裁剪 | 柴旭晨

天然小鹏还莫得从“ICU”到“KTV”，但财报评释，如今小鹏也曾脱离的危机期。

在2024年，小鹏的销量上来了，有几款拿得出手的爆款车型，营收达到408.7亿元，同比增长了33.2%，损失同比收窄了44%。不错说，刻下小鹏处于景色最佳的阶段，定期进行着预期中的正轮回。

但这份成绩单相通也证实，小鹏还远莫得上岸。往日的一年，其损失着57.9亿元。依旧是挑战束缚的时期，廉价车型占比过高、毛利率仍低于行业头部等问题，突显了小鹏范畴膨胀与盈利之间的深层矛盾。

何小鹏淡薄了2025年四季度盈利主义，而如安在销量翻倍的同期均衡技能参加与本钱，仍是悬而未决的挑战。

正轮回

往日一年，岂论是销量、功绩照旧声量，都评释小鹏总算是从往日几年的泥沼中爬出。

在收入方面，小鹏已毕了主业与技能工作双轮驱动。

2024年小鹏汽车总收入408.7亿元，同比增长33.2%。其中，汽车销售收入358.3亿元（占比87.7%），同比增27.9%；工作过甚他收入50.4亿元（占比12.3%），同比激增89%，主要来自与群众汽车的技能联结授权收入。

尤其是技能工作的高毛利本性（57.2%）权贵拉动了合座毛利率的升迁，但汽车业务仍是中枢增长引擎。

在毛利率方面，小鹏也已毕了范畴效应与技能降本的均衡。

小鹏全年毛利率从2023年的1.5%，跃升至客岁的14.3%，汽车业务毛利率从-1.6%转正至8.3%，第四季度更达到10%的全年高点。明面上，毛利率的树立来自于两款车的接连爆火，也收获于小鹏在往日几年的抓续降本。

一方面，小鹏在为车订价时强调技能平权。比如从客岁以来，小鹏议论出的爆款密码是中枢配置全系标配，但在价钱上给出一个极具竞争力的价钱。

另一方面，自2023年以来，在G9上吃亏之后的小鹏从长城汽车挖来“女硬汉”，沿途在措置上与技能上双重降本。

以P7+为例，一方面基于算法武艺的升迁切换到了纯视觉决议带来降本，另一方面基于群众都集采购，以及平台化通用武艺的升迁，这款车的BOM本钱下落达到25%。

何小鹏示意，“P7+ 的BOM抑止得很好，市集销量进步车型的主销价是19.58万，咱们比他们同续航、标配智驾的情况下还低廉了1万块。”

不外，小鹏合座的财务还靠近一些挑战，廉价车型MONA M03孝敬42%销量，但拉低单车均价至18.85万元。

另外，研发与销售用度高企仍是痛点，这两个方面是小鹏最烧钱的部分。

2024年全年，小鹏的研发用度64.6亿元，四季度单季更是达到20.1亿元，主要用于新车型开辟及AI技能。不外这部分钱很难精辟下来，毕竟小鹏刻下有多项押注畴昔的业务，都需要抓续投钱。

另一项大头用度即是销售用度，这类用度的特色是跟着销量的增长水长船高。比如，四季度销售及行政开支22.8亿元，同比增超50%，用于渠说念膨胀与品牌营销。全年，AG真人百家乐线路销售及行政用度加多到68.7亿元，占收入的16.8%。可见，只有肯用钱，这部分的武艺就会赢得升迁。客岁，外界就直不雅地感受到了小鹏在营销等方面的变化。

从现款储备来看小鹏当下也比拟郑重，何小鹏所直言，卷智驾照旧要靠我方造血。狂放2024年底，现款储备419.6亿元。

面对畴昔，小鹏给出了相对较好的预期。2025年一季度展望拜托9.1万-9.3万辆，同比增超300%，全年主义38万辆，蓄意已毕翻倍。

抓久战

不成否定，小鹏刻下处于历史最佳的时期，但也处于更大的挑战当中，需要作念好范畴升迁与产能抑止的均衡、性价比与利润率的均衡，以及多项业务需要恒久大范畴参加与近期达到盈亏均衡主义之间的均衡。

2025年新车型密集开启拜托（如G6/G9改款、MONA M03 Max版），需在短期内已毕产能爬坡。在财报电话会上，何小鹏也一再提到产能。他示意，小鹏汽车蓄意在3月21日开启全新G6的拜托，当今正在和供应链沿途全力升迁产能。

另外，小鹏刻下几款爆款的养成都少不了性价比的加抓。而在性价比以外，小鹏还需要抓续引发用户的关切。畴昔，其家具价钱将横跨在10万-50万元的区间，在更高价钱上，性价比阶梯的灵验性还需要进一步考证。

面对刻下的地点，小鹏也在进行着一些列变革。比如愈加精细组织成果，愈加用户知悉、抓续升迁技能、加大出海等。

本年开年，何小鹏就发布里面全员信，但愿提高成果，减少当公司变大时，随之而来的成果低下。

另外，在最近的新上的G6、G9的改款车上，小鹏也展现了出了比以往更强的用户知悉武艺，运转意志到用户需求，并决定“听劝”，而不所以前那种一味只强调自家技能的实力，忽略用户的需求。

这种武艺的升级，也会在畴昔每个季度的新车上得以体现。在财报电话会上，何小鹏说，“本年下半年，咱们还蓄意拜托多款新品，包含纯电以及鲲鹏超等电动家具。咱们绝大部分车型将守旧一车双能，通过超等电动家具大幅度地扩展咱们的可达市集范畴。”

在技能方面，处于全民智驾混战的形态中，小鹏思作念到“第0梯队”。何小鹏在几天前的春季发布会中领略，小鹏将抓续升迁智驾武艺，近期将首发园区智驾漫游功能，可在园区内路况进行选路、东说念主车博弈、绕行并找到出口，实在已毕类L3的武艺。

另外，小鹏是刻下新势力中出海也最激进的。在何小鹏的议论中，2025年蓄意进入60个国度，建立超300个国外工作网点，主义2030年已毕国外售量占比过半。

何小鹏示意，小鹏畴昔会有三条增长弧线：全球化、AI+汽车、从中国走向全球市集、具身东说念主形机器东说念主以及与汽车产业更深度的会通。

就像何小鹏所抓的严慎格调一样，天然还莫得到KTV，但每一次的小胜，都将成为拿到结尾入场券的一块拼图。

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