开销。

在顶点情况下，特朗普还不错秘书国度热切情状，并“监禁一些已批准的资金用于其他场地（举例从国防）用于边境遏抑/遣返。在其首届任期中，特朗普就通过秘书国度热切情状，调拨国防部禁毒预算和国防建造资金整个约100亿好意思元来修筑边境墙，况兼采纳好意思国陆军工程兵团（USACE）来进行施工。把柄媒体报谈，特朗普团队筹谋在就任总统的第一天秘书国度干预外侨热切情状[17]，以便将国防资金用于修建边境墙和斥逐罪人外侨。此外，候任边境事务左右汤姆·霍曼暗示，特朗普团队正在磋议诳骗军事基地拘留外侨，并使用军用飞机将罪人外侨斥逐出境；斥逐罪人外侨现在莫得设定筹画东谈主数，取决于国会拨付的资金情况，重心体恤有行恶配景的罪人逾境外侨或如故赢得法官斥逐令的外侨；现在尚未详情需要向国会央求几许资金来实施特朗普的斥逐筹谋。

四、特朗普2.0的前100天与特朗普1.0有何不同？

特朗普2.0与特朗普1.0政策取向大体换取，且相干政策具体落实上齐可能存在较大省略情趣。特朗普2.0时期在财政，去监管，交易等政策界限的表态与特朗普1.0时期大体一致，况兼与特朗普1.0时期相似的是，上述模范落地时点以及落地的幅度存在较大省略情趣。举例，特朗普1.0时期共和党在立法层面的优先事项是覆没奥巴马医改，然而最终因为共和党商议院议员麦凯恩的反对而遇到失败，而后共和党转向推动减税，并在2017年底赢得国贯通过；特朗普1.0时期对中国以偏执他国度关税相干模范直到2018年才落地。特朗普2.0时期相干政策议程落地时点和落地程度也存在相似的省略情趣。

开赴点，与2017年比较，此次引申关税可能更早、且幅度更大。2017年自然特朗普在竞选期间对中国和墨西哥建议关税要挟，但直到2018年中好意思交易摩擦爆发，大范畴关税才缓缓落地。但与2017年不同的是，面前关税如故成为一个愈加表率化的器用，快速秘书关税并加征的风险或比2017年更大。咱们量度关税秘书和落地的时分将显贵早于2017年：2025年一季度秘书关税，后头三个对华和对其他国度的关税缓缓落地（图表4）（参见《好意思国2025年度量度：两种大选效果下好意思国经济走势》，2024/11/5）。此外，资格过特朗普1.0时期的市集对特朗普偏执内阁成员关税表述的响应也会更快、更径直。

财政政策方面，由于特朗普给与了更高的赤字率和政府债务，特朗普2.0对削减赤字的体恤会明显上涨。与特朗普第一届任期比较，特朗普给与了一个更高的赤字，2024财年财政赤字为6%以上，而2016财年好意思国财政赤字仅为3.1%（图表5）。为了赢得共和党里面财政鹰派对延迟2017年减税法案的复旧，量度特朗普2.0对削减赤字的体恤将明显上涨。举例特朗普本东谈主以及财政候选东谈主屡次说起要遏抑好意思国的财政赤字。

此外，自然特朗普“光速”组阁，共和党再次掌控白宫和参众两院，但本届共和党面前在众议院的上风更小，立法进程可能面对相干省略情趣。特朗普2.0已毕“光速”组阁，大选结果后一个月内aG百家乐真人平台，特朗普内阁已“基本成型”。特朗普2.0内阁提名进程远超历史同期，遏抑12月4日（大选后28天），特朗普如故提名23位内阁与内阁级成员，而奥巴马1.0、特朗普1.0、拜登政府的提名仅区别为10、13、9位（图表3）。然而，共和党面前在众议院的上风比2017年更小，立法进程可能会被拖累。2024年大选后众议院有220名共和党东谈主和215名民主党东谈主，但特朗普提名的3名共和党议员将干预内阁 ，其所在的选区需要补选，可能要到2025年4月才会灵验果。自然共和党有较大可能性仍然赢得上述3个选区，然而这意味着1-4月共和党在众议院仅有217席，仅比民主党多2席位，而2016年大选后众议院有241名共和党东谈主和194名民主党东谈主，共和党的上风席位达到47席。共和党在众议院的眇小上风意味着共和党不成失去任何一个议员，这将拖累立法进程。因此，尽管政府对特朗普政策引申力可能更强，国会可能赶巧相背，或比2017年更难推动立法落地。