中邮证券有限连累公司陈基赟,刘卓近期对三一重工进行询查并发布了询查叙述《盈利武艺握续晋升ag百家乐解密，现款流大幅改善》，予以三一重工增握评级。

三一重工(600031)

l事件阵势

公司发布2024年年度叙述，达成营收783.83亿元，同增6.22%；达成归母净利润59.75亿元，同增31.98%；达成扣非归母净利润53.34亿元，同增21.55%。

l事件点评

挖掘机械、路面机械带动收入增长，国际收入占比超60%。分居品来看，公司混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、路面机械、其他分手达成收入143.68、303.74、131.15、20.76、30.01、128.97亿元，同比增速分手为-6.18%、9.91%、0.89%、-0.44%、20.75%、17.23%。分地区来看，公司国内收入达273.18亿元，同比减少3.35%；国际收入达485.13亿元，同比增长12.15%，国际收入占比握续晋升。

毛利率督察增长，用度率基本保握褂讪。2024年公司达成毛利率26.63%，同比增多0.47pct，其中国内毛利率同增0.02pct至21.12%，国际毛利率同增0.26pct至29.72%。2024年公司时辰用度率同增0.14pct至17.92%，其中销售用度率同增0.08pct至6.97%；贬责用度率同增0.24pct至3.82%；研发用度率同减1.06pct至6.86%；财务用度率同增0.88pct至0.26%。

“大众化、数智化、低碳化”计谋获取积极后果，积极布局大众化产能支吾交易风险。大众化方面，AG百家乐计划国际阛阓保握苍劲增长，达成国外主营业务收入485.13亿元，同比增长12.15%；数智化方面，印尼二期灯塔工场完成扩产，借助数字孪生、工艺仿真等系统，进一步晋升智能制造水平；低碳化方面，千般新动力居品均获取阛阓跳动地位，2024年达成新动力居品收入40.25亿元。

琢磨性现款流大幅改善，风险界限和琢磨质料优秀。2024年，公司琢磨动作净现款流148.14亿元，同比大幅高潮159.53%，达成高质料发展，风险界限和琢磨质料保握在较高水平。

l盈利预测与估值

瞻望公司2025-2027年营收分手为891.59、1011.75、1135.66亿元，同比增速分手为13.75%、13.48%、12.25%；归母净利润分手为85.79、106.45、130.37亿元，同比增速分手为43.57%、24.08%、22.47%。公司2025-2027年功绩对应PE估值分手为18.86、15.20、12.41，督察“增握”评级。

l风险教导：

国外阛阓斥地不足预期风险；阛阓竞争加重风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级24家，增握评级4家；往常90天内机构见解均价为22.72。

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