华源证券股份有限公司刘晓宁,查浩,邓念念平近期对皖能电力进行研究并发布了研究申报《功绩相宜预期，新容貌合手续孝顺增量》ag百家乐网站，赐与皖能电力买入评级。
皖能电力(000543)
投资重心：
事件：1）公司发布2024年年报，全年已毕营收300.94亿元，同比增长7.99%；归母净利润20.64亿元，同比增长44.36%，处于功绩预报中值。单四季度已毕营收75.53亿元，同比下落1.33%；归母净利润4.81亿元，同比增长285.67%。2）公司发布2024年度利润分派决策，拟每股现款分成0.319元（含税），分成总和7.23亿元，占归母净利润的35.04%。
功绩增长系煤价下滑与新投契组，四季度高增系上年低基数。公司2024年上网电价449.1元/兆瓦时，较2023年下落6.5元/兆瓦时。而2024年秦皇岛5500大卡现货煤均价856元/吨，较2023年下落111元/吨，瞻望安徽省内煤电机组受益于烽火价差拉大。公司四季度归母净利润高增还受益于低基数与用度减少。公司2024年所有计提减值1.2亿元，单四季度减值0.27亿，较2023年同时减少0.91亿。另外公司单四季度措置用度较2023年同时下落约0.3亿。盈利能力看，公司2024年售电量567亿千瓦时，按照利润总和扣除投资收益筹商，公司控股机组度电利润达到3.7分/千瓦时。
2024年装机增长23%，2025-2027年装机有望合手续增长。公司为安徽省内最大的火电运营商，2024年底占省内控股火电机组23.7%。箝制2024年底，公司在运装机1366万千瓦，其中安徽火电1043万千瓦，新疆火电264万千瓦。公司在运装机较2023年增长23%，新投产224万千瓦，AG百家乐有什么窍门新投契组真实齐是火电，安徽长丰2*45万千瓦燃机、新疆英格玛2*66万千瓦煤机；在建装机210万千瓦，其中钱营孜1*100万千瓦火电，安徽30万千瓦风电以及新疆80万千瓦光伏。瞻望公司参股的板集二期、神皖池州二期、国安二期、中煤六安电厂、安庆三期，所有250万职权装机将于2025-2027年不时投产，合手续孝顺增量。
省内电力供需时势仍然病笃，新投契组孝顺增量收益。2025年安徽省年度长协均价约0.413元/千瓦时，较2024年下落2.3分/千瓦时。而一季度秦皇岛5500大卡现货煤价较昨年下落181元/吨，而且现时现货煤价合手续低于长协煤价，瞻望省内煤电烽火价差担忧或已摒除。尽管1-2月安徽省用电量下滑1.46%，但咱们以为公司增量机组将看胜仗绩能源。国网安徽电力瞻望2025年全省电力缺口逾越2000万千瓦，而安徽省已于2024年12月31日开启电力现货长周期结算试初始，瞻望火电机组在病笃的用电时势与现货阛阓下或将受益。
盈利预测与评级：瞻望公司2025-2027年已毕归母净利润22.05、24.19、25.93亿元，对应PE辞别为8、7、7倍，35%分成假定下，2025年功绩对应股息率4.4%，公司现时估值已处于历史较低水平，合手续新投契组有望孝顺增量利润，看守“买入”评级。
风险教唆：电量需求不足预期、煤价涨幅超预期、电价不足预期。
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据筹商，华源证券查浩研究员团队对该股研究较为真切，近三年预测准确度均值高达92.62%，其预测2025年度包摄净利润为盈利23.04亿，字据现价换算的预测PE为7.61。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；畴昔90天内机构筹算均价为9.83。
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