发布日期：2024-06-17 18:42 点击次数：79
2023年，在天下半导体镶嵌式存储商场为最大安逸存储器厂商，商场份额1.3%；在天下半导体移动存储商场安逸存储器厂商份额6.3%，排行第二。
作家 | 云鹏剪辑 | 心缘
芯东西3月27日报说念，近日，深圳国产存储器巨头江波龙向港交所提交上市肯求，联席保荐东说念主为和中信证券。
江波龙已于2022年8月5日在深交所上市，这次有望完毕“A+H”上市。
深圳市江波龙电子股份有限公司诞生于1999年，深耕半导体存储居品行业二十多年，掌抓了芯片瞎想、固件开发、NAND颗粒分析及封测等才略。
近三年江波龙营收赓续高速增长，三年营收总和接近360亿元。
在天下范围内，江波龙是第二大安逸存储器厂商，国内江波龙是最大的安逸存储器厂商。
▲江波龙部分镶嵌式存储和移动存储居品
江波龙是中国内地首家奏效瞎想并完成相沿UFS 4.1公约主控芯片流片的存储企业，该芯片接纳先进晶圆制造时代。
2024年，江波龙成为惟一荣获《金钱》中国科技50强的存储品牌企业。
半导体存储器是集成电路产业的中枢分支，把柄灼识扣问，2024年天下集成电路商场范围近6000亿好意思元，其中半导体存储器占30%以上。 2024年天下半导体存储居品商场范围预测达到2059亿好意思元。
限制3月26日收盘，江波龙A股最新股价为94.94元/股，总市值为395亿元。
▲限制3月26日A股收盘，江波龙股价情况
一、三年总营收360亿，天下5个坐褥基地，手机PC汽车等需求波动影响大
营收利润方面，江波龙营收王人集三年呈权贵增长态势，由2022年的83.3亿元加多至2023年的101.3亿元，再增至2024年的174.6亿元。
净利润方面，2023年江波龙净赔本8.4亿元，2022年和2024年完毕盈利，2024年净利润5.1亿元。
研发开销方面，2022年、2023年及2024年，江波龙研发用度别离为3.5亿元、5.9亿元及9.1亿元。
▲江波龙营收、净利润、研发开支变化（芯东西制图）
从各业务营收占比来看，镶嵌式存储仍然是主要居品线，2022年、2023年及2024年的营收孝敬别离为52.3%、43.6%及48.3%，约占一半。
固态硬盘逐渐成为首要的营收运回身分，2022年、2023年及2024年的营收孝敬别离为18.1%、27.7%及23.7%。
移动存储营收占比由2022年的24.5%着落至2023年的23.0%，并进一步着落至2024年的18.4%。
内存条营收占相比少，由2022年的5.0%增至2023年的5.1%，并进一步增至2024年的8.7%。
从毛利角度来看，2022年至2023年，江波龙毛利及毛利率均有所着落，2023年至2024年有所改善。
江波龙在文献中提到，居品需求主要受卑鄙开发及终局欺骗的需求运转，如智高东说念主机、个东说念主电脑、做事器、汽车电子、机器东说念主过火他工业及花消电子居品。
目下江波龙在中国及巴西运营五个坐褥基地：中山存储产业园、苏州封测坐褥基地、迈仕渡珠海制造基地、巴西阿蒂巴亚及马瑙斯的拉丁好意思洲坐褥及运营中心。
中山存储产业园园区一期已于2019年齐备，占地约6万往日米，可容纳500多名雇员，其中包括400多名工程师。苏州封测坐褥基地总占大地积42600往日米，其中范例净室约20000往日米，基地配备了先进封测开发。
▲中山存储产业园
二、70%营收来自外洋，三星小米OPPO传音、逸想戴尔都是大客户
从营收漫衍来看，江波龙70%以上的营收来自中国内地除外地区，其在欧洲、北好意思、南好意思、中东及亚洲均诞生腹地子公司及团队，天下化布局推崇较快。
2017年，江波龙自好意思光收购高端花消级存储品牌雷克沙，膨胀了江波龙的天下影响力。2023年，江波龙收购了力成苏州（后改名为元成苏州）70%的股权及SMART Brazil（后改名为Zilia Eletrônicos）81%的股权，进一步扩大了自主坐褥才略，强化了江波龙的国际供应链。
从客户构成来看，江波龙已与科技、电信、花消电子及零卖等多个行业的头部企业诞生了弥远的业务推敲，包括戴尔、逸想、迈瑞医疗、OPPO、三星、传音控股及小米。
其来自五大客户的营收别离占2022年、2023年及2024年总营收的38.2%、34.6%及36.8%。
2022年、2023年及2024年，来自最大客户的营收别离占总营收的12.7%、11.0%及14.0%。
江波龙也曾与多个行业的头部企业诞助弥远的业务推敲，如戴尔、逸想、迈瑞医疗、OPPO、三星、传音控股及小米。
此外，江波龙的客户还包括小天才、萤石、中兴通讯等。
江波龙与小天才和洽，提供了低功耗紧凑尺寸存储惩处决议，通过PTM容颜录用了定制的可衣服电子存储惩处决议。
PTM容颜轻便来看，涵盖了从居品瞎想、存储芯片和主控芯片瞎想和固件开发到封装、测试、SMT贴片及组包的通盘链条，可提供端到端定制。
存储规模，原材料老本占比极高，中枢原材料供应商也值得郑重。
限制2022年、2023年及2024年12月31日止年度，原材料老天职别占江波龙销售老本的88.4%、85.2%及86.7%。
江波龙上前五大供应商的采购额别离占2022年、2023年及2024年采购总和的65.3%、48.6%及50.0%。
江波龙向最大供应商的采购额别离占江波龙同期采购总和的26.3%、13.9%及11.4%。
把柄IPO文献，江波龙的中枢供应商包括三星、SK海力士、好意思光、闪迪等厂商，这些和洽方会提供存储晶圆、主控芯片及提拔材料。
三、旗下三个品牌，隐讳花消级、企业级、工规级，镶嵌式存储占大头
具体来看江波龙业务，其瞎想、坐褥及销售NAND Flash及DRAM存储居品，面向花消级、企业级及工规级欺骗。
江波龙推敲三个主要品牌：FORESEE及Zilia（做事于B2B商场）以及雷克沙（做事于B2C商场）。
FORESEE品牌在天下安逸品牌中排行第五；以2023年营收计，雷克沙品牌在全 球安逸存储居品花消品牌中排行第二；以2023年营收计，在拉丁好意思洲和巴西的存储居品商场，Zilia品牌在安逸存储器厂商中排行第一。
雷克沙品牌居品已销往60多个国度及地区，得到红点奖、iF瞎想奖及天下花消电子展（CES）翻新奖等国际奖项。
江波龙在花消级商场有FORESEE品牌的镶嵌式存储及雷克沙品牌的移动存储、固态硬盘及内存条；在企业级商场主要有FORESEE品牌的eSSD及RDIMM；濒临工规级场景，主要居品包括FORESEE品牌的工规级固态硬盘及内存条，ag真人百家乐会假吗以及车规级镶嵌式存储惩处决议。
江波龙的居品组合涵盖NAND Flash及DRAM存储居品，主要包括四个居品线：
镶嵌式存储是江波龙的主要居品，包括：UFS及eMMC居品；ePoP、eMCP及uMCP居品；LPDDR 居品；及SLC NAND Flash居品。
江波龙的固态硬盘属于大容量NAND Flash存储居品，可快乐札记本电脑、台式机、一体机、视频录像头及收集终局等欺骗的需要。
江波龙的移动存储居品包括U盘、存储卡及PSSD，欺骗在安全录像头、汽车系统、高清影相及智能开发等规模。
江波龙的内存条居品可快乐花消级、企业级及工规级欺骗需求，涵盖DDR4及DDR5规格，可快乐初学级、主流及高性能商场的需求。
四、超千东说念主研发团队，570项已授权专利，从芯片瞎想到封装测试一条龙
在中枢时代研发方面，目下江波龙在存储居品价值链的要道规模酿成一定自研时代才略体系。
在芯片瞎想规模，江波龙自主研发了eMMC、UFS、SD及USB居品的主控芯片，目下其自主瞎想的主控芯片已部署逾3000万颗。 江波龙SLC NAND居品已干涉量产，出货量逾越1亿颗。
此外，江波龙奏效酿成瞎想小容量存储芯片才略，填补了主要晶圆供应商在SLC及MLC NAND Flash以及NOR Flash等小容量存储商场上烧毁熟习工艺节点的空缺。
把柄灼识扣问尊府，江波龙两款代表性主控芯片落地居品的读写速率较同类居品快15-30%。
2025年3月，江波龙在MemoryS峰会上推出首款自研WM7400主控芯片，其相沿UFS 4.1公约，适用AI终局。
把柄灼识扣问数据，江波龙是中国内地首家奏效瞎想并完成相沿UFS 4.1公约主控芯片流片的存储企业，该芯片接纳三星先进晶圆制造时代。
固件开发规模，江波龙居品频繁使用自研固件，各居品线颐养固件平台，可完毕快速适配。
江波龙在固件开发方面的才略体目下其独到学问产权组合中，涵盖通盘主要固件规模，包括接口公约、闪存晶圆看管、功耗规定、性能优化、数据保护及可靠性保证。
把柄灼识扣问数据，江波龙是中国首批奏效完毕大范围坐褥搭载自研固件的高性能UFS 2.2镶嵌式存储器的存储器厂商。江波龙有一支由400多名固件工程师构成的团队。
NAND颗粒分析规模，江波龙已诞生有益团队，细密对NAND颗粒进行分析，确保存储芯片在新址品上市前合适居品规格。江波龙已开发存储芯片看管算法，种植居品质能及可靠性。
江波龙的NAND颗粒分析团队由40多名工程师构成，其中包括具有十多年存储行业劝诫的中枢成员。
封装及测试才略方面，江波龙掌抓了高端SiP时代和包括堆叠封装在内的MCP时代。
江波龙苏州工场也曾掌抓堆叠封装时代，并完成多家大客户的工场审核历程。江波龙中山工场的数据中心存储居品专线集研发和再测试于一体，各居品线的DPPM在50以内。
▲江波龙苏州封测坐褥基地
测试方面，江波龙自主开发30多种中枢测试算法及软件，包括测试扫描算法及多平台测试软件。其中一项首要翻新是江波龙的DRAM STAR测试系统，可活泼设置测试参数及历程，确保与多样主板平台的兼容性，最大限制地减少测试过程中与硬件关联的限制。
研发团队方面，江波龙研发举止主若是在江波龙位于中国上海、成都、深圳及中山以及巴西坎皮纳斯的研发中心进行。
限制2024年12月31日，江波龙研发团队有1177东说念主，中枢成员平均职责劝诫逾越10年。 限制2024年12月31日，江波龙领有570项已授权专利，有468项专利肯求正在肯求中，其中在中国有432项，外洋有36项。
限制2024年12月31日，江波龙有98.2%的职工驻于中国内地，江波龙59.0%的职工领有本科或以上学历。
五、首创东说念主控股四成，大基金是第二大鼓舞
从股权结构来看，江波龙的第一大鼓舞为首创东说念主、奉行董事、董事长及总司理蔡华波，其持股占比39.2%。
第二大鼓舞为国度集成电路产业投资基金股份有限公司（大基金），持股占比6.23%。
江波龙董事及监事情况：
蔡华波现年49岁，其曾在2015年12月至2018年1月担任北京君正集成电路股份有限公司的安逸董事。
江波龙奉行董事李志雄主要细密公司政策推敲及实施。曾于2018年4月被授予“深圳市高层 次专科东说念主才（地点级领军东说念主才）”。
江波龙奉行董事王景阳曾于2000年至2001年担任多媒体部门时代相沿工程师；2003年至2008年担苟且法半导体（中国）投资有限公司居品商场司理。
江波龙非奉行董事蔡靖曾于2011年至2014年担任诺基亚（中国）投资有限公司的系统众人；自2021年4月起，他为国微控股有限公司非奉行董事。
江波龙非奉行董事胡颖平曾于2001年至2016年历任展讯通讯（上海） 有限公司多个职位，包括软件司理、行状部总司理及副总裁等；自2022年11月于今，任想瑞浦微电子科技（苏州）股份有限公司监事。
江波龙高管东说念主员情况：
高管方面，江波龙副总司理马庆容曾于1999年至2018年担任上海复旦微电子集团股份有限公司居品总监。
薪酬方面，限制2024年12月31日止年度，江波龙奉行董事、非奉行董事、安逸非奉行董事及监事的薪酬总和（包括袍金、酬报、津贴、什物福利及退休标的供款）为704万元。
限制2024年12月31日止年度，江波龙支付予五名最高薪酬东说念主士的薪酬总和为3913万元。
结语：天下半导体商场竞争加重，AI成为商场新变量
天下半导体存储商场高度围聚，前十大参与者于2023年占88.4%的商场份额。江波龙主要与天下及地点安逸存储器厂商竞争，目下江波龙的存储居品已普通欺骗于花消电子、数据中心、通讯、汽车过火他工业商场。
面前，天下半导体商场竞争历害，尤其是半导体存储商场，但另一方面，天下半导体存储居品行业领有弘大的商场空间，预测于2024年达到2059亿好意思元。
异日，AI做事器部署需求仍在权贵增长，机构预测2024年的做事器出货量将增长逾越40%，达到近1.7亿台，当作大模子在数据处理链条中的要道神色，存储器径直影响数据容量、锤真金不怕火和瞎想速率、数据可靠性和数据安全性。
与此同期，大模子在端侧的部署也有望完毕大幅增长。 预测在2024年至2028年时候，天下AI手机出货量的商场浸透率将由8%增至60%，AI PC的商场浸透率将由2%增至50%。
面向AI风口，各家存储器厂商都在加强研发干涉以种植居品质能，AI正成为存储商场的要道新变量。