近期，受地缘政事、策略转机及季节性供需变化等多重身分扰动，有色金属价钱呈现触动整理形状。终结2月28日，COMEX黄金主力合约环比下降2.79%，SHFE铜、铝、锡主力合约区分下降0.2%、0.9%和2.83%，工业金属库存与加工资本的分化进一步突显行业结构性矛盾。
铜：短期承压不改恒久撑捏逻辑
铜阛阓短期呈现供需双弱特征。终结2月27日，国内铜社会库存达37.61万吨，环比累库1.85万吨，响应节后下流开工复苏节拍偏缓。与此同期，LME铜库存连续去化趋势，环比减少0.57万吨至26.21万吨。原料端病笃态势加重，2月28日入口铜精矿加工费指数报-14.4好意思元/吨，环比跌幅扩大至1.44好意思元/吨，铜矿供应穷乏压力进一步传导至冶真金不怕火措施。
策略层面扰动频发。好意思国近期初始对铜的232看望，可能加征入口关税，或推升好意思铜溢价，AG真人百家乐线路但斟酌到其原土产能限度及入口依赖度较高，资本压力或由破钞端衔接。中期来看，好意思国制造业PMI回暖及新兴阛阓工业化提速将提振需求，重复铜矿供给刚性敛迹，铜价核心上行趋势未改。
铝：资本回落与需求韧性撑捏利润建立
电解铝阛阓基本面边缘改善。终结2月27日，国内铝社会库存增至87.2万吨，但LME铝库存连续去库趋势，2月20日数据为52.12万吨。资本端撑捏弱化鼓吹利润建立，节后氧化铝价钱捏续回落，电解铝坐褥资本压力缓解。国外策略影响有限，好意思国加征铝入口关税对中国出口扰动较小，因国内径直出口知己意思国的铝材限制占比低。
恒久供需形状向好。电解铝产能瓶颈与策略驱动的需求开释酿成共振，建筑、新动力等界限用铝需求弹性有望加快终了。重复氧化铝价钱核心回落，电解铝企业利润空间或捏续扩大，铝价中恒久上行趋势明确。
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