起首：华尔街见闻
David Einhorn示意，由于被迫投资的兴起，以及投资者更垂青价钱而非价值，导致被高估的股票变得愈加高估、被低估的愈加低估。这种风物诬告了市集价值，并埋下了巨大的风险隐患。
隔夜非农数据超预期升温，市集对本年好意思股平缓高涨的但愿透彻窒碍，标普500指数 “通宵回到开脱前”。
早在非农数据公布之前，着名对冲基金Greenlight Capital的创举东说念主David Einhorn就发出警戒，以为面前好意思国股票市集的结构正在“从根柢上崩溃”。Einhorn曾因在2008年金融危险技能作念空雷曼伯仲而风生水起。
他在近日挪威钞票惩处公司Skagen Funds组织的会议上示意，由于被迫投资的兴起以及投资者更垂青价钱而非价值，导致被高估的股票变得愈加高估、被低估的股票愈加低估。这种风物诬告了市集价值，并埋下了巨大的风险隐患。
“很多公司的股价远高于它们本体可能的价值。这种情况可能会在较长一段时候内合手续，但最终，市集总会总结到价值。”
被迫基金兴起，价值投资理念正在腐烂
Einhorn示意，传统的股票选股者照旧从专科投资界脱色。曩昔，投资者和会过深切推敲，寻找被低估的优质公司进行投资，从而推进市集朝着更有用的资源确立地点发展。
“曩昔那些大型恒久投资机构也曾在每次电话会议上齐派分析师参与，每次会议齐有五个东说念主出席，他们有宏大的推敲团队。他们需要了解每家公司的一切情况。”
然则，如今这种传统的价值投资理念正在腐烂。面前大部分资金已滚动到指数基金，收取的用度极低。剩下的主动惩处资金的用度也从1%降到了0.35%-0.4%。因此，这些机构不得不裁掉了多数进行深切推敲的东说念主员。
Einhorn以为，酿成这种场所的“罪魁首恶”，是多惩处东说念主对冲基金和指数基金的流行。指数基金被迫买入总计钞票，只是凭据曩昔的弘扬进行投资，而多惩处东说念主对冲基金金则更多关注短期价钱波动，AG百家乐能赢吗而非公司的内在价值。
他示意：
“咱们面前所谓的‘pod shops’可能有一些基本面不雅点，但他们基本上只关爱接下来一两件事会发生什么。‘我这周会不会是对的？下周会不会是对的？’这些东说念主不关爱价值是几许，他们只对价钱感酷爱。”
一朝资金流逆转，市集或碰到“大屠杀”
Einhorn 刻画面前的市集为“终点、终点知道的非均衡状态”。
“被高估的可能变得更高估，被低估的可能变得更低估，你莫得像市集经营的那样竣事老本后果。我不知说念这种情况是否会或何时会逆转。淌若的确发生了，那将会带来多数的大屠杀。“
他以为，这种情况酿成了一个“从根柢上具有风险的场所”，因为股票价钱与其本体价值脱节。
Einhorn 承认，尽管传统价值投资看似腐烂，但关于坚合手下来的投资者而言，这惟恐不是一个契机。跟着价值投资者的减少，市集错估的风物会愈加宽阔，为那些善于深度推敲的投资者提供了更多的赚钱契机。
“这是一个竞争进度低得多的行业，你会发现更猛进度的诞妄估值。”
然则，他也指出，仍然存在一个合手续的恒久趋势，即罢免这些传统分析师，赎回他们照旧合手有的价值股，并将资金再行部署到市值加权指数中。
2024年年底的市集走势就很好地印证了这小数。年末，活跃型基金的资金多数流出，再行干与指数基金，导致好意思国大型科技股与其他板块出现巨大分化。Einhorn 以为，这恰是年末主动型基金赎回酿成的效应。
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