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三安光电是国内LED芯片龙头，主要从事化合物半导体材料与器件的研发、坐蓐及销售，业务主要包括LED外延芯片、LED诈欺品和集成电路。

一、谋略情况分析

近些年三安光电的谋略压力很大，分解三年扣非净利润为负，尤其是2023年，扣非净利润为-10.88亿。

2024年，三安光电的谋略有所好转，前三季度营收为118.55亿元，同比增长16.73%，净利润为2.47亿元，同比增长43.21%。但毛利率仅为11.21%，诠释其仍面对较大的谋略本钱压力。

天然谋略压力很大，然则三安光电的谋略现款流照旧有着彰着的好转。但受在建表情需握续参加的影响，其解放现款流压力很大，遣散2024年三季度，其短期借款同比加多65.9%，短期偿债压力相对较大。

三安光电的钞票欠债率为37.68%，低于行业平均水平（光学光电子行业约55.22%）。何况，其速动比率为1.24，诠释短期偿债智力仍是较强。不外，存货占净钞票的14.1%，跌价准备计提比例10.44%，需警惕价钱波动导致的减值赔本。

总体而言，三安光电的财务景况照旧慎重的，欠债率低且偿债智力较强，但短期债务增长及存货责罚需握续关心。

二、成长性分析

三安光电现款流比拟孔殷的主要原因是其有首要在建表情，别离是福建半导体表情和湖北Mini/Micro深入表情，其中福建表情在2024年建成，展望2027年达产后孝顺收入82.44亿元、利润19.92亿元；湖北表情展望2026年建成，2029年展望孝告成润16.78亿元，百家乐AG总共将来利润增量可达2020年水平的362%。

三安光电手脚宇宙LED芯片龙头，将来的成长性主要收货于三个方面，一是LED行业和解度普及及高端居品占比普及；二是第三代半导体（如碳化硅、氮化镓）市集爆发；三是计策推进半导体国产化。

从LED行业来看，三安光电已与三星等国外大客户协作，2022年Mini LED订单金额约2.2亿元/月，将来产能开释将推进增长。

从半导体行业来看，三安光电在砷化镓射频、碳化硅功率器件等界限时代进步，已进入国外中枢品牌供应链，湖南碳化硅产线投产后产能逐步开释。

是以，三安光电将来的成长性照旧值得期待的。

三、估值分析

如若单看三安光电的市盈率，其市盈率高达138倍，显耀高于光学光电子行业平均值。三安光电之是以有如斯高的市盈率，主要原因是其利润出现了大幅下滑。

由于三安光电的利润波动比拟大，是以计算其估值最佳是参考市净率，三安光电的市净率为1.73，基本上处于历史低位，也低于行业平均值（4.21倍）和行业中值（3.24倍），这标明三安光电的钞票估值相对保守。

四、价值微不雅

底下，回来几点如下：

1.三安光电天然近些年谋略压力很大，然则财务景况照旧比拟慎重的，债务偿还智力比拟强；

2.三安光篆刻下有两个首要表情正在建树，如若这两个表情投产，且行业好转，那么三安光电将来的功绩反弹还蛮横常值得期待的；

3.天然三安光电的市盈率很高，然则如若洽商市净率，其估值内容上并不高，将来如若功绩好转，那么市盈率也会快速下跌。刻下，三安光电的估值仍是在低估区间。

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