日前，宇宙第二大晶圆厂中芯海外(688981.SH)发布2024年年度论说，公司净利捏续承压，堕入增收不增利的费事。
证券之星堤防到，在地化制造需求虽提振了公司原土市集的进展，但难以永恒支撑收入的增长。同期，毛利率承压以实时间用度的走高共同挤压公司的盈利空间。关于公司而言，在新增产能的同期，还要面对折旧成本上升及居品价钱下行所带来的压力。
净利跌超2成，产能诓骗率尚未饱和
据2024年年度论说自满，中芯海外全年杀青营收578亿元，同比增长27.72%；归母净利润为36.99亿元，同比下滑23.31%，净利润纠合两年出现下滑。
2024年，宇宙半导体产业全体自满复苏迹象，产业链回暖趋势基本建立。不外，由于半导体产业所波及的应用边界凡俗，各细分市集在销亡时刻的发展情况存在一定的分化。
从末端应用来看，2024年，中芯海外皮智高手机、耗尽电子、互联与可衣服开荒、工业与汽车等业务板块收入均杀青不同进度的增长；电脑与平板业务收入则出现下滑，同比下降17.77%，为89.67亿元，是公司唯独出现下滑的板块。
从地域发展趋势看，频年来，半导体行业区域化趋势愈发较着。一些国度和地区正积极布局在地化晶圆代工产能引申，鼎力促进原土化协同。受益于在地化制造需求催化带来的产业链重新组合，中芯海外原土市集进展苍劲。
团结财报来看，2024年，公司中国区的收入为489.25亿元，同比增长34.53%，占总营收的比重造就至84.6%。与之对应，公司来自好意思国区和欧亚区的营收占比则分歧降至12.4%、3%。
但“在地化”订单需求趋势难以永恒助推企业收入增长。中芯海外联席CEO赵舟师在功绩施展会上暗示，在地化分娩带来了更多的市集需求，但同质化竞争使得结构性阔气的产能即使在市集回暖的情况下，还是濒临强烈竞争。而从市集需求来看，2025年除了东说念主工智能链接高速成长外，市集各应用边界需求捏平或仁爱增长。
从晶圆尺寸来看，中芯海外主要提供8英寸和12英寸晶圆，其中12英寸晶圆为公司的营收主力军，为其孝敬超七成收入。
在业内东说念主士看来，跟着半导体技能的阻挡向上，12英寸晶圆冉冉成为主流，尤其是在高性能计较、5G通讯、东说念主工智能和自动驾驶等边界，对先进制程的需求股东了12英寸晶圆的凡俗应用。
此外，相较于制程范围主要荟萃在90nm以上制程的8英寸晶圆，12英寸晶圆的面积更大，粗略在销亡派晶圆上分娩更多的芯片，从而大幅造就产能并镌汰单元芯片的成本，这种边界效应在先进制程中尤为较着。
证券之星堤防到，中芯海外现在将扩产重点放在12英寸晶圆上，野心每年新增5万片12英寸晶圆产能，同期不再扩建8英寸晶圆产能。另据TrendForce集邦计划预估，2025年国内晶圆代工场将成为训诲制程增量主力，预估2025年宇宙前十大训诲制程代工场的产能将造就6%。
团结公司刻下产能诓骗率来看，2024年，ag百家乐漏洞公司的产能诓骗率85.6%，相较于2023年的75%，同比造就了10.6个百分点，但与2021年全年保捏满载的产能诓骗率比拟，仍存在一定差距。这意味着市集尚未收复至行业景气周期的高点水平。
亦有市集声息称，天然下搭客户“补库存”股东了需求高潮，但这可能仅仅短期作为，有可能再次回落，中芯海外扩产之后若何应答“供大于求”的场面？
居品单价下落，毛利率承压
现在，半导体行业的价钱战尚未皆备限度，尤其在训诲制程边界，市集竞争还是强烈。关于中芯海外而言，公司新增产能的同期，不仅要面对折旧成本上升的压力，还需应答居品价钱下滑带来的挑战。
2024年，公司全年销售晶圆的数目(折合8英寸尺度逻辑)由2023年的586.7万片增多至2024年的802.1万片。值得堤防的是，天然公司晶圆销售数目有所增多，但其居品平均单价却出现下滑，同比下滑5%，为6639元。另据持续机构集邦科技预估，2025年训诲制程濒临捏续的价钱压力。
对此，中芯海外暗示将通过增多新址品来扞拒。天然公司保捏一贯的订价策略，随行就市，不主动降价，但在必要时也会和政策客户沿路直面价钱竞争，以保捏住公司在各个边界的市集份额和竞争上风。
居品价钱下滑，加之折旧用度的增长压缩了公司的毛利率，进而影响公司的盈利才智。在2024年Q4功绩施展会上，公司高管也坦言，频年来公司捏续扩建产能，成本开支干涉较大，2024年的折旧增幅特出20%，给毛利率形成一定压力。
财报数据自满，2024年，受居品组合变动及折旧增多等成分影响，公司交易成本达470.51亿元，同比增长33.12%，增幅高于营收增长的27.7%。受此影响，公司毛利率同比下滑3.3个百分点，降至18.59%，创近八年来新低。
据中芯海外揣摸，公司2025年折旧将增多两成阁下，这意味着毛利率可能链接承压。对此，公司称将通过造就产能诓骗率、加强细巧化管束的水平，加大降本增效的力度来改善毛利率。
除了毛利率下滑除外，时间用度的走高亦然中芯海外净利下滑的原因之一。2024年，公司销售用度、研发用度及管束用度均出现不同进度的增长，同比分歧增长10.82%、21.65%、9.13%。
证券之星堤防到，尽管中芯海外皮2024年通过钞票治理获取一定的收益，但未能扭转净利润下滑的态势。2024年财报自满ag百家乐交流平台，公司通过转让长电科技2.28亿股份获取8.66亿元收益，股东全年投资收益同比暴增339.7%至11亿元，但该收益对全体盈利的提沸腾用有限。(本文首发证券之星，作家|李若菡)
