增量资金流入还有空间，春季行情未完。（1）分子端：长债收益率上行露出基本面改善预期高涨。一是历史教训上，地产销售增速、固定钞票投资增速等均与十年期国债收益率呈较为理会的正联系；二是节后国债收益率出现理会上行，后续地产销售、固定钞票投资、耗尽增速等可能有所回升。（2）流动性：增量资金流入还有空间。一是宏不雅流动性短期保管宽松：领先，外洋对国内宽松制肘有限；其次，国内资金面近期偏紧，一季度仍可能降准降息。二是增量资金流入还有空间：领先，以全A成交额达到2万亿傍边推算，融资可能还有1000亿傍边的流入空间；其次，本轮陆股通成交额高涨幅度（61.7%）与2024年（64.1%）近似，瞻望本年春季行情工夫陆股通流入可能在900亿傍边；再次，瞻望新发基金单月依然保管在200-400亿傍边的水平，回升幅度有限；临了，险资等始终资金流入空间仍较大。

（3）风险偏好：短期可能连续偏强。一是商场情绪野心仍处于中性水平：领先，股权风险溢价仍处于高位；其次，除科创50外，广泛指数估值分位数均处于中性水平。二是外部事件对商场情绪有一定扰动。三是短期国内战略连续支捏风险偏好。

科技短期情绪偏高，但并不外热，调度后照旧逢低确立的契机。（1）科技短期情绪偏高。一是TMT成交额占比已达46%，卓绝2009-2010、2013-2015、2019-2021年三轮科技行情的成交额占比最高值，接近2023-2024年科技行情中成交额占比最高达50%的水平；二是TMT成交额占比从30%普及到46%的速率快于前几轮科技行情。（2）科技行情短期并不外热，调度后照旧逢低确立契机。一是TMT成交额占比/TMT总市值占比理会低于前几轮科技行情：领先，成长行情中，TMT的板块成交额占比/板块总市值占比最高值在2.2-3.4倍傍边，医药板块成交额占比/板块总市值占比约在1.5-8.0倍傍边，ag百家乐网址入口电新板块成交额占比/板块总市值占比最高在2.1倍傍边；其次，2024年9月18日于今TMT成交额占比/TMT总市值占比最高在2.2倍，远低于前几轮行情。二是TMT行业轮动还未完成：领先，历史上成长行情（TMT、电新、医药）处于中后期时，除传媒和医药行业外，龙头股（全行业市值前5名）涨幅均低于非龙头股涨幅；其次，2024年9月18日于今，TMT非龙头股涨幅在79.3%，龙头股涨幅在92.1%，行业轮动未完成。

科技照旧干线，短期连续关怀调度后的科技、可能补涨的成长和耗尽等行业。（1）短期科技照旧干线，耗尽和部分低估值红利也可能补涨。一是短期仍可能相对占优：

领先，复盘历史，两会前后高景气的行业捏续占优，两会后若经济基本面出现较强开采则顺周期联系行业可能占优；其次，短期东谈主工智能、机器东谈主等产业趋势不断上行捏续鼓吹科技行业景气上行，而经济基本面可能保管弱开采，顺周期相对占优的要求不喜跃。二是短期耗尽和部分低估值红利行业可能补涨：领先，历史教训上，春季行情工夫前期涨幅靠后的行业在中后期发达可能相对偏强；其次，2025/1/13日于今煤炭、石化、银行等低估值红利和家电、食物饮料等耗尽行业涨幅靠后，可能补涨。（2）短期提倡连续逢低确立：一是战略和产业趋势朝上的电子（半导体、耗尽电子）、机械（机器东谈主）、传媒（AI期骗）、通讯（算力）、策动机（自动驾驶、数据因素）；二是基本面可能改善和补涨的电新、医药、商贸、社服、券商。

风险指示：历史教训往时不一定适用ag百家乐两个平台对打可以吗，战略超预期变化，经济开采不足预期。

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