定焦One（dingjiaoone）原创

作家 | 金玙璠

剪辑 | 魏佳

3月1日，国内造车新势力络续公布了2月托付收货单。

仍然是收货好的先“交卷”。小鹏、理念念、零跑和，皆是今日上昼晒出收货单。

这回的冠军争夺战依然精彩：小鹏以30453辆的托付量名依次一，也曾的“三勤学生”理念念汽车托付26263辆，排在第二。两家的差距从上个月的423辆拉大到4000多辆。

另外两家进入2万辆俱乐部的选手也不浅陋：零跑闷声托付了25287辆，小米汽车天然遮遮拦掩没报具体数，但也举着“超2万辆”的牌子挤进了前排。

剩下的新势力多量是拖到下昼以致晚上才悄悄交卷。

极氪、（合并乐说念）永诀托付14039辆、13192辆。鸿蒙智行全系托付21517辆，据36氪报说念，问界托付11315辆。

以上7个品牌属于托付量过万的，剩下的2家，鸿蒙智行系的智界，以及岚图汽车，托付量永诀是9580辆（据36氪报说念）、8013辆。

上个月未公布托付量的也在3月1日线路了1-2月累计托付7037辆。阐发中汽数研，智己2月托付4237辆。

除了个别选手，大部分企业2月的销量皆是下滑的。动作开年第一个淡季，这种销量波动其实早有预兆——起程点，春节长假凯旋压缩了车企的现实分娩和交车周期，能干活的时刻比闲居少了快要一周；其次，消费者年前扎堆买车回家过年，1月的需求被提前奢侈，导致春节后的2月出现销量“空窗期”。

不外，咱们依然不错从中不雅察新势力节后的“复原才智”。这种藏在数据里的“反弹力”，才是知悉车企真实斗争力的要道场所。到底谁在暗暗发力？谁又露了怯？本文将重心对6个新势力品牌（小鹏、理念念、零跑、小米、问界、蔚来）进行分析。

尖子生：小鹏超理念念，不同赛说念的竞争

先看新势力中的前两名，小鹏和理念念。

小鹏风头正盛，2月托付30453辆，再次向上理念念，坐上新势力头把交椅。上个月两家的托付量皆在3万以上，这个月转瞬就变成了小鹏的独角戏。

上个月，小鹏仅比理念念多托付了423辆，算是“产能效力”的小胜：小鹏提前优化供应链，如电板采购公约，抢在春节假期前产能冲刺。而理念念2024年底为了冲销量延迟免息计谋，导致部分需求提前开释，1月订单储备不及。

到了2月，小鹏的率先差距拉大到四千多辆，关心新动力汽车商场的投资东说念主李运评价，“归因于居品界说、营销、渠说念优化”。

小鹏天然在2月推出了行业唯一份的“五年0利息0首付”购车计谋，十分于车价最高能隐性优惠5.7万元，但孝敬销量的两款车MONA M03（10万元级）和P7+（18万元级），并非单纯靠降价，而是靠居品界说。

李运补充说念，小鹏往日也推出过廉价车型，举例G3、P5，但通晓并不睬念念。

打造爆款车，企业通常有两条路，要么是“抄功课”，要么是搞鼎新，小鹏是两条路并行：先是对标特斯拉打造了P7，过程4年摸索收拢了一个黄金窗口期：20万元以下车型莫得高端智驾，于是，推出了定位“年青东说念主第一款车”的MONA M03，又从P7生息出了P7+，智驾才智精进，且更聚焦用户痛点。

小鹏这两款车凯旋卡死10万-20万元价钱带，硬是把陡壁边的销量拽了回顾。

小鹏链接28个月被理念念压制，终于打了个翻身仗。而也曾的销冠理念念，当今正履历销量阵痛。

理念念2月托付26263辆，天然同比高潮了30%，但环比跌了12%。

上个月，理念念托付量环比腰斩49%，公布托付量后的第一个往将来，盘中股价跌破85港元，跌幅向上8%。2月托付量公布后，股价可能会再次出现波动。

许多东说念主商讨“小鹏高出理念念”，可能搞错了重心，其实这两家不在归并张桌上“吃饭”：理念念不涉足25万元以下商场，靠L系列精确的家庭用户定位和增程式手艺吃遍天；小鹏主打10-20万商场的性价比+智驾下千里，连年来的居品线彰着向年青化歪斜。两家2025年的年度主义，理念念70万vs小鹏35万，不是一个体量。

不外，商场的确在等理念念一个合理的证明。1月、2月有春节假期的原因，以此来判断理念念的商场通晓可能并不全面。那么，3月对理念念来说无疑是一场要道大考。

理念念需要加快度过这个颐养期：包括应酬问界M7的性价比冲击，以及消化OTA 7.0系统升级的扫尾。

后劲股：零跑博出海，小米赌生态

在2月的新势力销量榜上，零跑和小米号称一双“黑马昆季”。

昨年这个时刻，零跑月销还在万辆抵挡，小米汽车还没运转托付，谁皆没能念念到，这两个新动力车圈的“后浪”成了本年的后劲股。

零跑2月托付25287辆，环比波动不大。它的品牌存在感比较低，但销量杀进了前三，和小鹏、理念念构成新势力“铁三角”。

零跑一直有“小理念念”的称呼，不错透过这对组合来看销量变化：零跑之前的销量或者是理念念的2/3独揽，本年1月，零跑到了理念念的84%，2月，如故是理念念的96%。

话说回顾，“小理念念”的称呼虽有捉弄但也有认同，参照理念念的居品逻辑灵通商场，但骨子上走的是廉价高配阶梯：国内的T03、C11、C10比比亚迪同级别车型（海鸥、宋plus等）低廉2万元独揽；欧洲商场的C10（起售价3.65万欧元）对标Model Y（4.7-6.1万欧元），低廉1万欧（十分于7.5万元）。

零跑不单会“抄功课”，它的出海才智甩开大部分同业——与欧洲汽车制造巨头Stellantis融合进军欧洲商场，铺设400+门店。

新动力汽车行业从业者张晓称，零跑如果2025年冲50万台的主义达成，很可能坐稳前三，但要念念对标特斯拉这种国外巨头，还得在品牌修复和智驾口碑上加把劲。

莫得太大存在感的零跑，杀手锏是性价比+精确卡位，擅长“跑分式营销”的小米，打的便是用汽车爆款撑起“生态估值”的算盘。

小米2月依然莫得公布具体的托付数字，仅仅公布“超2万辆”。昨年12月冲到2.5万+、本年开年两个月顶着春节淡季，还能守住2万线，可见销量比较清静。

小米SU7链接5个月保持2万辆以上，总销量在新势力车型销量中是断层第一，远超第二名小鹏MONA M03。

不外，要冲30万年销主义，小米不行只靠一款车打天下，ag百家乐赢了100多万还得看本年6-7月要上的YU7 SUV。这款车展望价钱区间24万-33万元，比SU7高2万。若YU7上市后能复制SU7的爆款逻辑，小米在车圈就算简直杀出重围了，“下一关是从‘性价比’向‘手艺溢价’的转型”，李运称。

在他看来，小米2月底发布的53万元起的SU7 Ultra版，很难复制SU7的爆款效应，真理更多在于拉高品牌溢价，为后续SUV车型铺路。当雷军晓谕“SU7 Ultra全年1万台主义九成把执”时，凯旋刺激小米股价单日高潮，市值高出比亚迪成中国车企市值第一。放胆发稿，小米市值为1.3万亿港元。

如果把销量和股价对应，小米累计托付18万辆，理念念累计托付119万辆、蔚来累计托付65万辆，小米的销量还有很大差距。但李运示意，成本商场看好的是小米汽车的生态溢价：小米汽车毛利率17.1%，且与手机、AIoT业务协同，公司的估值逻辑如故从“硬件制造商”转向“科技生态公司”，市盈率从15倍飙至60倍。

罕有据浮现，小米汽车38%车主来自小米手机用户，生态相通率碾压新势力。

本年以来，小米的股价累计涨幅已向上50%，在广阔港股科技股中脱颖而出，涨幅仅排在阿里巴巴之后。当今压力给到YU7。

待解围：问界、蔚来正在要道期

最自后看问界和蔚来，这对新动力车圈“老年老”，皆有一种从之前的“断层C位”到当今“贫困守擂”的既视感。

昨年，问界靠M7、M9抢尽风头，连理念念皆一度被压制，一个品牌就给鸿蒙智行定约孝敬了近九成销量，单独拎出来皆能在新势力品牌榜上稳坐前三。转瞬到了2025年，问界天然还在鸿蒙定约里撑起泰半边天，但近邻的智界、享界这些新容貌的存在感越来越强。

1月、2月，问界皆莫得公布准确托付数据，鸿蒙智行只线路了全系托付量和问界主力车型的托付量。

1月，问界M9托付12483辆，问界M7托付8443辆。也便是说，问界举座销量在2万档。李运分析，问界较2024年12月的3万辆环比跌幅在27%独揽。

2月，鸿蒙智行全系托付21517辆，问界M7托付5204辆，M9托付量未线路。李运据此估算问界的托付量在1-1.5万量之间。据36氪报说念，问界共托付11315辆。

单独看问界M7，1月环比下滑40%，2月环比下滑38%。通干扰界M7分析问界的销量逆境，李运以为有两方面原因：鸿蒙智行定约里面车型的定位类似，导致用户分流，以及问界永劫刻缺少爆款迭代，理念念等敌手用更高性价比或相反化定位篡夺商场。

问界和鸿蒙智行皆需要M8“救场”。鸿蒙智行本年挑战100万辆的销量主义，其中问界M8和M9是主力。M8打算在上海车展前后上市，也便是4月底、5月初。据误点LastPost报说念，问界M9改款车型将于近期上市，较原打算提前近一个季度。

阐发工信部新车报告信息来看，M8车身尺寸与理念念L9接近，提供5座和6座两种版块，在纯电续航方面，提供36度和53度两款电板包，其中36度电板包对应纯电续航161km，比拟同级别竞品略低。这意味着，M8的初学价较低，据多位研报预测，价钱区间在30-45万元。

李运称，M8是问界2025年最进击的车型，定位30-40万元级别的SUV，填补M7与M9之间的商场空缺。而这个价位的混动SUV参与者未几，竞品主如果理念念L8、L9。

蔚来动作造车新势力老年老，也濒临挑战。

蔚来2月共托付13192辆，其中蔚来品牌托付9143辆，乐说念品牌托付4049辆。

蔚来是唯逐一个一家出两个品牌的“新势力”，本年1月，它亦然头部新势力中唯逐一个托付量莫得向上2万的选手。

继昨年12月托付量初次糟塌3万辆后，蔚来的举座通晓一直相对平凡，以致在理念念发布的周销量榜单中垫底，商场上“蔚来危境”的声息越来越多。亦有声息以为，理念念纯电车型i8亮相后，压力最大的是蔚来。

新势力企业经营东说念主士陈亮评价，蔚来现阶段处于销量爬坡与盈利攻坚的要道期。

蔚来2025年销量主义44万辆，较2024年的22万辆翻倍。这得靠乐说念（L60等车型）扛大梁，展望月均销量需达到2万辆，但当今卡在5千辆，离完成主义还有十分大的差距。

接下来要看4月行将上市的萤火虫能不行救场了。萤火虫作念的是15万元级的小车，天然定位更年青化，但杀进比亚迪海豚的商场，挑战不小。陈亮示意，萤火虫的产能和订价策略需要更无邪。

在头部新势力中，受销量影响，蔚来市值从2020年的5130亿元高点一说念着落，以致被小鹏汽车反超。现时，蔚来市值回到700亿元独揽。

李斌强调2026年“盈利窒碍有失”，如果2025年Q4能达成单季度盈利，或将成为蔚来股价的转换点。

结语

本年开年，新动力车圈演了出“冰火两重天”的大戏——望望1、2月的托付量榜单和这些企业的股价通晓，简直便是头部玩家“赢家通吃”，尾部选手贫困求生，中间险些莫得过渡地带。

起程点是销量断层彰着。前几名链接几个月清静托付2万辆以上，把后头的新势力越落越远。

其次是股价南北极分化。成本商场随着销量走，头部玩家借着托付量的高潮势头，股价一说念飙涨，反不雅月销不外万的，股价也不才跌。

透过数据看骨子，如故赚不获利的问题，理念念、小米汽车的毛利率皆在15%以上，而尾部玩家还在亏损赚吆喝。

照这个趋势，2025年的新造车注定是南北极分化的存一火局。托付量不绝向头部斡旋，头部新势力有资金参加高研发和制形成本，有了更大的界限效应和手艺壁垒，得回更大的商场份额和更多的品牌信任，进一步挤压中尾部玩家的生涯空间，一部分玩家可能濒临并购或洗牌。

*题图开始于Unsplash。应受访者条件，文中李运、陈亮、张晓为假名。