总览
投资评级：保举
保管评级
一、事件详尽
2025年1月8日，公司发布2024年度功绩快报。据公司初步核算数据，2024年，公司达成营业收入127.91亿元，同比着落0.42%；达成归母净利润23.71亿元，同比增长12.39%；达成扣非归母净利润23.39亿元，同比增长13.90%。
二、分析与判断
Ø 24Q4归母净利润同比大幅增长
24Q4公司达成营业收入36.02亿元，同比增长14.24%、环比增长12.43%；达成归母净利润5.46亿元，同比大幅增长189.51%、环比着落15.74%。
Ø 24Q4煤炭产销量同环比增长，降本增效稳步鼓吹
1）产销量：24Q4，公司达成原煤产量594.51万吨，同比增长23.92%、环比增长14.37%；达成商品煤产量517.13万吨，同比增长15.37%、环比增长14.32%；达成商品煤销量508.60万吨，同比增长14.20%、环比增长8.62%。2）价钱和本钱：24Q4公司单元煤价为582.07元/吨，同比增长1.51%、环比增长4.35%；单元销售本钱为336.41元/吨，同比着落17.82%、环比着落2.36%；从而煤炭单元毛利为245.66元/吨，同比增长49.77%，环比增长15.20%，单元毛利率为42.20%，同比增长13.60pct，环比增长3.97pct。
Ø 板集电厂二期于24Q3末转入买卖化运营，24Q4发电量同环比飞腾
公司板集电厂二期工程于2022年10月开工拓荒，装机规模为2*660MW，两台机组辞别于2024年8月31日、2024年9月30日完成168小时满负荷试开动，并转入买卖化运营。24Q4，公司发电量为43.68亿千瓦时，上网电量为41.39亿千瓦时，同比增长42.28%、环比增长9.99%。
Ø 新电厂拓荒有序鼓吹，私用煤比例有所进步
公司加强无间布局、系统优化，加强现场管控、大地洗选解决以及严格落实煤矸分流等规律，煤质较上年有所提高；此外，2024年公司长协煤签约占比85%傍边，高比例长协也保险了公司煤价和煤炭功绩的厚实性。电厂方面，跟着板集电厂二期投产，公司2024年煤炭对内销售比例提高了6.86pct至30.60%，现在，公司的上饶电厂、滁州电厂、六安电厂技俩均按霸术有序鼓吹，霸术均于2026年建成投运，跟着新电厂异日缓缓投产，公司煤电一体的厚实性上风将愈加突显。
三、投资残忍
公司电厂技俩无间开工投产，ag百家乐大平台功绩有望高速增长，且公司煤电一体的经营模式有助于盈利才调厚实于高位、推动估值进步。咱们展望2024-2026年公司归母净利润辞别为23.71/25.14/28.93亿元，对应EPS辞别为0.92/0.97/1.12元，对应2025年1月9日收盘价的PE辞别为8/7/6倍，保管“保举”评级。
四、风险教唆
煤炭价钱下行，煤质超预期着落，电厂技俩拓荒经由不足预期。
盈利预测与财务蓄意
公司财务报表数据预测汇总
关系弘扬
新集动力2024年功绩快报点评：煤电均有亮点，利润逆势增长 - 2025.1.10
弘扬作家：
周泰
执业证号： S0100521110009
李航
执业证号：S0100521110011
王姗姗
执业证号：S0100524070004
卢佳琪
执业证号：S0100123070003
分析师本旨
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评级诠释
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