文|新糟践财研社
港股上市珠宝商跨界白酒行业，会碰撞出若何的火花？
2月24日，中国环保动力投资有限公司（下文简称“中国环保动力”）发布公告，晓谕与四川杜甫酒业集团股份有限公司认真签署销售代理条约。左证条约内容，中国环保动力将算作杜甫酒业在特定市集的独家销售代理，全面负责其白酒居品的扩张与销售，并筹画改名为“杜甫酒业集团有限公司”。
这场与区域酒企看似庸俗的交易配合，因触及白酒企业港股上市旅途调动、跨界转型等敏锐议题，赶快激刊行业崇尚。关于中国环保动力而言，这一动作被市集解读为“解除珠宝主业，跨界白酒谋增长”的标志性事件。而此前，杜甫酒业曾提倡要打造“诗酒第一股”，此举也被市集看作其冲击成本市集的关键一步。
扫尾2月26日收盘，中国环保动力股价高涨3.2%，市值回升至1.2亿港元；而杜甫酒业则借重开释“诗酒文化IP”出海计谋，剑指东南亚华东说念主市集。这场跨界联婚背后，究竟是成本套利的投契游戏，照旧区域酒企破局的新范式？
主业低迷，珠宝商寻找高频糟践“遁迹所”
中国环保动力在公告里指出，珠宝一般属于挥霍规模，糟践者购买这类商品的周期较长。加之近来经济款式存在省略情味，这握续抵糟践者的开销产生影响，以致糟践者在糟践时，尤其是关于非生计必需品和挥霍，发达得更为严慎保守。
是以，集团的珠宝业务弥远未能迎来反弹，在曩昔四年间功绩更是握续下滑。磋议到集团在糟践品领域积存了一定专长，公司筹画凭借这些教诲，诱导更具抗风险智力的市集板块，以此改善收益开端。
关于与四川杜甫酒业配合的原因，公司暗示依然知悉到白酒行业的业务机遇，因为相较于珠宝行业，白酒的糟践频次通常更高。在坚决销售代理条约之后，公司揣摸打算将业务重点从珠宝业务窜改至白酒业务。
一直以来，中国环保动力主要从事珠宝的联想及市集营销以及放贷业务，但近十多年间功绩并不睬念念，珠宝业务更是握续低迷，这亦然被外界猜度其跨界白酒行业的迫切原因之一。
Wind数据炫耀，中国环保动力收益长年在1亿港元落魄，曩昔10个财年有7个财年亏本。左证公司表现的扫尾2024年3月31日的12个月功绩，集团收益约0.66亿港元，亏本约0.19万港元。
尤其是曩昔四年间，糟践者对挥霍的需求急剧减少，导致其珠宝业务收入不停下落。2021年报至 2024 年报，中国环保动力营收鉴别为 1.06 亿元、1.09 亿元、6847.2 万元、6605.2 万元，归母净利润鉴别为 444.7 万元、60.4 万元、-1446.1 万元及 -1851.3 万元。
业内东说念主士分析称，从行业角度来看，挥霍有糟践周期长、需求弹性大的特质，比年来中国环保动力在省略情味加重的市集环境中举步维艰。反不雅中国白酒市集规模超6000亿元，次高端居品年均增速15%，宴请、礼品等场景支握高频糟践。关于中国环保动力而言，这场跨界配合不错诳骗其珠宝分销汇集快速切入白酒市集，回避自建产能的重财富风险，何况有望通过绑定区域酒企品牌，开脱“僵尸股”标签，诱惑糟践赛说念投资者。
与此同期，这时局作也露馅了杜甫酒业的成本图谋与大家化宏愿。
值得崇尚的是，左证条约条件，中国环保动力将在港澳台地区，以及日本、韩国、东南亚等算计 14 个亚洲市集，独家代理销售杜甫酒业的白酒居品。在中国大陆市集，中国环保动力虽不具备独家销售权，但也可开展销售业务。两边共同设定销售辩论，瞻望在翌日三年内，销售额不低于 1.5 亿元东说念主民币。一朝逾额完成这一辩论，中国环保动力还能寥落获取1%的分成。
而杜甫酒业董事长彭作权接受逐日经济新闻采访时也暗示，（与中国环保动力的配合）主如果业务的协同和资源整合，翌日杜甫酒业将收受自有渠说念以及中国环保动力的销售渠说念，共同买通中国香港和东南亚等地市集，以便杀青国外业务拓展。
一场区域酒企“借壳上市”的成本阳谋？
公开尊府炫耀，四川杜甫酒业集团的前身为 1983 年缔造的绵竹县曲酒二厂，于2013年7月25日认真缔造。该酒企以唐代知名诗东说念主杜甫算作独有的文化记号，AG真人百家乐官方主推“杜甫酒”系列居品。其中枢居品包含中高端酱香型白酒，订价范围在 200-800 元这个价钱区间，瓶身联想艰深地交融了巴蜀文化与诗词元素，彰显独有的文化内涵。
不外，算作川酒“十朵小金花”之一，杜甫酒业早在2021年便驱动港股上市筹画，但受制于A股白酒IPO阻挡及自己规模瓶颈，弥远未能破局。而自2023年珍酒李渡告捷登陆香港交游所后，白酒企业在成本市集的大门前堕入了千里寂，再无新成员加入。
在这么的布景下，中国环保动力与杜甫酒业坚决销售代理条约的举动特地引东说念主羁系。不仅如斯，中国环保动力还筹画将“杜甫酒业集团有限公司”算作汉文第二称呼，这一系列动作再次焚烧了市集关于杜甫酒业赴港上市的猜度，业内纷繁揣度杜甫酒业是否会破裂刻下白酒企业上市的僵局。
新糟践财研社以为，杜甫酒业与中国环保动力配合，概况潜藏三重诉求：
第一是有望杀青“借壳上市”，通过代理条约绑定上市公司，翌日可能通过增发股份、财富置换等方式杀青财富注入。港股平台便于引入战投，惩办区域酒企普遍濒临的融资难问题（杜甫酒业2024年财富欠债率达62%）。
二是将其算作“出海跳板”，杜甫酒业借助中国环保动力在港澳台、东南亚的渠说念资源，突破川渝地域阻挡。据悉，中国环保动力在东南亚的200余家珠宝经销商，可调治为白酒终局网点，加快国外市集渗入；
三是品牌证券化需要，不竭2021年的成本化旅途，进一步提高其“诗酒文化IP”估值。不外现在来看，“诗酒文化”见解在东南亚华东说念主市集接受度存疑，翌日可能仍需插足高额营销用度耕作糟践融会。
面对外界的诸多猜度，杜甫酒业现在并莫得给出明确复兴。彭作权向媒体清楚，杜甫酒业弥远坚握产业与金融交融的发展模式，费力杀青上市是公司既定的发展辩论。至于其他具体情况，一切以上市公司发布的公告信息为准。
“跨界”配合两边能否顶风翻盘？
尽管两边配合远景看似广阔，呈现出双赢态势，但在试验鼓吹经由中，均濒临着严峻的挑战。
有业内东说念主士告诉新糟践财研社，白酒行业竞争相称热烈，且行业逻辑从来不是成本独舞，而是需要品性、文化与时辰的千里淀和糟践者心智的耐久耕作。杜甫酒业与中国环保动力的配合，本色上是一场资源错配下的“成本检修”，前者需要渠说念与成本，但缺少白酒营销教诲；此后者渴求估值缔造但品牌影响力不及。从耐久来看，若无法构建居品力、品牌力、渠说念力的确凿护城河，那么这场跨界联婚概况将沦为成本泡沫。
固然中国环保动力的成本平台为杜甫酒业带来了提高融资智力的机会，这种成本运作模式有助于杜甫酒业在市集竞争中占据更有意的地位，加快品牌发展。但事实上，杜甫酒业在寰球范围内的知名度并不算高。
在刻下国内白酒市集，糟践分级态势愈发赫然，并在2024年呈现出“高端维稳、中端萎缩、低端混战”的行业方式。杜甫酒业中枢居品订价障翳 200-800 元价钱带，其中 300-500 元区间算作其主攻主张，竞争尤为热烈。在这一价钱带，稠密寰球性知名酒企纷繁布局，居品林林总总，糟践者选拔稠密，品牌之间不仅要比拼居品品性，还需在品牌营销、渠说念建设等方面不停发力，智力在热烈的竞争平分得一杯羹。
在国外市集，杜甫酒业相通濒临着品牌融会度上和好意思誉度方面的贫寒，翌日概况需要插足多数资金成本。与之酿成赫然对比的则是茅台、五粮液、汾酒等白酒品牌，这些头部酒企早已在大家范围内成立起了较高的品牌融会度，华东说念主糟践者也比拟招供。
此外，中国环保动力在国外市集的代理业务也濒临政策风险。在其代理的东南亚等国外市集会，部分国度正扩张加征乙醇税的政策。以印尼为例，2024 年该国将酒类入口税提高至 200%，这无疑会大幅增多居品成本。成本的上升可能导致居品在当地市集价钱竞争力被收缩，本来具有性价比上风的居品，可能因价钱高涨而让糟践者注重三舍，进而影响居品的市集销量和市集份额。
对此有业内东说念主士点评，对白酒行业而言，这场跨界配合可能进一步提高市集崇尚度，但需不雅察其实践力及市集接受度。合座来看，此计谋调治对股市关连行业板块的影响较为有限，更多体现为公司个体计谋布局的调治。
（部分尊府参考据券日报、逐日经济新闻、酒与文静）