威斯尼斯人AG百家乐 开了4000家店的黄金“搬运工”, 又要冲击上市了
开店速率最快的金店威斯尼斯人AG百家乐，要冲击上市了。
近日，周六福珠宝股份有限公司（以下简称“周六福”）更新了港交所招股书。招股书涌现，周六福从竖立到开4000家店，仅用时18年，是黄金珠宝行业发展最快的。
开店虽快，但周六福的IPO旅程并不堪利。从2019年4月首冲IPO算起，四年被A股“停止”三次。算向上次港股招股书失效，这次是公司的第五次上市。
值得重视的是，公司最新招股书中竟出现了“铁心2024年12月31日，咱们的按期进款为东谈主民币3700亿元”的表述。要知谈，3700亿元巨款尽头于A股上市的15家金饰珠宝上市公司目的52年的净利润总数，周六福我方也要攒530年。
图片由豆包AI生成 请示词：金店
增势最猛金店，难甩“盗窟”标签
在周大福、周生生、周大生等一众“周姓”珠宝之中，周六福出类拔萃——其他周姓品牌首创东谈主如实姓周，但周六福的实控东谈主是潮汕昆仲李伟蓬、李伟柱。
2004年，跟着国务院取消对黄金成品坐褥、加工、批发的行政审批，中国黄金市集迎来了顾惜机遇。这年4月，李伟蓬与好友陈创金共同竖立了周六福前身“周天福”。次年李伟柱收购陈创金所抓有的股份，公司慎重形成“昆仲档”。
2012年，李氏昆仲二东谈主将公司称呼改为“周六福”，立地花重金投放告白，并从下千里市集起势膨大，以期马上植入花消者心智。
凭证弗若斯特沙利文，周六福2021年至2023年总收入及在线销售收入的复合年增长率在宇宙性珠宝公司中排行第一。在中国珠宝品牌中，其是从竖立到终了4000家门店速率最快的公司。
创造行业门店增速记录的周六福，决窍有二——借力打力的品牌宣传与以加盟为主的目的阵势。
与领有近百年历史的周大福仅差一字，又牢牢傍身闻明品牌六福珠宝，“把握逢源”的周六福令东谈主“傻傻分不清”，一定流程上也因为这样的无极性马上打响名气、洞开市集。
不外走捷径也老是有代价的。周六福在往时6年中已4次尝试IPO未果，其中被拒原因就包括“商标侵权纠纷不断”。
2015年，六福珠宝告状周六福商标侵权，法院认定其组成不正大竞争；2021年，香港周大福与六福集团联手将周六福奉上被告席，法院最终判决周六福抵偿500万元。
品牌“借力”蹭热度除外，周六福先发制东谈主的要道在于等闲铺开的加盟阵势。
据其最新招股书，2022年至2024年周六福的门店数诀别为4036家、4383家、4129家，其中加盟店数目诀别为3974家、4288家、4038家，自营门店数目恒久不及100家。
铁心2024年末，周六福的加盟店占比97.8%。这意味着品牌销售险些扫数“寄托”给了加盟商。
聚焦行业，老铺黄金、菜百首饰招揽全自营阵势，更多量的金店如周大福、周生生、老凤祥、梦金园等皆所以加盟阵势为主。
铁心2024年上半年，周大福、周大生加盟店数目占比诀别为77.3%、93%，老凤祥2024年加盟店占比为96.6%。对比之下，周六福接近98%的加盟商占比在行业中处于较高水平。
值得重视的是，为了快速拓展市集，周六福还通过优惠策略勾引加盟商。公司在招股书中指出，周六福会对新加盟商或现存加盟商新开设的店铺提供家具中计费扣头，扣头每年可达12万至34万元。
恰是成绩于加盟阵势的活泼策略和较低的本钱插足，周六福才能快速占领市集。
2022年至2024年，周六福贸易收入诀别为31.02亿元、51.50亿元和57.18亿元，诀别同比增长11.45%、66.03%和11.04%；利润为5.75亿元、6.60亿元和7.06亿元，同比增长35.22%、14.68%和7.07%。
对加盟阵势有多依赖？
靠着加盟商赛马圈地，周六福对加盟阵势亦产生了依赖。
从营收来看，加盟店撑起了周六福的“半壁山河”。2022年至2024年，周六福来自加盟阵势的贸易收入诀别为16.41亿元、28.53亿元、28.90亿元，占总营收的比重诀别为52.9%、55.4%、50.5%。
周六福在招股书的风险请示部分指出，公司的收入与目的功绩受到加盟店的要紧影响，公司的告捷部分取决于保管及加强与现存加盟商的关系以及陆续与其他加盟商确立新关系的才略。
更垂死的依赖在于，独有的加盟阵势让周六福获取了跑赢行业的毛利率。
数据涌现，2023年周六福全体毛利率高达26.2%，显然高于同业。对比之下，老凤祥毛利率仅为8.3%，梦金园仅有5.3%。
广东南边黄金市集量度院高档量度员宋蒋圳告诉中国新闻周刊，国内黄金珠宝企业大多所以“卖黄金赚加工费”的销售阵势为主，黄金首饰的利润主要来自加工费。但周六福来自加盟阵势的利润，则源于向加盟店销售家具及向加盟商收取就业费。
“在这个阵势下，加盟店的黄金并不属于周六福，其自行进货、承担黄金价钱波动的风险，周六福仅仅在中间‘抽成’。”宋蒋圳解读。
传统黄金珠宝企业的业务阵势，一般高度依赖黄金珠宝加工业务。比如老凤祥2023年珠宝首饰业务占收入比例超80%，700多亿元的贸易收入中，来自5600多家加盟商的加盟费收入仅为7597万元；梦金园更是如斯，其黄金珠宝过甚他黄金家具收入占总营收的比例褂讪在97%以上，2024年上半年一度达98.5%。
反不雅周六福，2024年其向加盟店销售家具的收入为20.41亿元，ag百家乐真实性就业费收入为8.49亿元。
就业费中，家具中计费、加盟就业费的毛利率已靠近或达100%，尽头于净赚。这无疑为周六福带来了更丰厚的利润。
招股书涌现，2022年至2024年周六福依靠“就业费”的毛利润诀别为7.68亿元、7.98亿元、8.24亿元，占同期总毛利润的比例诀别为64%、58%、56%。
独有的加盟阵势，甚而一度使周六福的毛利率呈现出与行业相背的变动趋势。此前招股书涌现，2020年至2022年，周六福的毛利率自37.62%增至39.22%，而同业可比公司毛利率均值则自27.49%降至20.71%。
早在2019年，证监会便对周六福的加盟阵势建议质疑。彼时，证监会明确指出，周六福80%以上的收入依赖加盟阵势，条目其补充深远各阐发期末销售金额超300万元的加盟商合营历史、褂讪性及变动原因，是否存在对个别加盟商的要紧依赖。尔后，证监会也屡次在问询函中对周六福的加盟阵势暗意慈祥。
黄金“搬运工”的烦嚣
其实金店行业的特准加盟阵势照旧趋向于训练，周六福这样作念也无可厚非。但与旧例的加盟阵势不同，周六福招揽的是加盟阵势与授权供应商阵势相联结。
也便是说，周六福在“卖品牌”的同期，也将坐褥主动权交了出去，公司并莫得本身的工场。这被质疑“贴牌”卖黄金。
与周大福、老凤祥、梦金园等同业协调将加工制作好的家具卖给省级代理商不同，周六福另外允许加盟商向授权供应商凯旋进货，周六福负责对家具进行检测，通事后委用给加盟店进行销售。
线下加盟商从指定供应商处采购金饰，周六福的线上销售索性凯旋“外采”。周六福自有工场自2022年4月起就照旧停产。公司在港股招股书中暗意：“公司在线销售渠谈销售的家具采购自委外加工商及成品供应商。”
往期招股书涌现，2020—2022年技艺，周六福坐褥阵势主要包括委外加工和自行坐褥，其中以委外加工阵势为主，存货金额中委托加工阵势下占比达到90%以上。
“轻”加盟运营阵势让周六福号称黄金“搬运工”，既能减少目的风险，又能坐享高毛利率。仅仅，这并弗成让周六福确切的孤单应答。在开放的生态的“轻”阵势之下，品控方面可能会出现难以把控的情况。
周六福在招股书中坦言，目的解决的主导权由加盟商自行把控，不排斥加盟商因本身利益考量违法目的的风险。
公司的品牌口碑也出现了一定裂痕。凭证周六福本身在招股书深远的数据，2022年至2024年，公司多样路线、类型的投诉沟通超过3400起。
在宇宙12315花消投诉信息公示平台上，周六福关系投诉条数近3000条，投诉实质多波及价钱、金饰家具计量、家具性量、售后就业等方面的问题，有花消者指出周六福存在贵金属克重及纯度不符乃至引导花消、以次充好的情况。
黄金珠宝行业领有花消属性，往来经常伴跟着较大金额，家具工艺与质地问题当然成为花消者慈祥的焦点。被质疑“贴牌”卖黄金的周六福，无法遮掩精深花消者对其价值成色的考问。
值得重视的是，周六福加盟店虽多，但单店收入并不高。在金价高潮的情况下，公司也要濒临不小的发展压力。
以2023年为例，4000多家周六福加盟店孝敬了28.53亿元收入，加盟阵势下平均单店年收益66.5万元；对比之下，通常下千里市集定位的梦金园，2023年加盟店单店年平均收益为670万元，是周六福的近10倍。
周六福并莫得公布加盟店的目的数据，但其自营店进展欠安。2024年，周六福自营门店的同店（指在比拟的两个年度中贸易时辰均超过300天的门店）销售额下滑21.2%，自营门店每店月均收入从52.03万元下滑至40.91万元，各耗费门店耗费金额为1163.9万元。
2024年以来，黄金价钱抓续高潮不断创下历史新高，更是凯旋导致黄金珠宝花消疲软。当首饰金金价从2019年的不到400元，翻倍到如今冲破900元，花消者在购金方面也越来越感性花消了。凭证中国黄金协会的统计，2024年中国黄金首饰花消量为532.02吨，同比下落24.69%。
而进入2025年，金价仍在续编削高，这将对周六福等黄金珠宝企业带来进一步的影响。
关于第五次冲击上市，周六福暗意，这次召募资金将用于扩大和加强销售网罗、提高市集闻明度、擢升家具供应、加强家具谋划及斥地才略等用途。
绝不动摇的周六福，这一次不错求仁得仁吗？
参考良友：
《周六福五战IPO：盈利阵势曾遭监管质疑，多版块招股书信披前后不一》，2025-03-19，网易清流职责室
《五冲IPO，周六福困局深邃：“盗窟”标签撕不掉，贴牌卖金存隐患，近14亿大额分成进李氏昆仲腰包》，2025-03-03，金融界
《珠宝商周六福拟赴港IPO 前年净减少254家门店》威斯尼斯人AG百家乐，2025-03-18，逐日经济新闻
