又到了一年一度的鼓动信时辰，沃伦·（Warren Buffett）再次向投资者们交出了一份内容丰富的答卷。天然莫得震天动地的大新闻，但信中知道出的信息依然值得咱们细细试吃。

本年是巴菲特袭取伯克希尔60周年。一个甲子的时辰，巴菲特把我方和伯克希尔作念成了一个传说。他在信中也对此津津乐说念，重心强调了60年来伯克希尔对税收的巨大孝顺，以及在鼓动酬报上的优异表现。

巴菲特的这封信传递出一种严慎乐不雅的模样。伯克希尔在2024年取得了可以的成绩，但巴菲特并莫得因此而够锛自赏，他通晓地判辨到畴昔的挑战和不信赖性。他依然坚抓价值投资的理念，强调历久抓有、严慎筹备的要紧性。同期，他也对好意思国经济和成本主义轨制充满信心，以为伯克希尔的奏效离不开“好意思国遗迹”。

巴菲特在致鼓动公开信中暗意，2024年，伯克希尔每股市值的增幅为25.5%，标普500指数为增长25个百分点。历久来看，1965-2024年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.9%，昭着高出标普500指数的10.4%。而1964-2024年伯克希尔的市值增长了是55022倍，而标普500指数仅390倍。

这封信莫得太多“猛料”，但对于历久珍贵伯克希尔的投资者来说，它依然是一份值得阐扬研读的“投资圣经”。华尔街见闻追想要点如下：

1. 事迹超预期，但并非一帆风顺

2024年，伯克希尔的贸易利润达到474.37亿好意思元，高于2023年的373.50亿好意思元。巴菲特坦言，这一表现超出了他的预期。保障业务是增长的主要引擎，尤其是GEICO在经过紧要矫正后，后果权贵普及。投资收益也大幅增长，这成绩于国债收益率的高涨和伯克希尔对短期高流动性证券的增抓。不外，并非通盘业务都表现亮眼，伯克希尔旗下189家运营企业中，有53%文告利润下跌。铁路和公用作事天然利润有所改善，但仍有普及空间。

2. 大都征税，彰显“好意思国遗迹”

巴菲特自豪地秘书，伯克希尔客岁向好意思国财政部交纳了268亿好意思元的公司所得税，约占全好意思公司所得税总和的5%。他强调，伯克希尔60年来险些莫得派发过股息，鼓动们一直支抓抓续再投资，这使得公司大要创造大都应税收入，并为国度作念出孝顺。巴菲特将伯克希尔的奏效归功于“好意思国遗迹”，并以为好意思国成本主义轨制天然存在弱势，但依然创造了其他经济体系无法比较的遗迹。

3. 投资组合：重仓股票，偏疼好意思国

伯克希尔的投资组合分为两部分：控股企业和可往返股票。控股企业价值数千亿好意思元，包括一些“生僻的明珠”，但也有一些表现欠安的“过期者”。可往返股票方面，伯克希尔抓有约十几家大型盈利企业的少许股份，如苹果、好意思国运通等。巴菲特明确暗意，伯克希尔将永远把大部分资金投资于股票，主如果好意思国股票。他以为，优秀的企业和个东说念主频繁能找到支吾货币不褂讪的秩序，而固定收益债券则无法抵挡失控的货币。

4. 保障业务：中枢支撑，严慎筹备

财产和不测险（P/C）保障仍然是伯克希尔的中枢业务。巴菲特详确诠释了P/C保障“先收钱，后付损失”的筹备模式，强调了严慎承保的要紧性。他指出，表象变化可能导致保障损失加多，但伯克希尔有才调承受极点损失，况兼不依赖再保障公司。在阿吉特·贾恩（Ajit Jain）的勾引下，伯克希尔的保障业务已成为寰球当先者。

5. 日本投资：小而要紧的例外

伯克希尔对五家日本商社（伊藤忠、丸红、三菱、三井、住友）的投资不断加多。巴菲特和格雷格·阿贝尔（Greg Abel）都对这些公司的成本建设、照料层和对投资者的气派暗意维持。伯克希尔磋议历久抓有这些股份数十年，并承诺支抓它们的董事会。通过日元计价告贷，伯克希尔已毕了大致的货币中性头寸。

6. 年度鼓动大会：体式微调，内容依旧

本年的鼓动大会将于5月3日在奥马哈举行，日程安排稍有变化。会议将提前至上昼8点开动，巴菲特、格雷格和阿吉特将共同回复问题。本年将不放映电影，而是推出一真名为《伯克希尔哈撒韦60年》的新书。

以下为AI翻译全文，由华尔街见闻校对：

客岁的表现

在2024年，伯克希尔的表现比我预期的要好，尽管咱们189家运营企业中有53%文告了利润下跌。咱们成绩于投资收益的可意料的大幅增长，因为国库券的收益率有所提高，咱们大幅加多了这些高流动性短期证券的抓有量。

咱们的保障业务也已毕了利润的大幅增长，其中GEICO的表现尤为特出。五年来，托德·康布斯（Todd Combs）对GEICO进行了紧要矫正，提高了后果并更新了承保执行。GEICO是一颗历久抓有的明珠，需要进行紧要翻新，而托德一直在不遗余力地完成这项服务。尽管尚未完成，但2024年的改善令东说念主审视。

总体而言，2024年财产和不测险（P/C）保障订价走强，反应出对流风暴形成的损失大幅加多。表象变化可能依然到来。关连词，2024年并未发生任何“晦气性”事件。总有一天，一场确凿惊东说念主的保障损失会发生——而且无法保证一年只发生一次。

P/C业务对伯克希尔至关要紧，因此稍后在信中会有进一步商讨。

伯克希尔的铁路和公用作事运营——咱们保障业务以外的两伟业务——总体利润有所改善。关连词，这两项业务都还有好多服务要作念。

年底时，咱们将公用作事的抓股比例从不详92%加多到100%，成本约为39亿好意思元，其中29亿好意思元以现款支付，其余以伯克希尔“B”股支付。

2024年，咱们已毕贸易利润474.37亿好意思元。咱们一直——也许有些读者会牢骚——强调这一宗旨，而不是第K-68页上说明GAAP要求文告的利润。

咱们的宗旨排斥了咱们抓有的股票和债券的成本利得或损失，不管是已已毕的照旧未已毕的。从历久来看，咱们以为收益很可能会占优势——不然咱们为什么购买这些证券呢？——尽管每年的数字会大幅波动且难以预测。咱们对这类承诺的时辰跨度险些老是远高出一年。在许厚情况下，咱们的念念考波及数十年。这些历久投资随契机带来丰厚的酬报。

以下是2023-2024年的利润明细，按咱们的不雅点来看。通盘商量均在折旧、摊销和所得税之后进行。EBITDA是华尔街的骄子，但咱们并不招供。

*包括伯克希尔抓有20%至50%股权的某些企业，如卡夫亨氏、西方石油和Berkadia。

** 包括2024年约11亿好意思元和2023年约2.11亿好意思元的外币兑换收益，这些收益来自咱们使用非好意思元计价债务。

令东说念主骇怪！一项要紧的好意思国记录被突破

六十年前，现任照料层袭取了伯克希尔。这一举动是一个子虚——我的子虚——困扰了咱们二十年。查理（芒格），我必须强调，他坐窝就看出了我的昭着子虚：尽管我购买伯克希尔的价钱看起来很低廉，但它的业务——一家大型朔方纺织企业——注定要沦陷。

好意思国财政部依然提前收到了伯克希尔气运的无声警戒。1965年，该公司莫得交纳一分钱的所得税，这种窘态的情况在公司中依然抓续了十年。这种经济算作可能对那些光彩属宗旨初创企业来说是可以判辨的，但如果发生在一家受东说念主尊敬的好意思国工业巨头身上，那便是一个耀眼的黄灯。伯克希尔注定要被扔进历史的垃圾堆。

时辰快进六十年，想象一下财政部的骇怪，当兼并家公司——仍然以伯克希尔哈撒韦的花样运营——支付的公司所得税媲好意思国政府从任何公司——以致是市值数万亿好意思元的好意思国科技巨头——那里收到的还要多。

具体来说，伯克希尔客岁向好意思国国税局（IRS）支付了四笔款项，合计268亿好意思元。这不详占到通盘这个词好意思国公司支付总和的5%。（此外，咱们还向异邦政府和44个州支付了可不雅的所得税。）

请提防一个要道要素，使得咱们大要支付这笔创记录的款项：在1965-2024年期间，伯克希尔的鼓动只收到过一次现款股息。

1967年1月3日，咱们披发了惟逐一次现款股息——101,755好意思元，或每股A类股10好意思分。（我当今想不起来为什么我建议董事会遴选这一溜动。当今这似乎是一个恶梦。）

六十年来，伯克希尔的鼓动们一直支抓抓续再投资，这使得公司大要成立可不雅的应税收入。在最初的十年里，向好意思国财政部支付的现款所得税微不及说念，但当今累计已高出1010亿好意思元……况兼还在不断加多。

大数字很难形象化。让我再行表述一下咱们客岁支付的268亿好意思元。

如果伯克希尔在2024年全年——想象一下366天日夜，因为2024年是闰年——每20分钟向财政部寄出一张100万好意思元的支票，咱们仍然会在年底欠联邦政府一大笔钱。事实上，直到参预1月，财政部才会告诉咱们，咱们可以稍作休息，睡霎时觉，并为2025年的税收支付作念好准备。

你的钱在那处

伯克希尔的股权投资是双管王人下的。一方面，咱们欺压了许多企业，抓有被投资方至少80%的股份。频繁，咱们抓有100%。这些189家子公司与可往返的平日股有相似之处，但远非完全沟通。这个相聚价值数千亿好意思元，包括一些生僻的明珠、许多可以但远非超卓的企业以及一些令东说念主失望的过期者。咱们莫得任何一项是主要的包袱，但我如实有一些本不该购买的。

另一方面，咱们抓有不详十几家大型且相等盈利企业的少许股份，这些企业都是众所周知的品牌，如苹果、好意思国运通、好意思味可乐和穆迪。这些公司中的许多在运营所需的净有形股本上取得了相等高的酬报。到年底，咱们抓有的这些部分股权的价值为2720亿好意思元。可以判辨的是，确凿出色的企业很少会举座出售，但这些明珠的小部分可以在周一至周五的华尔街公开市集购买，而且偶尔会“打折”出售。

咱们在采纳股权器具时是公说念的，说明咱们能在那处最佳地部署你的（和我眷属的）储蓄，投资于任何一种体式。大多数时候，咱们都看不到什么令东说念主信服的投资契机；但极少数时候，咱们会发现我方“深陷契机”之中。格雷格（Greg）依然生动地展示了他在这种时候的算作才调，就像查理（Charlie）一样。

对于可公开往返的股票，当我犯错时，更容易实时改革。必须强调的是，伯克希尔目下的畛域减弱了这一珍贵的生动性。咱们不可随时相差。随机需要一年或更永劫辰才能成立或剥离一项投资。此外，当咱们仅抓有少数股权时，如果咱们对照料层所作念的有商量不闲散，咱们无法改变照料层，也无法欺压成本流动。

对于控股公司，咱们可以决定这些有商量，但咱们措置子虚的生动性要小得多。本色上，伯克希尔险些从不出售控股企业，除非咱们以为会面对无停止的问题。这么作念也有刚正，一些企业通盘者因为咱们的矍铄抓有而寻求伯克希尔。偶尔，这对咱们来说是一个明确的加分项。

尽管一些驳斥员目下以为伯克希尔领有大都现款头寸，但你的大部分资金仍然投资于股票。这种偏好不会改变。

尽管咱们抓有的可往返股票从客岁的3540亿好意思元下跌到2720亿好意思元，但咱们抓有的非上市控股股权的价值有所加多，况兼仍然远雄壮于可往返投资组合的价值。

伯克希尔的鼓动可以定心，咱们将永远将你们的大部分资金投资于股票——主如果好意思国股票，尽管其中许多将有要紧的国际业务。现款等价物永远不是伯克希尔的优先采纳，优秀企业的股权才是，不管是控股照旧仅部分抓有。

纸币的价值可能会因财政愚蠢而挥发。在某些国度，这种潦草的作念法依然成为习气，而在咱们国度旋即的历史中，好意思国曾经接近边缘。固定票息债券无法抵挡失控的货币。

关连词，优秀的企业和个东说念主频繁会找到支吾货币不褂讪的秩序，只须他们的产物或服务受到国度公民的接待。个东说念主手段亦然如斯。由于缺少领路禀赋、玄妙的嗓音、医学或法律手段，或者任何其他特殊才能，我一世都依赖于股票。本色上，我依赖于好意思国企业的奏效，况兼我将接续这么作念。

以某种神态，公民对储蓄的贤人——更好的是敷裕想象力的——部署是推动社会不断产出所需商品和服务的必要条款。这种轨制被称为成本主义。它有其毛病和滥用——在某些方面当今比以往任何时候都更严重——但它也能创造出其他经济体系无法比较的遗迹。

好意思国事例证A。1789年，好意思国宪法通过，国度的力量逐渐开释，AG百家乐为什么总是输其时即使是最乐不雅的殖民者也无法想象，咱们国度在尔后短短235年的历史中会取得如斯跳跃。

天然，在咱们国度的年少时期，咱们随契机从外洋告贷以补充咱们我方的储蓄。但与此同期，咱们需要许多好意思国东说念主抓续储蓄，然后需要这些储蓄者或其他好意思国东说念主贤人地建设这些可用成本。如果好意思国花消了它所坐褥的一切，那么这个国度将会足履实地。

好意思国的发展历程并不老是那么好意思好——咱们国度一直有许多恶棍和投契者，他们亏负了东说念主们的信任，奢侈了这些储蓄。即使存在这种怪异算作——这种算作于今仍然存在——以及许多由于热烈竞争或颠覆性更始而最终失败的成本建设，好意思国东说念主的储蓄也带来了超出任何殖民者联想的产出数目和质料。

从最初仅400万东说念主口的基础启程——尽管早期发生了一场内战，好意思国东说念主相互残杀——好意思国在眨眼之间改变了寰球。

在相等小的进度上，伯克希尔的鼓动通过放手股息，采纳再投资而不是消费，参与了好意思国遗迹。最初，这种再投资微不及说念，险些毫无敬爱，但跟着时辰的推移，它马上增长，反应了抓续的储蓄文化和历久复利的魅力的聚合。

伯克希尔的算作当今影响着咱们国度的各个旯旮。而且咱们还莫得完成。公司牺牲的原因有好多，但与东说念主类不同，大哥本人并不是致命的。今天的伯克希尔比1965年时要年青得多。

关连词，正如查理和我长期承认的那样，伯克希尔只可在好意思国取得这么的成就，而好意思国即使莫得伯克希尔也会取得雷同的奏效。

是以，感谢你，山姆大叔。总有一天，你伯克希尔的侄子侄女们但愿向你支付比2024年更大的款项。贤人地使用它。照看那些莫得任何过错却在生计中处于劣势的东说念主。他们应得更好的。永远不要健忘，咱们需要你保管褂讪的货币，而这一驱散需要你的机灵和警惕。

财产和不测险

P/C保障仍然是伯克希尔的中枢业务。该行业的财务模式在大型企业中极为生僻。

频繁，公司在销售产物或服务之前或同期，会产生劳能源、材料、库存、厂房和开垦等成本。因此，他们的首席蔓延官在销售产物之前就能很好地了解其成本。如果销售价钱低于成本，照料者很快就会意志到他们有问题。失血是很难暴虐的。

关连词，当承保P/C保障时，咱们提前收到付款，而在很久之后才了解咱们的产物成本咱们若干——随机知道无遗可能延长30年以致更久。（咱们仍然在为50多年前发生的石棉知道支付大都款项。）

这种筹备模式的一个刚正是，它让P/C保障公司提前取得现款，然后才产生大部分用度，但它也带来了风险，即公司可能在首席蔓延官和董事会意志到发生了什么之前就依然蚀本——随机是大都蚀本。

某些保障业务线最小化了这种错配，举例农作物保障或冰雹挫伤，这些损失文告马上、评估和支付。关连词，其他业务线可能会让公司照料层和鼓动在公司收歇时还千里浸在幸福之中。想想医疗事故或产物使命保障。在“长尾”业务线中，P/C保障公司可能会在其通盘者和监管机构眼前文告多量但子虚的利润，抓续多年——以致几十年。如果首席蔓延官是一个乐不雅主义者或骗子，这种司帐处理尤其危急。这些可能性并非期许：历史揭示了多量此类东说念主物。

在以前几十年中，这种“先收钱，后付损失”的模式让伯克希尔大要投资多量资金（“浮存金”），同期频繁已毕了咱们所以为的小额承保利润。咱们为“不测”作念出揣度，到目下为止，这些揣度依然填塞。

咱们并不因咱们的算作所承受的损失支付大幅加多而没趣。（当我写这篇著述时，想想加州失火。）这是咱们的服务，要订价以领受这些损失，并注意外发生时平缓地承受打击。这亦然咱们的服务，要反对“失控”的裁决、无端的诉讼和公然的诓骗算作。

在阿吉特（Ajit）的勾引下，咱们的保障业务从一家名不见经传的奥马哈公司发展成为寰球勾引者，以其对风险的偏好和如直布罗陀般的财求实力而着名。此外，格雷格（Greg）、咱们的董事和我本东说念主，相对于咱们所取得的任何薪酬，都在伯克希尔有终点大的投资。咱们不使用期权或其他片面的薪酬体式；如果你蚀本，咱们也会蚀本。这种作念法荧惑严慎，但并不可保证意料性。

P/C保障增长依赖于经济风险的加多。莫得风险——就莫得保障的需求。

想想只是135年前，寰球上还莫得汽车、卡车或飞机。如今，仅好意思国就有3亿辆汽车，一个每天形成巨大损失的重大车队。飓风、龙卷风和野火形成的财产损失是巨大的、不断增长的，况兼其模式和最终成本越来越不可预测。

用十年期保单来掩饰这些风险是愚蠢的——可以说是轻易的——但咱们以为一年期的风险承担频繁是可控的。如果咱们改变主意，咱们会改变咱们提供的公约。在我的一世中，汽车保障公司频繁放手了为期一年的保单，转而接纳六个月的保单。这一变化减少了浮存金，但允许更贤人的承保。

莫得任何私东说念主保障公司餍足承担伯克希尔大要提供的风险量。随机，这种优势很要紧。但咱们也要在价钱不实时裁减畛域。咱们绝不可为了留在游戏中而承保订价不及的保单。这种计策是公司自尽。

正信赖价P/C保障是部分艺术，部分科学，十足不是乐不雅主义者从事的业务。招募阿吉特的伯克希尔高管迈克·戈德堡（Mike Goldberg）说得最佳：“咱们但愿咱们的承保东说念主每天上班时感到垂死，但不要瘫痪。”

轮廓沟通，咱们可爱P/C保障业务。伯克希尔大要在财务上和情绪上承受极点损失而不眨眼。咱们也不依赖再保障公司，这为咱们提供了要紧且抓久的成本优势。终末，咱们领有隆起的照料者（莫得乐不雅主义者），况兼非常善于哄骗P/C保障带来的多量资金进行投资。

在以前二十年中，咱们的保障业求已毕了320亿好意思元的税后承保利润，不详每销售1好意思元的保障就取得3.3好意思分的税后利润。与此同期，咱们的浮存金从460亿好意思元增长到1710亿好意思元。浮存金可能会跟着时辰的推移略有增长，况兼凭借贤人的承保（和一些庆幸），有合理的可能性保抓无成本。

伯克希尔加多对日本的投资

咱们的投资策略是以好意思国为中心，不外有一个小但要紧的例外，便是咱们对日本的投资不断加多。

伯克希尔开动购买五家日本商社的股票依然快六年了，这些公司以某种神态奏效运营，与伯克希尔自身相等相似。这五家公司（按字母章程）永别是：伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。这些大型企业各自又领有宽敞企业的利益，许多在日本原土，但也有许多活着界各地运营。

2019年7月，伯克希尔初度购买这五家公司的股票。咱们只是检察了它们的财务记录，对其股票的廉价感到骇怪。跟着时辰的推移，咱们对这些公司的钦佩日积月累。格雷格屡次与他们会面，我如期珍贵它们的进展。咱们两东说念主都可爱它们的成本建设、照料层以及对投资者的气派。

这五家公司的每一家在相宜时都会加多股息，当合理时会回购我方的股票，而且它们的高管在薪酬磋议上远不如好意思国同业激进。

咱们对这五家公司的抓股是历久的，况兼咱们承诺支抓它们的董事会。从一开动，咱们就应承将伯克希尔的抓股比例保抓在每家公司股份的10%以下。但跟着咱们接近这一上限，这五家公司应承适度放宽上限。跟着时辰的推移，你可能会看到伯克希尔对这五家公司的抓股比例都有所加多。

限定年底，伯克希尔的总成本（以好意思元计）为138亿好意思元，咱们抓有的日本股票市值合计235亿好意思元。

与此同期，伯克希尔一直在加多日元计价的告贷——但并非说明任何公式。通盘告贷都是固定利率，莫得“浮动利率”。格雷格和我对外汇汇率的畴昔走势莫得任何主见，因此咱们寻求一个大致的货币中性头寸。关连词，说明GAAP端正，咱们被要求如期在收益入彀算咱们借入的日元的任何收益或损失，况兼限定年底，由于好意思元强势，咱们已将23亿好意思元的税后收益计入其中，其中2024年发生了8.5亿好意思元。

我展望格雷格和他的继任者将抓有这一日本头寸数十年，况兼伯克希尔将找到其他神态与这五家公司畴昔开展敷裕成效的配合。

咱们目下的日元均衡策略的数学商量驱散也很令东说念主闲散。限定我写这篇著述时，展望2025年日本投资的年度股息收入将合计约8.12亿好意思元，而咱们日元计价债务的利息成本将约为1.35亿好意思元。

年度奥马哈大会

我但愿你们能在5月3日加入咱们在奥马哈的约聚。本年咱们的日程安排稍有变化，但基本内容保抓不变。咱们的标的是让你们的许多问题得到解答，让你们与一又友相聚，并让你们带着对奥马哈的邃密印象离开。这座城市期待着你们的光临。

咱们将领有和往年雷同的一群志愿者，为您提供各式万般的伯克希尔产物，这些产物会让您的钱包变轻，让您的心情变好。和往常一样，咱们将在周五下昼12点至5点绽放，提供可儿的Squishmallows、Fruit of the Loom的内衣、Brooks的跑鞋以及许多其他眩惑您的商品。

雷同，咱们将只出售一册书。客岁，咱们销售了《穷查理宝典》（Poor Charlie’s Almanack），并马上售罄——5000本在周六闭市前被抢购一空。

本年，咱们将推出《伯克希尔哈撒韦60年》。2015年，我请Carrie Sova（她在伯克希尔有许多职责，包括照料年度会议的大部分算作）尝试编写一册对于伯克希尔的粗略历史册。我给了她充分的开脱去阐扬她的想象力，而她很快就创作出了一册让我景仰不已的书——它的创意、内容和遐想都令东说念主印象长远。

随后，Carrie离开伯克希尔去组建家庭，当今她依然有了三个孩子。但每年夏天，伯克希尔的办公室团队都积蓄在一说念，不雅看奥马哈风暴追赶者队（Omaha Storm Chasers）与一支三A球队的棒球比赛。我会邀请一些老职工加入，Carrie频繁也会带着她的家东说念主一说念来。在本年的算作中，我厚着脸皮问她是否餍足制作一个60周年驰念版，其中包含查理（Charlie）的相片、语言和一些很少公开的故事。

尽管要照看三个年幼的孩子，Carrie绝不逗留地招待了“好的”。因此，咱们将有5000本新书在周五下昼和周六上昼7点至下昼4点出售。

Carrie终止为她在这本“查理”特辑上所作念的多量服务收取任何薪金。我建议她和我共同签名20本，赠予任何向位于南奥马哈的Stephen中心捐赠5000好意思元的鼓动。Stephen中心多年来一直为浪迹天涯的成年东说念主和儿童提供匡助。Kizer眷属，从我历久的一又友、Carrie的外祖父Bill Kizer Sr.开动，多年来一直支抓这一值得尊敬的机构。通过出售这20本签名书所筹集的每一分钱，我都会切身参与照料。

Becky Quick将负责报说念咱们本年稍作改革的约聚。Becky对伯克希尔了如指掌，老是能安排与照料者、投资者、鼓动以及偶尔的名东说念主的道理访谈。她和她的CNBC团队不仅将咱们的会议传遍全球，还归档了许多与伯克希尔有关的贵寓。感谢咱们的董事Steve Burke建议了归档的想法。

本年咱们将不会有电影放映，而是将会议时辰提前到上昼8点开动。我会作念一些开场致辞，然后咱们马上参预问答秩序，由Becky和不雅众轮流发问。

Greg和Ajit将与我一说念回复问题，咱们将在上昼10:30休息半小时。11:00再行开动后，只须Greg会和我一说念在台上。本年咱们将鄙人午1:00终端会议，但展厅将接续绽放，供购物直至下昼4:00。

您可以在第16页找到周末算作的详确信息。非常提防周日早上老是很受接待的Brooks跑步算作。（我那天会寝息。）

我的贤人且漂亮的妹妹Bertie（我在客岁的信中提到过她）将出席此次会议，她的两个儿子也会来，她们也都相等漂亮。通盘东说念主都一致以为，这种迷东说念主的基因只在眷属的女性身直爽淌。（唉。）

Bertie当今91岁了，咱们每周日都会用旧式电话交谈。咱们商讨老年生计的乐趣，以及一些令东说念主兴隆的话题，比如咱们手杖的优劣。在我的情况下，手杖的用途仅限于防卫我跌倒。

但Bertie老是比我技高一筹，她宣称手杖还有一个额外的刚正：当一个女东说念主使用手杖时，男东说念主们就不再“追求”她了。Bertie诠释说，男性自重心很强，老媪东说念主用手杖昭彰不是合适的追求对象。目下，我没罕见据来反驳她的说法。

但我有怀疑。在会议上，我从台上看不到什么，我但愿群众能帮我钟情一下Bertie。如果她的手杖确凿起作用了，请告诉我。我的预料是，她周围照旧会围满男性。对于一定年齿的东说念主来说，这一幕会让东说念主想起《浊世佳东说念主》中斯嘉丽·奥哈拉和她那群追求者的场景。

伯克希尔的董事们和我相等期待你们来到奥马哈，我猜你们会玩得很欢快，况兼可能会交到一些新一又友。

2025年2月22日

沃伦·E·巴菲特

董事会主席