2月22日，巴菲特旗下哈撒韦发布2024年四季度及全年财报，同期发布巴菲特一年一度致鼓舞信。
巴菲特这封2025年致鼓舞公开信，主要参议的是伯克希尔2024年的得失。巴菲特鼓舞信历来传递价值投资精髓，强调经久主义、企业内在价值及财务郑重。年报既复盘功绩与市集洞悉，亦传递感性、诚信的价值不雅，号称投资玄学的年度盛宴。
巴菲特将于8月满95岁，本年是巴菲特执掌伯克希尔的第60个年初。他在客岁前的鼓舞信中写说念，他的指定继任者、伯克希尔高管格雷格·阿贝尔“随时可以接任CEO”。而巴菲特最近告诉媒体，他正在延缓节律。“我仍然乐在其中，而且能够作念好一些事情。但其他行径仍是被取消或大幅减少。”
巴菲特鼓舞信重点
伯克希尔哈撒韦2024年营收3714.33亿好意思元
2月22日晚，好意思国伯克希尔-哈撒韦公司发布2024财年年报。数据浮现，该公司2024财年营收3714.33亿好意思元，上年同期3644.82亿好意思元，市集预期为3719.53亿好意思元。伯克希尔哈撒韦A 2024年全年净利润889.95亿好意思元，上年同期962.23亿好意思元，市集预期为607.06亿好意思元。伯克希尔公司财报浮现，其因洛杉矶大火蚀本13亿好意思元。
此外，年报还浮现，2024年第四季度营业利润为145.3亿好意思元，上年同期为84.8亿好意思元。包摄于伯克希尔鼓舞的净收益为196.94亿好意思元，而客岁同期为375.74亿好意思元。每股A类净收益为13695好意思元，低于2023年第四财季的26043好意思元。
巴菲特暗意，2024年，伯克希尔的发达超出了预期，尽管咱们189家运营企业中有53%的企业论说收益出现下滑。由于好意思国国债收益率提高，咱们大幅增多了对这些高流动性短期证券的持有量，投资收益取得了可预思的大幅增长，这对咱们很有匡助。
伯克希尔哈撒韦财报还浮现，废除2024年12月31日，其权利投资的总公允价值71%聚合在好意思国运通、苹果、好意思国银行、雪佛龙和厚味可乐公司。
现款储备再创记载
伯克希尔哈撒韦第四季度现款头寸升至3,342亿好意思元，保障浮存金(insurance float)废除2024年12月31日约为1710亿好意思元，自2023年底以来增多了20亿好意思元。
巴菲特：将永远把绝大部分资金投资于股票
巴菲特发表年度鼓舞信，其中提到，客岁持有的可交游股票价值从3540亿好意思元降至2720亿好意思元，但持有的非上市控股股权的价值有所增多，而且仍远高于可交游股票投资组合的价值。咱们将永远把他们的绝大部分资金投资于股票——主淌若好意思国股票，尽管其中许多公司会有遑急的海外业务。伯克希尔永远不会更倾向于持有现款等价物质产，而毁灭持有优质企业的股权，岂论是控股股权如故部分股权。
巴菲特2024年景绩单：每股市值增长25.5%
巴菲特在致鼓舞公开信中暗意，2024年，伯克希尔每股市值的增幅为25.5%，标普500指数为增长25个百分点。经久来看，1965-2024年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.9%，较着卓绝标普500指数的10.4%。而1964-2024年伯克希尔的市值增长率是令东说念主吃惊的5,502,284% ，也等于550,22倍，而标普500指数为39,054%，即390倍。
大幅增多了短期好意思债持有量
巴菲特发表年度鼓舞信中提到，2024年，伯克希尔的发达超出了预期，尽管咱们189家运营企业中有53%的企业论说收益出现下滑。由于好意思国国债收益率提高，咱们大幅增多了对这些高流动性短期证券的持有量，投资收益取得了可预思的大幅增长，这对咱们很有匡助。
对日本的投资不竭增多
巴菲特暗意，自伯克希尔运行购入五家日本公司的股票以来，差未几已进程去六年了。这五家公司运营得非常到手，而且在某种程度上，其运营模式与伯克希尔自身颇为相似。废除年1底，伯克希尔在日本生意公司的持股价值达235亿好意思元，而且跟着时辰推移，其对这五家公司的持股比例可能会有所增多。这五家公司永别是：伊藤忠商事株式会社（ITOCHU）、（Marubeni）、三菱商事株式会社（Mitsubishi）、三井物产株式会社（Mitsui）和住友商事株式会社（Sumitomo）。
巴菲特称，对这五家公司的持股瑕瑜常经久的，将勤恳于支撑它们的董事会。从一运行，咱们就喜悦将伯克希尔在每家公司的持股比例抑制在10%以下。关联词，当咱们接近这个上限时，这五家公司喜悦限度放宽上限。跟着时辰的推移，你可能会看到伯克希尔对这五家公司的持股有所增多。
鼓舞大会将于5月3日在奥马哈举行
此外，巴菲特在信中还提到了伯克希尔2025年鼓舞大会的关联安排。鼓舞大会将于5月3日在奥马哈举行，本年的日程有所调换，但中枢主见不变，旨在为鼓舞答疑解惑、促进相易，并展示奥马哈的风貌。
以下为巴菲特2025年致鼓舞公开信全文（网易财经编译）
致伯克希尔哈撒韦鼓舞：
客岁的功绩发达
2024年，伯克希尔的发达超出了我的预期，尽管咱们189家运营企业中有53%论说了盈利下滑。咱们受益于可预测的投资收入大幅增长，原因是国库券收益率提高，同期咱们大幅增多了这些高流动性短期证券的持有量。
咱们的保障业务盈利也结束了大幅增长，其中GEICO（好意思国第四大汽车保障公司）的发达尤为了得。在往时的五年里，托德·库姆斯（Todd Combs）对GEICO进行了紧要更正，提高了效用并更新了承保范例。GEICO是一颗经久持有的对峙，但需要从头打磨，托德为此不懈努力。尽管更正尚未完成，但2024年的进展令东说念主夺目。
总体而言，2024年财产与只怕险（P/C）订价有所加强，这反应了对流风暴形成的蚀本大幅增多。征象变化可能仍是悄然到来。关联词，2024年并未发生“倒霉性”事件。但总有一天，任何一天，皆可能发生真实令东说念主畏惧的保障蚀本——而且无法保证每年只会发生一次。
P/C业务对伯克希尔至关遑急，因此我将在公开信的后半部分进一步参议。
伯克希尔的铁路和公用事迹业务（保障业务除外的两伟业务）的总盈利有所改善。关联词，这两项业务仍有很大的普及空间。2024年年底，咱们将公用事迹业务的持股比例从约92%增多到100%，成本约为39亿好意思元，其中29亿好意思元以现款支付，余额以伯克希尔“B”类股票支付。
总的来说，2024年咱们录得的筹画收益为474亿好意思元。咱们时时——致使不厌其烦地——强调这一贪图，而不是凭证GAAP范例论说的收益，这些收益在K-68页浮现。
咱们的计较甩掉了咱们所持股票和债券的成本损益，岂论是已结束如故未结束的。从经久来看，咱们以为收益很可能会占优势，不然咱们为什么要购买这些证券？尽管年度数据会剧烈且不可预测地波动。咱们对这些投资的时辰泛泛远超单一年份，好多时候致使会跨越几十年。这些经久投资有时会让收银机像教堂的钟声一样响起。
以下是2023-2024年盈利的细分情况，扫数计较均扣除折旧、摊销和所得税。EBITDA是华尔街的最爱，但它并不稳健咱们。
惊喜！一项遑急的好意思国记载被冲突
60年前，现任不断层继承了伯克希尔。那次有贪图是个间隙——我的间隙——而且困扰了咱们20年。查理（Charlie）立即发现了我的较着间隙：尽管我其时为收购伯克希尔支付的价钱看起来很便宜，但它的业务——一家大型朔方纺织企业——正走向毕命。
好意思国财政部早已肃静预思了伯克希尔的红运。1965年，该公司莫得交纳一分钱的所得税，这种无言场合仍是持续了十年。这种行径关于一些炙手可热的初创企业来说大要可以默契，但关于一家好意思国工业范围的撑持企业来说，这无疑是一个警示信号，预示着伯克希尔注定要走向毕命。
60年后，咱们可以思象一下财政部的诧异：这家仍然以伯克希尔哈撒韦口头运营的公司，交纳的企业所得税远远卓绝好意思国政府从任何公司得回的税款还要多，致使卓绝了那些市值万亿的好意思国科技巨头。
准确地说，伯克希尔2024年向好意思国国税局（IRS）支付了四笔算计268亿好意思元的税款。这个数字轻便占了好意思国扫数企业支付税款的5%。（此外，咱们还向番邦政府和44个州支付了可不雅的所得税。）
值得贯注的是，这笔创记载的税款得以结束收货于一个过错成分：在1965年至2024年本领，伯克希尔的鼓舞仅收到过一次现款股息。1967年1月3日，咱们支付了独逐个次股息——101,755好意思元，即每股A股10好意思分。（我仍是记不清其时为何会向伯克希尔董事会提倡这一决定，咫尺回思起来，嗅觉像是一个恶梦。）
六十年来，伯克希尔的鼓舞支撑持续的再投资，这使得公司能够积蓄应税收入。向好意思国财政部支付的现款所得税，在最初的十年里少得同情，但如今已累计卓绝1010亿好意思元……而且还在增多。
巨大的数字可能让东说念主难以思象。让我从头表述一下咱们客岁支付的268亿好意思元。
如果伯克希尔在2024年全年每20分钟向财政部发送一张100万好意思元的支票——思象一下366个没日没夜，因为2024年是闰年——咱们在年底仍然欠联邦政府一笔可不雅的税款。事实上，财政部可能要比及一月中旬才会告诉咱们，咱们可以稍作休息，睡个好觉，然后准备2025年的税款支付。
您的资金在那里
伯克希尔的股票行径是天真的。一方面，咱们领有许多企业的抑制权，持有被投资方至少80%的股份。一般来说，咱们领有100%的股份。这189家子公司与可销售的普通股有相似之处，但绝不重迭。该系列价值数千亿好意思元，包括一些张含韵般的企业、许多可以但远非据说般的企业和一些令东说念主失望的过期者。咱们莫得什么紧要负担，但咱们有一个我不应该购买的数字。
另一方面，咱们领有十几家非常大且利润丰厚的企业中的部分股份，这些企业人所共知，如苹果、好意思国运通、厚味可乐和穆迪等。其中许多公司从其运营所需的有形净权利中得回非常高的禀报。废除年底，咱们的部分扫数权持有价值为2720亿好意思元。可以默契的是，真实出色的企业很少提供好意思满的家具，但这些瑰宝中的一小部分可以在周一至周五在华尔街买到，而且偶尔会以便宜的价钱出售。
咱们在取舍股票器用时保持刚正，凭证咱们可以最佳地部署您（和我家东说念主）的储蓄来投资任何一种类型。泛泛，莫得什么看起来引东说念主防备；咱们很少发现我方堕入了窘境。格雷格生动地展示了他和查理一样在这种时候的行动智力。
持有可交游股票时，一朝我犯错，调换策略会愈加容易。就咫尺伯克希尔的范围而言，这一优势被削弱了，因为其遑急性镌汰。咱们无法赶紧作念出篡改。有时，缔造或计帐一项投资需要一年致使更万古辰。此外，当咱们仅持有少数股权时，如果咱们对有贪图不悦，就无法更换不断层，也无法抑制资金流向。
关于控股公司，咱们可以主导这些有贪图，但在处理纰缪时，天真性就会大打扣头。现实上，除非面对咱们以为无法科罚的问题，伯克希尔简直从不出售控股业务。故意的一面是，一些企业主因为咱们郑重的行径而寻求与伯克希尔勾搭，这对咱们来说是一个较着的优势。
尽管一些挑剔东说念主士以为伯克希尔咫尺持有多量现款，但你们的大部分资金仍投资于股票。这种偏好不会篡改。天然咱们持有的可交游股票价值从客岁的3540亿好意思元降至2720亿好意思元，但非控股的被控股公司的价值有所增多，而且仍远高于可交游投资组合的价值。
伯克希尔的鼓舞可以宽心，咱们将永远把大部分资金投资于股票，主淌若好意思国股票——尽管其中许多股票会有海外业务。伯克希尔永远更倾向于持有现款等价物，而非对优质企业的部分或全部扫数权。
如果财政计策纰缪，纸币的价值可能会挥发。在一些国度，这种舒缓的作念法仍是成为民风，而在咱们国度的片霎历史中，好意思国曾经接近边缘。固定利率债券无法拒抗失控的货币贬值。
关联词，只消企业或个东说念主领有所需的智力，ag百家乐在线他们泛泛能够应付货币不厚实性，只消他们的商品或服务受到国度公民的迎接。个东说念主手段亦然如斯。衰败畅通资质、微妙的嗓音、医疗或法律手段，或者任何特别智力，我一世皆不得不依赖股权。现实上，我依赖于好意思国企业的到手，并将不绝这么作念。
岂论如何，公民以颖慧，致使更具思象力的方式成立储蓄，是推动经济增长和产出所需商品及服务的必要要求。这种被称为成本主义的体系，在某些方面存在严重颓势，但它的生效无法比较的。
好意思国等于一个典型例子。在短短235年的发展历程中，好意思国取得的跳动，让即使是1789年最乐不雅的殖民者也难以思象，毕竟那时好意思国宪法刚刚通过，国度的活力才刚刚开释。
诚然，咱们的国度缔造初期有时会举借外债来补充本国储蓄。但与此同期，咱们需要许多好意思国东说念操纵续储蓄，还需要这些储蓄者或其他好意思国东说念主颖慧地成立由此得回的资金。如果花费掉全部产出，好意思国就会原地转圈无法前进。
好意思国的进度并不老是一帆风顺——咱们国度遥远有许多恶棍和倾销者，企图乱来那些轻信他们、将储蓄交付给他们的东说念主。但即便存在这种欺骗行径——如今依然猖獗——再加上多量因焦急竞争或翻新失败的成本成立，好意思国的储蓄依然创造了远超任何殖民者梦思的产出质料和数目。
从仅有四百万东说念主口的基础起步——尽管早期经验了惨烈的内战，让好意思国东说念主自相残杀——好意思国在瞬息之间篡改了寰球方式。
以一种细微的方式，伯克希尔的鼓舞们通过毁灭股息参与了“好意思国古迹”，取舍将资金再投资而非消费。最初这种再投资范围很小，简直微不及说念，但跟着时辰推移，在持续储蓄的文化与经久复利的魅力共同作用下，它已蔚然成势。
如今伯克希尔的行径已浸透知己意思国每个边缘，而咱们的发展仍在不绝。企业毕命的原因有好多，但与东说念主类不同，企业的虚弱本人并非致命。如今的伯克希尔远比1965年愈加年青。
关联词正如查理和我一直承认的那样，伯克希尔若不在好意思国便无法取得成就，而好意思国即使莫得伯克希尔也注定到手。
是以，感谢你，山姆大叔（好意思国的花名和拟东说念主假名称）。终有一天，伯克希尔的“侄子侄女们”但愿能向你支付比2024年更多的款项。请颖慧使用这笔钱，护理好那些无辜际遇不幸的东说念主们，他们值得更好的生存。永远别健忘，咱们需要你看守厚实的货币，而这需要兼具聪惠与警悟。
财产-只怕险业务
财产-只怕险依然是伯克希尔的中枢业务。这一改行在大型企业中除名荒原的财务模式。
泛泛情况下，公司会在销售家具或服务之前或同期产生劳能源、材料、库存、厂房开辟等方面的成本。因此，公司高管能在销售前了了掌捏家具成本。若售价低于成本，不断者很快便会发现问题——现款流多量外流是很难被淡薄的。
在投资保P/C保障公司时，咱们会提前收到付款，并在很长一段时辰后才知说念咱们的家具给咱们形成了什么蚀本——有时这一刻的真相会被推迟30年致使更久（咱们仍在为50年前或更早发生的石棉构兵中毒事件支付大笔款项。）
这种运作模式的理思成果是，在P/C保障公司承担大部分用度之前给他们现款，但同期也带来了风险，即在首席实行官和董事意志到发生了什么之前，公司可能会赔钱——有时是多数赔钱。
某些险种可以最大限定地减少这种不匹配，举例农作物保障或冰雹损伤，蚀本可以赶紧论说、评估和支付。关联词，在公司濒临停业之际，其他走漏可能会给高管和鼓舞带来自制。思思医疗事故或家具做事等保障。在“长尾”走漏中，一家P/C保障公司可能会向其扫数者和监管机构论说多年致使数十年的多数乌故意润。如果首席实行官是乐不雅主义者或骗子，那么司帐就会稀薄危急。这些可能性并非捉风捕影：历史揭示了每种物种的多量存在（什么样的东说念主皆有）。
近几十年来，这种“先收钱，后赔”的模式使伯克希尔能够干预多量资金（“浮存金”），同期泛泛带来咱们以为很小的承销利润。咱们对“只怕”进行臆想，到咫尺为止，这些臆想仍是充足了。
咱们的行径所形成的巨大和不竭增长的蚀本赔付并莫得灭亡咱们。（在我写这篇著作的时候，思思洛杉矶野火吧。）咱们的做事是订价来招揽这些，并介只怕发生时从容地接受咱们的蚀本。咱们的做事还包括反对“失控”的判决、乌有的诉讼和彻首彻尾的欺骗行径。
在阿吉特的率领下，咱们的保障业务从一家寂寂无闻的奥马哈公司发展成为一门第界最初的公司，以其对风险的偏好和像保德信金融集团那样的财求实力而着名。此外，格雷格、咱们的董事和我在伯克希尔皆有一大笔投资，这与咱们收到的任何报答息息关联。咱们不使用期权或其他片面的抵偿形势；如果你亏了钱，咱们也会亏。这种纪律饱读舞审慎行事，但并不保证有远见。
P/C保障的增长依赖于经济风险的增多。莫得风险，就不需要保障。
回思135年前，寰球上还莫得汽车、卡车和飞机。咫尺仅在好意思国就有3亿辆汽车，巨大的车队每天皆形成巨大的破损。飓风、龙卷风和野火形成的财产蚀本是巨大的，其模式和最终代价越来越难以预测。
为这些险别写10年期保单是愚蠢的，致使是跋扈的，但咱们以为，一年期的此类风险假定总体上是可控的。如果咱们篡改主意，咱们将篡改咱们所提供的左券。在我的一世中，汽车保障公司精深毁灭了一年期保单，转而提供6个月的保单。这一变化减少了浮存金，但允许更颖慧的承销。
莫得一家私东说念主保障公司欢乐承担伯克希尔所能承担的风险。有时候，这个优势可能很遑急。但当价钱不实时，咱们也需要收缩。咱们绝不四肢了留在游戏中而制定订价不对理的计策。这种计策无异于企业自尽。
合理订价P/C保障部分是艺术，部分是科学，完全不是乐不雅主义者的生意。招募阿吉特的伯克希尔高管迈克·戈德伯格（Mike Goldberg）说得最佳：“咱们但愿咱们的承销商每天上班时皆弥留不安，但不要麻木。”
概述推敲，咱们心爱P/C保障业务。伯克希尔可以在财务和面貌上绝不耽搁地应付极点的蚀本。咱们也不依赖再保障公司，这给咱们带来了本质性和持久的成本优势。临了，咱们有凸起的不断者（不是乐不雅主义者），而且稀薄稳健期骗P/C保障提供的多量资金进行投资。
在往时二十年里，咱们的保障业务从承保业务中产生了320亿好意思元的税后利润，扣除所得税后，约为每好意思元销售额3.3好意思分（利润）。与此同期，咱们的浮存金从460亿好意思元增至1710亿好意思元。跟着时辰的推移，浮存金很可能会增长极少，而且，通过颖慧的承销（再加上一些红运），有可能结束零成本。
伯克希尔增多了在日本的投资
咱们对好意思国的关心有一个小而遑急的例外，那等于咱们在日本不竭增长的投资。
从伯克希尔运行购买五家日本公司的股票到咫尺仍是差未几六年了，这五家公司的运作方式与伯克希尔本人有些相似，非常到手。这五家公司永别是（按字母法例）伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。反过来，这些大企业中的每一个皆领有多量业务的权利，其中许多业务位于日本，但其他业务遍布寰球。
伯克希尔于2019年7月进行了触及这五家公司的初度收购。咱们浅近地检察了他们的财务记录，并对其股票价钱之低感到诧异。跟着时辰的推移，咱们对这些公司的钦佩之情不竭增长。Greg与他们屡次会面，我如期关心他们的进展。咱们俩皆心爱他们的成本部署、他们的不断以及他们对投资者的作风。
这五家公司中的每一家皆在顺应的时候增多股息，在合理的时候回购股票，而且他们的高层不断东说念主员在薪酬筹画上远不如好意思国同业激进。
咱们对这五家公司的持股是经久的，咱们勤恳于支撑他们的董事会。从一运行，咱们就喜悦将伯克希尔的持股保持在每家公司股份的10% 以下。关联词，当咱们接近这个限制时，这五家公司喜悦限度放宽上限。跟着时辰的推移，您可能会看到伯克希尔对扫数五家公司的扫数权有所增多。
废除年底，伯克希尔的总成本（以好意思元计）为138亿好意思元，咱们持有的市值算计为235亿好意思元。
与此同期，伯克希尔一直在增多以日元计价的借款，但并非按照任何公式。扫数家具均遴荐固定利率，莫得“浮动利率”。Greg和我对畴昔的外汇汇率莫得成见，因此寻求一个接近货币中性的态度。关联词，凭证GAAP礼貌，咱们必须如期在收益中阐发咱们借入的日元的任何收益或蚀本的计较废除，并在年末计入了由于好意思元走强而产生的23亿好意思元的税后收益，其中8.5亿好意思元发生在2024年。
我瞻望Greg和他最终的继任者将在数十年时辰内不绝持有这些日本钞票，而伯克希尔将来会找到其他方式与这五家公司进行宽裕生效的勾搭。
咱们也心爱咱们日元均衡策略确现时数学公式。在我撰写本文时，瞻望2025年日本投资的年度股息收入总和约为8.12亿好意思元，咱们以日元计价的债务的利息成本约为1.35亿好意思元。
奥马哈的年度约会
我但愿您能在5月3日参加咱们的奥马哈年会。本年的时辰表略有变化，但基本内容保持不变。咱们的地点是您的许多问题得到解答，与一又友缔造计划，并留住对奥马哈的好印象。这座城市期待您的光临。
咱们将有相同的志愿者团队为你提供多样种种的伯克希尔家具，这些家具将减轻你的钱包包袱并点亮你的一天。和往常一样，咱们将在周五中午至下昼5点灵通，提供可人的Squishmallows、Fruit of the Loom的内衣、Brooks跑鞋以偏执他许多吸引你的物品。
本年咱们只出售一册书。客岁咱们推出了《穷查理宝典》（Poor Charlie’s Almanack），并在周六营业废除前售罄——5000本全部售出。本年咱们将推出《伯克希尔哈撒韦60年》（60 Years of Berkshire Hathaway）。2015年，我请Carrie Sova尝试编写一册减轻振奋的伯克希尔历汗青，她在宽广职责中不断了年度会议的许多行径。我给了她充分的开脱剖析她的思象力，她很快制作了一册让我惊叹的书，其创意、内容和瞎想皆非常出色。
其后，Carrie离开伯克希尔去组建家庭，咫尺有三个孩子。但每年夏天，伯克希尔的办公室团队皆集中在一齐不雅看奥马哈风暴追赶者队（Omaha Storm Chasers）与Triple A敌手的棒球比赛。我邀请了一些学友加入咱们，Carrie泛泛带着她的家东说念主来参加。在本年的行径中，我果敢地问她是否欢乐作念一个60周年回归版，收录查理的像片、语录和很少公开的故事。
尽管有三个年幼的孩子要护理，Carrie立即答理了。因此，咱们将在周五下昼和周六上昼7点至下昼4点提供5000本新书供出售。
Carrie拒却为她在新版“查理”书上的泛泛做事收取任何报答。我建议她和我共同签署20本书，施济给任何向Stephen Center捐钱5000好意思元的鼓舞，该中心为南奥马哈的浪迹江湖成东说念主和儿童提供服务。Kizer眷属，从Bill Kizer Sr．运行，他是我经久的一又友和Carrie的祖父，几十年来一直在匡助这个值得尊敬的机构。岂论通过出售这20本签名书筹集到几许。
格雷格（Greg）和阿吉特（Ajit）将和我一齐回复问题。咱们会在上昼10：30休息半小时，11：00不绝时，唯独格雷格会和我一齐出咫尺台上。本年会议将鄙人午1：00废除，但展览区的购物行径会持续到下昼4：00 。
关联周末行径的详备信息，可在第16页检察。请稀薄关心，一直很受迎接的布鲁克斯跑步行径将在周日上昼举办 （我会取舍睡眠）。
我客岁曾提到过我那位既贤慧又斯文的妹妹伯蒂（Bertie），她将和她的两个漂亮儿子一同参加会议。大伙一致以为，这种好意思东说念主胚子的基因只在眷属的女性一方传承（真缺憾）。
伯蒂咫尺91岁了，咱们每周日皆会用旧式电话相易。咱们会聊老年生存的乐趣，还会参议一些意思意思的话题，比如咱们手杖的用处。对我来说，手杖的作用仅限于遏抑我摔个灰头土面。
但伯蒂时时更胜我一筹，她说手杖还有另一个自制：当一位女士拄起初杖时，男士就不会再对她 “献殷勤” 了。伯蒂的说明是，男性的傲气心很强，拄拐的老年女士显着不是他们合适的地点。咫尺，我没罕有据来反驳她的说法。
但我心存疑虑。会议进行时，我在台上视线有限，如果参会者能帮我寄望一下伯蒂，我将不堪谢忱。如果手杖真的剖析了作用，请告诉我。我打赌她会被男士们围绕。关于上了一定年级的东说念主来说，这场景可能会让东说念主回思起《浊世佳东说念主》中斯嘉丽・奥哈拉（Scarlett O’Hara）和她宽广男性看重者的画面。
伯克希尔的董事们和我皆非常迎接你们来到奥马哈，我驯顺你们会渡过一段振奋的时光，还可能结交一些新一又友。
2025年2月22日
沃伦·巴菲特
董事长