民生证券股份有限公司崔琰,杜丰帆近期对瑞鹄模具进行商量并发布了商量申报《系列点评八：2024事迹相宜预期2025机器东说念主布局加快》，予以瑞鹄模具买入评级。
瑞鹄模具(002997)
事件详细：公司露馅2024年年度申报，2024年营收24.24亿元，同比+29.16%；归母净利润3.50亿元，同比+73.20%；扣非归母净利3.24亿元，同比+75.85%。
2024年龄迹相宜预期客户奇瑞销量高增。1）营收端：2024年公司模检具、自动化坐褥线营收16.25亿元，同比+4.73%，系在手订单开释拉动；汽车零部件及配件营收7.30亿元，同比+153.89%，打造公司第二增长极。公司2024年装备制造与轻量化业务双轮开动，随产能不休开释，带动全年龄迹同比高增。2024Q4公司大客户奇瑞销量为851,123辆，同比+35.51%，环比+30.51%，带动公司事迹环比莳植。2）利润端：2024Q4公司竣事归母净利润0.98亿元，靠拢此前预报核心，相宜预期。公司2024Q4毛利率为26.81%，同环比分袂+10.35pct/+2.27pct，净利率为16.91%，同环比分袂+8.00/-0.30pct。咱们以为公司2024Q4盈利身手同比大幅莳植系零部件业务限制效应莳植影响。3）用度端：2024Q4销售/料理/研发/财务用度率分袂为1.70%/3.33%/4.61%/0.30%，同比分袂-0.53/-1.24/-0.48/+0.81pct，环比分袂+0.62/-2.16/-0.66/+1.24pct，系普通用度波动。
成立全资子公司机器东说念主布局加快。2024M12，安徽省工信厅公布《安徽省东说念主形机器东说念主产业发展算作设想（2024—2027）》，谋略到2027年构建“23456”窜改体系与产业生态，建成国内有迫切影响力的产业发展高地。公司子公司瑞祥工业早有布局，2016年研发机器东说念主总拼与激光测量技俩，2017年研发智能制造责罚决策。近期公司成立全资子公司芜湖瑞祥智能机器东说念主有限公司，涵盖机器东说念主制造、研发、销售等业务，ag百家乐能赢吗加快机器东说念主布局，积极反馈产业设想。
装备类业务订单充裕零部件业务产能开释。公司装备类业务在手订单有余，铁心2024年底，公司在手订单38.56亿元，同比+12.78%，产能负荷饱胀。笔据公司年报露馅，轻量化零部件业务沿途干涉量产阶段，铝合金一体化压铸车身结构件家具为4款车型量产，铝合金精密成形锻造动总件为3款机型量产，全年所有这个词供货达76.69万件，同比增长125.49%；此外，高强度板及铝合金板材冲焊件为十余款车型量产，全年供货量5,888.01万件，同比增长210.25%。咱们以为，随定点技俩的产能爬坡，公司事迹有望迎来进一步莳植。
投资提出：装备类业务在手订单有余，轻量化业务随产能释将会带来进一步事迹莳植。咱们瞻望公司2025-2027年营收分袂为34.6/44.6/55.6亿元，归母净利为4.5/5.8/7.2亿元，对应EPS分袂为2.17/2.77/3.46元。按照2025年3月24日收盘价43.40元，对应PE分袂为20/16/13倍，保管“推选”评级。
风险教导：销量不足预期；客户拓展情况不足预期；新业务发展不足预期；原材料价钱波动等。
证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据诡计，开源证券股份有限公司任浪商量员团队对该股商量较为深刻，近三年预测准确度均值高达99.34%，其预测2025年度包摄净利润为盈利4.7亿，笔据现价换算的预测PE为19.29。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增握评级2家；昔日90天内机构谋略均价为40.67。
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