ag百家乐回血 特朗普履新后阅兵能到手吗

发布日期：2024-12-15 03:49    点击次数：80

2025年1月20日，特朗普将发达入驻白宫，就任好意思国第47届总统、发达开启特朗普2.0期间。特朗普“百日新政”将有哪些内容？和竞选时的本旨将有何异同？华泰宏不雅推出“特朗普百日新政预测”系列，包含政策概览、外侨、关税、去监管、削减政府开支等专题内容。咱们聚拢近期特朗普和提名内阁成员等对政策的表述，好意思国现在内阁和议会的构成，议事历程及政策倾向，以及历史训戒，梳理了2025年1季度最受市集眷注的政策事件，并分析政策的潜在取向及可能影响。基准情形下，去监管、外侨、（对部分国度的）关税等不错通过总统行政令在特朗普上任后前100天运转膨胀，而外侨/动力/国防等联系立法不合较小的政策也有望较快成形，但减税和一些削减开支政策可能需要较永劫刻才能在国会获取通过。关税政策中，对个异国度商品和入口汽车加征关税的政策可能被率先鼓舞。

1.2025年1月应该眷注哪些时刻点？

1月2日债务上限从头奏效，应付债务禁止是国会年头的首要议题。

1月3日新一届国会就任到1月中旬，眷注众议院议长选举以及讨论院对特朗普首要内阁成员的听证会，眷注财政部长候选东说念主贝森特对减税、削减赤字和关税联系证词；买卖代表候选东说念主格里尔和商务部长候选东说念主卢特尼克对于关税的表态；及国务卿候选东说念主卢比奥对酬酢策略的派头。

1月6日国会是否能够依期阐明特朗普赢得大选告捷。

1月20日之前共和党可能对若何鼓舞立法议程提供更详备的讲明。

1月20日履新后第一周、以致首日，特朗普可能发布普遍的行政敕令，涵盖去监管、边境管控/遣返外侨、削减开销，逆转拜登时期总统令等。

2.哪些政策/事件可能引起市集眷注？

财政政策联系表述以及改日可能的取向仍然是市集眷注的焦点，可是财政预算案可能分两步立法、实施。除了追踪内阁成员听证会上对财政的联系表态外，也眷注总统行政敕令对财政态度的可能影响，如特朗普就任后可能文书边境迫切气象，从而不错挪用一部分国防资金用于修建边境墙。现在共和党辩论分两步鼓舞立法议程：第一步是边境/动力/国防，第二步是减税和圆善的削减开销提议，以及可能的普遍莳植关税为财政融资；减税和削减开销若何落地也可能会有一定进展。

特朗普上任后可能通过总统行政令推动去监管议程：①特朗普辩论推动消弱对化石动力的照顾，如规复LNG出口批准，裁汰石油、自然气和煤炭分娩的监管资本等；②特朗普还可能鼓舞“许可证阅兵”，如加速基础设施投资的联邦许可格局，消弱企业投资的审批环境等；③关税方面，对个异国度产物的关税可能会更早到来、对电动汽车供应链的关税可能也会遇到较少的阻力。

3. 特朗普总统行政令（executive orders）可能涵盖哪些内容？

斟酌特朗普上任后首先发布的行政敕令可能触及去监管，收紧外侨/遣返罪人外侨，逆转拜登时期的普遍行政令，包括《通胀削减法案》（简称IRA）联系的政策，以及一些相对容易实施的削减开支事项。

4.特朗普2.0的前100天与特朗普1.0有何不同？

与2017年比较，此次膨胀关税可能更早、且幅度更大；而经验过特朗普1.0期间的市集对特朗普过头内阁成员对关税问题表述的响应也会更快、更径直。财政方面，由于特朗普摄取了更高的赤字率和政府债务，特朗普2.0政策对削减赤字的眷注会明显高潮。此外，诚然共和党此次再次禁止总统和国会，但本届共和党刻下在众议院的上风更小，立法进程可能濒临联系不细则性。

风险教导：政策达成共鸣难于预期，共和党立法进程不足预期。

正文目次

一、2025年1月应该眷注哪些时刻点？

二、哪些政策或者事件可能成为市集眷注焦点？

三、特朗普总统（executive order）可能涵盖哪些内容？

四、特朗普2.0的前100天与特朗普1.0有何不同？

正文

一、2025年1月应该眷注哪些时刻点？

1月2日债务上限从头奏效，若何措置债务上限将成为国会在2025年头的首要议题。2023 年 6 月，两党通过的《财政包袱法案》将债务上限暂停至2025年1月1日，1月2日运转好意思国债务上限暂停结果，将从头奏效，好意思国政府净债务将不成逾越2025年1月1日水平。凭证好意思国财政部长耶伦的表态，好意思国最早将在1.14-1.23触及债务上限[1]，而后财政部将不得欠亨过动用现款等终点措施在不增多政府债务的情况下保管政府运作。凭证《国会山报》测度，财政部通过相配规措施不错保证好意思国政府正常运作到2025年6月[2]。2024年12月众议院议长约翰逊本旨2025年头通过预算息争格局将债务上限莳植1.5万亿好意思元。但共和党在众议院的隐微多数给债务上限问题带来不细则性（参见《好意思国政府终末一刻幸免关门》，2024/12/22），由于部分众议员被提名为内阁成员，斟酌至1月3日，共和党在众议院仅以217:215的隐微上风率先[3]，意味着共和党里面需要高度调解，一票不失，才能确保通过预算息争格局。

1月3日新一届国会就任到1月中旬，眷注众议院议长选举以及讨论院对特朗普首要内阁成员的听证会。1月3日众议院将选举新议长，眷注约翰逊能否连任议长。约翰逊在处理12月短期融资法案时导致部分共和党众议员宣称不撑抓其当选议长（参见《好意思国政府终末一刻幸免关门》，2024/12/22），肯塔基州共和党众议员托马斯·马西已文书不会在1月3日投票撑抓约翰逊担任众议院议长，此外，马里兰州共和党议员安迪·哈迪斯亦公开质疑约翰逊指挥才气。特朗普是否会不息撑抓约翰逊也存在一定不细则性[4]。特朗普但愿能够尽快鼓舞立法议程，咱们斟酌特朗普仍将不息撑抓约翰逊连任议长。诚然特朗普内阁的发达提名将在1月20日提交国会，但讨论院联系委员会可能在1月20日前提前对一些特朗普内阁成员举行听证会。凭证特朗普1.0时期以及拜登政府时讨论院对内阁成员的阐明历程，关键职位（如国务卿、国防部长、财政部长）的听证会可能早于总统发达履新[5]，眷注1月10-20日讨论院对部分首要内阁成员的听证会。眷注财政部长候选东说念主贝森特对减税、敛迹赤字等财政政策和关税的表态，眷注顶点鹰派的买卖代表候选东说念主格里尔和商务部长候选东说念主卢特尼克对于加征关税节律和幅度的表态以及国务卿候选东说念主卢比奥对好意思海酬酢策略的表态。

1月6日国会是否能够依期阐明特朗普赢得大选告捷。如若约翰逊无法在1月3日到手连任议长，探讨到共和党刻下的多数席位仅为2席，且党内存在较为严重不合，选举新议长可能难产。如若选举新议长破钞更永劫刻，以致可能导致1月6日对特朗普胜选的认证被推迟[6]，也可能导致共和党立法议程被推迟。

1月20日之前共和党可能对若何鼓舞立法议程提供更详备的讲明。基准情形下，斟酌共和党立法进程将分为两步进行，首先鼓舞外侨、动力分娩、国防等党表里不合较小的立法，而后再鼓舞减税等党内不合较大的立法。此外，现在共和党里面也有部分议员合计，两步走的立法进程可能会导致阻力较大的减税立法最终无法通过，因此有必要将上述首要立法事项“打包”进行。

1月20日特朗普履新仪式后的第一周、以致首日特朗普可能会发布普遍的行政敕令，斟酌主要触及去监管（终点是逆转拜登期间在环境等领域的政策），收紧外侨政策（包括加速遣返境内罪人外侨，不息修建边境墙等），以及通过行政令来削减开支。举例，特朗普已阐明，其就任总统的第一天就和会告国度插足外侨迫切气象[7]，以便将国防资金用于修建边境墙和放胆罪人外侨。

二、2025年1月应该眷注哪些时刻点？

政府关门的终末期限—3月14日。2024年12月通过的短期融资法案对政府开销的拨款只抓续到3月14日，在此之前，特朗普和共和党需要再次通过短期融资法案或者通过2025年预算才能够幸免政府关门。值得注宗旨是，在2024年12月的好意思国政府“关门”风云中，众议院议长约翰逊本旨将在2025年将债务上限莳植1.5万亿好意思元以及十年累计削减2.5万亿好意思元强制性开销，但2025年约翰逊能否到手连任存在不细则性，且共和党若何均衡2025年预算，莳植债务上限，削减开销等立法事项仍有待不雅察。

财政政策联系表述以及改日可能的取向仍然是市集眷注的焦点，可是财政政策可能分两步立法、实施。具体来看，

特朗普内阁成员听证会上对财政的联系表态。主要眷注提名财政部长贝森特的听证会，终点是若何削减赤字。凭证此前表态，贝森特合计过度财政赤字阻难国度安全，降赤字是一个永远过程，但必须入部下手措置，但愿到2028年把好意思国财政赤字降至3%，而刻下好意思国财政赤字在6%以上。2025年共和党和特朗普还辩论蔓延2017年减税决策，这也会导致赤字进一步扩大，眷注贝森特对若何均衡减税和削减赤字的表态。此外，需要眷注国务卿卢比奥、国防部长赫格赛斯等国防/国安联系官员表态。以卢比奥为代表的酬酢鹰派见解扩大国防开支以进一步增强好意思国军事实力，且财长贝森特曾经表态合计好意思国军事实力是完结买卖“均衡”、珍重好意思元霸权的基础。因此好意思国国防开支或进一步扩大。

特朗普总统行政敕令对财政态度的可能影响。特朗普就任后可能文书边境迫切气象，从而不错挪用一部分国防资金用于修建边境墙。举例，特朗普1.0时期修建边境墙的150亿好意思元资金中，约有100亿好意思元是通过文书迫切气象从国防资金中调拨。此外，特朗普还可能逆转或修改拜登的一些行政令，从而削减一部分开支（图表2）。由于拜登政府对医疗卫生、学生债务、世界挽救等领域一些行政令的奉行与政策具体释义偏宽松，从而导致财政态度偏宽松。特朗普上台后不错通过行政令修改上述政策的奉行从而达到削减开支的宗旨，凭证CRFB，斟酌仅此类操作可在10年内圣洁7000亿好意思元开支。

国会后续立法的辩论。现在共和党辩论分两步鼓舞立法议程：第一步是边境/动力/国防，由于共和党内在上述议题上不合较小，斟酌落地相对较快；第二步是减税和圆善的削减开销提议，以及可能的普遍莳植关税为财政融资，由于共和党顶点财政鹰派见解减税必须确立在强制性削减政府开支的基础上，落地可能相对较慢。

减税和削减开销若何落地也可能会有一定进展。为了获取共和党财政鹰派对2024年12月短期融资法案的撑抓，同期骄慢当选总统特朗普莳植债务上限的坚抓，众议院议长约翰逊本旨2025年通过预算息争格局将债务上限莳植1.5万亿好意思元，并十年累计削减2.5万亿好意思元（占GDP的0.7%）。斟酌可能选拔的措施包括：1）禁止医疗提拔辩论（Medicaid）的东说念主均开销上限、禁止医疗提拔“提供者税”以及实施医疗保障（Medicare）的“时局中立”支付阅兵，10年选贤举能1.7万亿好意思元（GDP的0.5%）；2）《平价医疗法案》（ACA）补贴到期后不再脱期，每年可减少开销3000亿好意思元（GDP的0.1%）；3）鼎新收入保障面貌（IncomeSecurityPrograms）进一步减少开销；4）统统拔除《通胀削减法案》（IRA），10年选贤举能约5000亿好意思元（GDP的0.15%），但由于该法案使得部分成州受益较多，或存在一定阻力，但减少电动汽车的激励措施或相对容易实施，斟酌可在10年内选贤举能约1000亿好意思元。

特朗普上任后可能通过总统行政令推动去监管议程，消弱对石化动力的照顾以及推动“许可证阅兵”可能是早期的焦点之一。具体来看，

特朗普辩论推动消弱对化石动力的照顾：1）绽放更多联邦地皮和水域进行钻探以及诞生化石燃料基础设施。拜登政府放缓了联邦地皮和水域用于油气钻探的拍卖、增多对阿拉斯加的石油和自然气开发的禁止、取消KeystoneXL等输油管说念面貌。斟酌“特朗普2.0”将逆转拜登政府的联系政策。2）规复新液化自然气（LNG）出口批准。拜登政府暂停了对LNG出口终局的批准，斟酌特朗普将规复LNG的出口批准，特朗普还以关税来阻难欧洲增多好意思国石油与自然气入口[8]。3）裁汰好意思国石油、自然气和煤炭分娩商濒临的监管资本。特朗普袭击拜登对好意思国石油、自然气和煤炭分娩商增税，举例环保署通过的甲烷排放费增多了企业分娩资本，斟酌特朗普将拔除联系照顾措施，ag真人百家乐 229622点co以致对油气行业提供针对性的补贴。

特朗普还可能鼓舞“许可证阅兵”。2020年6月，时任好意思国总统特朗普曾签署行政敕令，加速基础设施面貌的联邦许可格局，以提振经济[9]。2024年12月，特朗普则进一步示意，任安在好意思国投资10亿好意思元的企业齐将获取全面加速的审批和许可，包括但不限于统统环境审批[10]。但环保组织称，上述行政令违反了《国度环境政策法》。因此，特朗普“许可证阅兵”可能在落地过程中遭受法律挑战。

关税的进展也将是2025年头市集眷注的焦点。对部分国度来说，关税可能仅仅特朗普用来获取利益的一种谈判妙技，但对个别对好意思顺差大国加征关税可能早于欧洲、墨西哥等买卖国，具体来看，

对墨西哥，加拿大等国度来说，关税可能是特朗普的谈判妙技。特朗普在2024年11月25日以罪人外侨和芬太尼问题为由阻难在上任后对墨西哥/加拿大加征25%的关税，对中国加征10%的关税。从特朗普第一届任期来看，关税是特朗普对一些国度的谈判妙技，举例2019年特朗普以罪人外侨为由宣称要对墨西哥加征5%的关税，可是而后在国内利益集团游说以及墨西哥作念出一定退步后，特朗普并未对墨西哥加征关税[11]。探讨到墨西哥/加拿大在好意思国入口中占比接近三成，好意思国与墨西哥/加拿大产业链深度认知，关税可能是特朗普迫使墨西哥/加拿大在罪人外侨和芬太尼问题上退步的妙技，最终不一定会落地。但现在墨西哥/加拿大与好意思国就联系问题的谈判并未取得决定性进展，不排斥关税先落地（幅度大要率低于25%），然后再取消的可能性。

对个别对好意思顺差大国加征关税可能早于欧洲、墨西哥等买卖国。一方面，中好意思第一阶段买卖公约并莫得统统落实，特朗普或以此为借口对中国加征关税。凭证第一阶段公约，中方将在2020年、2021年别离购买至少2279、2745亿好意思元的好意思国出口产物，并制定了制造业、农业、处功绩等分项的具体入口公约。但由于疫情等成分，中方总体完结了本旨入口产物和管事的58%，其中汽车制造业完成39%、处功绩完成59%、农产物完成83%[12]。另一方面，拜登政府在2024年12月更新了301打听（灵验期为2年），主要针对中国分娩的用于汽车、洗衣机、电信诱骗等领域的传统半导体芯片，特朗普上台后不错径直征引还处在灵验期的301打听对中国加征关税，不存在太多历程上的坚苦。

对电动汽车供应链的关税也会遇到较少的阻力。2024年拜登政府征引301打听对中国电动汽车加征关税。路透社报说念显现，特朗普团队也辩论对包括电板、关键矿物和充电组件在内的“电动汽车供应链”产物征收关税，从而坚苦异邦汽车、零部件和电板材料插足好意思国。由于总统在加征关税上濒临的阻力较小，咱们斟酌对电动汽车过头联系产业链加征关税的阻力也较少。

对欧盟以及墨西哥等国度的关税可能会更晚落地。诚然总统在对其他国度加征关税上有较大自主权，可是对欧盟或者墨西哥等国度加征关税濒临的里面压力会更大，且如若通过301打听或者232打听，好意思国买卖代表办公室或者商务部进行联系打听可能需要较永劫刻，发达启动打听到实施关税历时约1年。上一轮301打听启动于2017年8月，2018年4月好意思国买卖代表办公室发布打听效果，并提议加征关税动议，同庚7月发达实施，历时近1年[13]；而上一轮232打听（针对入口钢材）于2017年4月启动，2018年3月发达加征关税，亦历时近1年[14]。

三、特朗普总统（executive order）可能涵盖哪些内容？

斟酌特朗普上任后首日将会颁布一系列总统行政令来鼓舞其政策议程。由于两党之间的分裂和对立，总统行政令不受到国会的制约[15]，总统越来越诉诸行政令来推动其政策议程。斟酌特朗普会在上任后通过行政敕令来鼓舞其政策议程。部分敕令可能更为具体，实施的门径和鼎新的事项较为明确，合座落地时刻或相对较短，比如取消医疗提拔诊疗院最低东说念主员配备圭臬、规复用于策动联邦医疗提拔D部分退款的协商价钱界说等。此外，还有一部分行政令触及的范围更大，落地或较慢，也可能存在较大阻力。举例，特朗普不成径直取消受宪法保护的出身公民权，因而可能会发布较为深广的标的性指令，本色性削弱出身公民权，但这可能会激发法律纠纷，最终落地时刻或程度存在不细则性。

斟酌特朗普上任后首先发布的行政敕令可能触及去监管，收紧外侨政策，遣返罪人外侨，逆转拜登的政策，包括《通胀削减法案》（简称IRA）联系的政策，以及一些相对容易实施的削减开支事项。去监管方面，特朗普行政令或触及取消拜登政府对化石动力开采的禁止、削减对绿色动力补贴、取消拜登政府LNG出口禁令。收紧外侨方面，特朗普行政令或首先文书国度安全迫切气象，调拨资金修筑边境墙，并规复1.0时期的针对特定国度的旅行禁令，以及加强外侨司法，条目场合警务东说念主员配合ICE放胆有违警记载的罪人外侨。IRA联系政策方面，特朗普或通过行政令影响新动力联系补贴、闭幕好意思国邮政车辆的绿色动力化等。削减开支方面，特朗普或通过行政令来禁止对学生贷款的罢职、禁止行政权柄增多农业补贴、条目“补充养分挽救辩论”[16]的不再新增预算等，鼎新政策奉行的标的，一定程度削减开销。

在顶点情况下，特朗普还不错文书国度迫切气象，并“拘押一些已批准的资金用于其他场合（举例从国防）用于边境禁止/遣返。在其首届任期中，特朗普就通过文书国度迫切气象，调拨国防部禁毒预算和国防诞生资金合计约100亿好意思元来修筑边境墙，何况遴选好意思国陆军工程兵团（USACE）来进行施工。凭证媒体报说念，特朗普团队辩论在就任总统的第一天文书国度插足外侨迫切气象[17]，以便将国防资金用于修建边境墙和放胆罪人外侨。此外，候任边境事务主宰汤姆·霍曼示意，特朗普团队正在探讨阁下军事基地拘留外侨，并使用军用飞机将罪人外侨放胆出境；放胆罪人外侨现在莫得设定野心东说念主数，取决于国会拨付的资金情况，要点眷注有违警布景的罪人逾境外侨或依然获取法官放胆令的外侨；现在尚未细则需要向国会央求若干资金来实施特朗普的放胆辩论。

四、特朗普2.0的前100天与特朗普1.0有何不同？

特朗普2.0与特朗普1.0政策取向大体交流，且联系政策具体落实上齐可能存在较大不细则性。特朗普2.0时期在财政，去监管，买卖等政策领域的表态与特朗普1.0时期大体一致，何况与特朗普1.0时期访佛的是，上述措施落地时点以及落地的幅度存在较大不细则性。举例，特朗普1.0时期共和党在立法层面的优先事项是拔除奥巴马医改，可是最终因为共和党讨论院议员麦凯恩的反对而遭受失败，而后共和党转向推动减税，并在2017年底获取国和会过；特朗普1.0时期对中国以过头他国度关税联系措施直到2018年才落地。特朗普2.0时期联系政策议程落地时点和落地程度也存在访佛的不细则性。

首先，与2017年比较，此次膨胀关税可能更早、且幅度更大。2017年诚然特朗普在竞选时间对中国和墨西哥提议关税阻难，但直到2018年中好意思买卖摩擦爆发，大界限关税才迟缓落地。但与2017年不同的是，刻下关税依然成为一个愈加范例化的器具，快速文书关税并加征的风险或比2017年更大。咱们斟酌关税文书和落地的时刻将显贵早于2017年：2025年一季度文书关税，后头三个对华和对其他国度的关税迟缓落地（图表4）（参见《好意思国2025年度预测：两种大选效果下好意思国经济走势》，2024/11/5）。此外，经验过特朗普1.0期间的市集对特朗普过头内阁成员关税表述的响应也会更快、更径直。

财政政策方面，由于特朗普摄取了更高的赤字率和政府债务，特朗普2.0对削减赤字的眷注会明显高潮。与特朗普第一届任期比较，特朗普摄取了一个更高的赤字，2024财年财政赤字为6%以上，而2016财年好意思国财政赤字仅为3.1%（图表5）。为了获取共和党里面财政鹰派对蔓延2017年减税法案的撑抓，斟酌特朗普2.0对削减赤字的眷注将明显高潮。举例特朗普本东说念主以及财政候选东说念主屡次说起要禁止好意思国的财政赤字。

此外，诚然特朗普“光速”组阁，共和党再次掌控白宫和参众两院，但本届共和党刻下在众议院的上风更小，立法进程可能濒临联系不细则性。特朗普2.0完结“光速”组阁，大选结果后一个月内，特朗普内阁已“基本成型”。特朗普2.0内阁提名程度远超历史同期，为止12月4日（大选后28天），特朗普依然提名23位内阁与内阁级成员ag百家乐回血，而奥巴马1.0、特朗普1.0、拜登政府的提名仅别离为10、13、9位（图表3）。可是，共和党刻下在众议院的上风比2017年更小，立法进程可能会被牵累。2024年大选后众议院有220名共和党东说念主和215名民主党东说念主，但特朗普提名的3名共和党议员将插足内阁 ，其所在的选区需要补选，可能要到2025年4月才会灵验果。诚然共和党有较大可能性仍然赢得上述3个选区，可是这意味着1-4月共和党在众议院仅有217席，仅比民主党多2席位，而2016年大选后众议院有241名共和党东说念主和194名民主党东说念主，共和党的上风席位达到47席。共和党在众议院的隐微上风意味着共和党不成失去任何一个议员，这将牵累立法进程。因此，尽管政府对特朗普政策奉行力可能更强，国会可能偶然违抗，或比2017年更难推动立法落地。

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